團(tuán)體流動性并沒有實(shí)質(zhì)緊縮，而現(xiàn)實(shí)借貸成本卻急劇上漲?！板X”自己成了被炒作的對象，這才是令人沮喪的征象。很顯明，炒錢比炒房超煤的危害更大。

錢為什么這么貴？

◎楊軼清

從資金供求關(guān)系上說，供給端并沒有急劇削減。今年一季度中資全國性大銀行新增貸款有所削減，但中資中小銀行新增貸款還在增長。而從實(shí)體企業(yè)溢出的逐利游資總量重大，無法正確統(tǒng)計(jì)。

而資金需求側(cè)并沒有放大，相反存在萎縮趨勢。溫州工業(yè)園區(qū)今年1-4月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告表現(xiàn)，該園區(qū)今年沒有新增投產(chǎn)企業(yè)，轉(zhuǎn)產(chǎn)企業(yè)4家，而停產(chǎn)企業(yè)達(dá)10多家。

也就是說，供求關(guān)系并不能支持“錢貴”的結(jié)論。但我們的現(xiàn)實(shí)資金成本卻一起走高。今年以來的很多企業(yè)的銀行貸款現(xiàn)實(shí)綜合成本，普遍達(dá)到銀行名義利率的一倍以上。而民間資金成本更是水漲船高，人行溫州中間支行民間借貸利率監(jiān)測表現(xiàn)，3月末，溫州民間借貸市場綜合利率水平為24.81%，折合月息超過2分。典當(dāng)行的月利從去年的2.2分漲到目前的3分，甚至有的短期月息已達(dá)到6分。

到底是是誰在借“這么貴的錢”?理論上說，如許的資金成本，必要至少30%以上的年收益率，才能保本維持。

事實(shí)上，以大盤藍(lán)籌股為主，包括銀行石化電信等績優(yōu)公司在內(nèi)的近千家滬市上市公司，2010年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為15.17%；2011年第一季度的加權(quán)平均每股凈資產(chǎn)收益率為4.24%。 另外，深滬兩市上市公司平均販賣利潤率為7.2%。

悖論出來了，既然資金的最終需求（實(shí)體企業(yè)投資或居民消耗）萎靡，而借貸成本大大高于上市公司凈資產(chǎn)收益率和販賣利潤率。是什么緣故原由導(dǎo)致“人民幣這么貴”？

首要的緣故原由，是“地上”的金融服務(wù)無法知足經(jīng)濟(jì)體自己的需求，于是“地下”的灰色金融就大量滋長。

目前浙江全省中小企業(yè)有100多萬家，但全省所有金融機(jī)構(gòu)（不含小額貸款公司）中小企業(yè)信貸客戶只有10萬戶左右。換句話說，只有約1/10的中小企業(yè)可以得到銀行的金融服務(wù)，融資難一向制約著中小企業(yè)的發(fā)展。

“地下金融”其實(shí)一向半公開地存在著，現(xiàn)在民間借貸已經(jīng)是一條環(huán)環(huán)相扣的“產(chǎn)業(yè)鏈”：比如，某甲以1分月息把錢借給某乙；某乙又以1.5～2分月息借給某丙；某丙再把錢以2.5～3分的月息，借給某民間高利借貸機(jī)構(gòu)（中心可以有更多的環(huán)節(jié)），然后，民間高利借貸機(jī)構(gòu)又以更高利率借給某丁。看起來像極了“擊鼓傳化”游戲。

而上述的“某甲”很可能是市民或白領(lǐng)，他以1分多的月息向某商業(yè)銀行貸出小我名譽(yù)貸款20萬元?！斑@個某甲”也可能是某家不景氣的小企業(yè)，將廠房抵押給銀行或干脆賣了200萬元。隨后，這筆錢以2分月息開始一場驚險(xiǎn)旅行。

刺激而輕松的資金增值之旅，誘使越來越多的人成為“食利者”！成為越來越長，也越來越脆弱的資金鏈上的一環(huán)。

人民銀行溫州中間支行前段時間進(jìn)行一次民間借貸問卷調(diào)查。接受調(diào)查的對象中，有89%的家庭（或小我）和59.67%的企業(yè)參與了民間借貸。

按照這個調(diào)查，溫州幾乎是全民皆為“食利者”。但是，這個缺乏終端實(shí)體需求支持的“資金生意”鏈條，最終以誰為食呢？

浙江的存貸款比例占全國1/10，但是非法融資、民間融資在全國的占比也是1/10以上。去年浙江非法融資的數(shù)額、案發(fā)率居全國第一位，占了全國的12.3%。在追逐高回報(bào)的過程中，灰色的民間融資既危險(xiǎn)了急需資金的中小企業(yè)，而放貸者的資金風(fēng)險(xiǎn)也被放大了。

浙江麗水已經(jīng)發(fā)生有較大影響的民間借貸事件30多例。而在溫州，全市法院平均天天受理近30起民間借貸糾紛。（作者系浙商研究會實(shí)行會長，浙江工商大學(xué)浙商研究院副院長）