種種跡象表明：近來經(jīng)濟(jì)已呈恢復(fù)性增長勢頭。這不僅體現(xiàn)在6月以來制造業(yè)PMI環(huán)比上升0.3個百分點(diǎn)，并連續(xù)4個月位于擴(kuò)張區(qū)間，還體現(xiàn)在樓市和股市的火爆回升。

　　誠如李克強(qiáng)總理在7月13日召開的座談會上所說：國際環(huán)境不確定性仍在增加，形勢仍然嚴(yán)峻，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的困難挑戰(zhàn)特別是就業(yè)壓力仍十分突出，要做好繼續(xù)打硬仗的準(zhǔn)備。經(jīng)濟(jì)需要反彈，但必須是基礎(chǔ)扎實(shí)、持續(xù)增長的反彈。

　　樓市：“火爆”變“溫和”，穩(wěn)步回升是主調(diào)

　　回顧樓市，部分城市從4月份開始開始趨熱，諸如深圳、上海、東莞、杭州、南京、武漢等地出現(xiàn)房價大漲、購房者排隊(duì)買房、甚至萬人搖號的火爆狀況。到了5月，全國房地產(chǎn)投資開始全面復(fù)蘇，平均恢復(fù)水平已超去年同期的100%，多城市集中井噴賣地，50大城市年內(nèi)第一次出現(xiàn)了3個千億賣地城市。最惹眼的是，寧波的新建商品房住宅均價已經(jīng)上升到了17781元/平米，環(huán)比漲幅1.33%，位居全國第一；與此同時，其樓面均價到了8328元/平米，比去年同期上漲了37.2%．

　　過熱的樓市很快帶起了調(diào)控降溫的節(jié)奏。7月4日，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部副部長趕赴深圳調(diào)研，吹響了“調(diào)控”的哨音。而在此之前，東莞和杭州率先一步開始了對樓市收緊和降溫的調(diào)控動作。緊接著的7月11日，銀保監(jiān)會在官網(wǎng)發(fā)布的“答記者問”中警示道：“一些高風(fēng)險影子銀行死灰復(fù)燃，有的以新形式新面目企圖卷土重來。企業(yè)、住戶等部門杠桿率上升。部分資金違規(guī)流入房市股市，推高資產(chǎn)泡沫?！?/p>

　　是的，拔苗豈能助長？過熱的行情只能透支中國經(jīng)濟(jì)的未來。所以，降溫是必然的。而由于受城市基本面等因素影響，各個城市的樓市行情也早已開始分化。有數(shù)據(jù)顯示：6月28個重點(diǎn)城市樓市成交同比下滑了4%。事實(shí)上，今年上半年的政策態(tài)度總體上是紓困而不刺激。為此，經(jīng)歷了4、5兩個月同比增長之后，一些城市再次恢復(fù)到了下滑了狀態(tài)，部分二三線城市樓市成交同比跌幅甚至大于50%。

　　雖說調(diào)控是必須的，“深八條”的“突襲”也是合乎情理的。但在疫情沖擊下，穩(wěn)房地產(chǎn)也是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要環(huán)節(jié)。整體來看，在全國開發(fā)經(jīng)營指標(biāo)增速并未恢復(fù)到歷史同期水平背景下，下半年政策全面收緊的概率不大。換句話說，在嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)下可以堅持“房住不炒”的政策導(dǎo)向，而不是嚴(yán)厲的打壓。因而，在全國樓市基本面不變的情況之下，2020年下半年整體樓市將以穩(wěn)步回升為主。

　　股市：不要“瘋?！币敖】蹬！?，螺旋上升是趨勢

　　五年的熊市，滬市累計最大跌幅達(dá)50%左右，創(chuàng)業(yè)板累計最大跌幅達(dá)70%左右?！暗鵁o可跌”的感覺下，人們盼望著熊市的結(jié)束，更盼望著牛市的到來。

　　但上證指數(shù)在4月份創(chuàng)下3288的“新高”之后，并未乘勢向上突破，反而在3000點(diǎn)左右徘徊不前。直到“七月流火”季節(jié)的到來，市場之“火”才被點(diǎn)燃。

　　數(shù)據(jù)顯示：上證指數(shù)在7月2日攻克3000點(diǎn)后，3日又輕松拿下3100點(diǎn)。截止2020年7月10日，三大股指分別上漲13.4%、14.0%和14.0%。同期，日均成交額高達(dá)1.42萬億元，遠(yuǎn)超上半年日均7582億元的水平。人們歡呼“牛來了”，更盼望這是一頭長久而健壯的“?！薄?/p>

　　是的，人們需要牛市。但需要的是一場健康牛，而不是對賭指數(shù)、零和博弈、配資all in、莊家坐莊的賭博牛。為了讓市場走得更健康、更理性，多方呼吁要控制風(fēng)險。7月11日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會再次就資本市場發(fā)聲。這是金融委在96天時間里四次表態(tài)對資本市場造假行為“零容忍”。監(jiān)管層還為此公布了200多家場外非法配資平臺的名單，防止一部分投資者過度加杠桿造成較大的投資風(fēng)險。上周末銀保監(jiān)會又發(fā)出通知，嚴(yán)查違規(guī)資金入市。連續(xù)的“降溫”之舉令市場在本周二、三出現(xiàn)了震蕩回調(diào)，三大指數(shù)集體下跌。剛剛起步的“牛市”放緩了腳步。

　　值得關(guān)注的是，在監(jiān)管層祭出的組合拳中，明確提出依法從重從快從嚴(yán)懲處重大違法犯罪案件，依法及時啟動“集體訴訟”，深化退市制度改革……對違法活動的“零容忍”，是資本市場的信用基礎(chǔ)。加快基礎(chǔ)立法、加大刑罰力度和執(zhí)法力度，最終都指向營造一個更為公平、透明的投融資環(huán)境。

　　事實(shí)上，無論是金融委“零容忍”的表態(tài)，還是銀保監(jiān)會的警示，都是為了保護(hù)“慢?！迸c“長?！?，而非真正的打壓。事實(shí)上，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)探底，逆周期調(diào)控措施和需求釋放，也有助于宏觀經(jīng)濟(jì)從今年下半年起企穩(wěn)反彈。而隨著政策扶持邊際強(qiáng)化效應(yīng)顯現(xiàn)，企業(yè)盈利狀況逐步得到恢復(fù)和改善，也將帶動市場逐步走強(qiáng)。因而，即使是股市回調(diào)，牛市行情也已到確認(rèn)。這一是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)回升趨勢已經(jīng)確立。二是貨幣政策的影響。比如，社會融資規(guī)模同比增幅在2季度創(chuàng)下了10年來的最高紀(jì)錄，近來基金的發(fā)行更是緊鑼密鼓，有報道說70只新發(fā)基金一日售罄。三是監(jiān)管者的呵護(hù)。誠如證監(jiān)會前主席肖剛所說：“黨中央從來沒有像今天這樣重視資本市場?！?/p>

　　有理由相信：無論如何震蕩、調(diào)整，我國股市都已處于穩(wěn)健回升的上行趨勢，而隨著下半年全國經(jīng)濟(jì)的逐漸走強(qiáng)，股市也將在震蕩中逐步走高。

　　產(chǎn)業(yè)：傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)逐漸回暖，新興產(chǎn)業(yè)終將燎原

　　隨著疫情逐漸得到控制，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)逐漸回暖。有數(shù)字顯示：6月工業(yè)生產(chǎn)已回到常態(tài)化水平，預(yù)計6月規(guī)模以上工業(yè)增加值增長4.7%（仍低于去年同期水平）。

　　不得不承認(rèn)，疫情之后，無論是中國還是全球經(jīng)濟(jì)，隨著部分企業(yè)的倒閉，部分產(chǎn)業(yè)和需求會減少甚至消失。而分析5、6月份細(xì)分行業(yè)數(shù)據(jù)來，工業(yè)生產(chǎn)景氣的持續(xù)上行主要由黑色產(chǎn)業(yè)鏈（基建+房地產(chǎn)）及汽車、高新技術(shù)制造業(yè)支撐。也就是說，在傳統(tǒng)制造業(yè)的“主干”漸趨回升的同時，一些“枝葉”仍在“睡眠”或“消失”……

　　為此，李克強(qiáng)總理在其主持召開的經(jīng)濟(jì)形勢專家和企業(yè)家座談會上強(qiáng)調(diào)指出：要緊緊圍繞“六穩(wěn)”“六?！?，全面落實(shí)助企紓困和激發(fā)市場活力規(guī)模性政策，更大力度推進(jìn)改革開放，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤。在此背景下，必將堅持并全面落實(shí)積極的財政政策、穩(wěn)健的貨幣政策和就業(yè)優(yōu)先政策，還對企業(yè)更大規(guī)模減稅降費(fèi)讓利。相信下半年在“六穩(wěn)”和“六?！钡恼邔?dǎo)向下，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)將走出“筑底回升”的“K”線圖。

　　另一方面，疫情帶來危機(jī)的同時，也催生出新的經(jīng)濟(jì)形態(tài)。7月15日，一則《13部門發(fā)文支持網(wǎng)絡(luò)直播等多樣化自主就業(yè)》的新聞令人注目。是的，數(shù)字經(jīng)濟(jì)在抗擊新冠肺炎疫情中發(fā)揮了不可替代的積極作用，也因此走上了更高速的發(fā)展道路。

　　隨著全國各地對數(shù)字經(jīng)濟(jì)的高度重視，直播帶貨、線上教育、線上辦公等新業(yè)態(tài)如雨后春筍般地發(fā)展起來。另有數(shù)字顯示：在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)回暖與流動性較為寬松等因素推動下，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)投融資案例數(shù)環(huán)比上漲147%，第二季度，融資筆數(shù)321筆，總金額達(dá)65.2億美元。

　　“上帝為你關(guān)閉了一扇門，就一定會為你打開一扇窗”。當(dāng)傳統(tǒng)制造、文旅酒店等產(chǎn)業(yè)深受疫情沖擊之時，新經(jīng)濟(jì)、新產(chǎn)業(yè)卻“風(fēng)景這邊獨(dú)好”。以浙江為例，今年1-5月新興產(chǎn)業(yè)增加值增速回升明顯。特別是杭州高新區(qū)（濱江），今年1至5月，實(shí)現(xiàn)規(guī)上工業(yè)增加值237.9億元，增長17.1%。其中，通信設(shè)備、信息軟件、數(shù)字傳媒等優(yōu)勢行業(yè)營收增速分別為7.4%、9.6%和13.9%；集成電路產(chǎn)業(yè)受芯片產(chǎn)能需求增加也帶動了上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)，營收增速達(dá)到18.7%。而其人工智能產(chǎn)業(yè)，機(jī)器視覺、移動機(jī)器人、視頻會議、RFID、無人機(jī)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)均處于較快的發(fā)展態(tài)勢，業(yè)務(wù)收入增長明顯……

　　毫無疑問，當(dāng)杭州九堡的“直播第一村”和余杭的“直播電商產(chǎn)業(yè)基地”紛紛鵲起，并在全國各地“拷貝”、衍申的時候，許多新興的產(chǎn)業(yè)已然“燎原”。

　　所以，盡管海外疫情仍在蔓延、貿(mào)易摩擦不斷，給世界經(jīng)濟(jì)蒙上陰影。中國經(jīng)濟(jì)仍將持續(xù)復(fù)蘇，為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇注入強(qiáng)大信心和動力。