在周二例行的公開市場操作中，央行進行了500億元的7天期逆回購操作，中標利率持平于3.35%。逆回購注資令市場目前資金面松緊適度，7天回購利率已經(jīng)回落致中標利率下放。

　　此外，各家機構(gòu)普遍展望7月CPI將繼承回落，低點已看到1.7%左右,降準迎來敏感窗口期。而隨著通脹形勢的好轉(zhuǎn)，貨幣政策或?qū)⒏语@明的在經(jīng)濟穩(wěn)增加上發(fā)力，時點有可能在三季度末期或更晚一點。

　　央行在上周凈回籠860億資金后，7日央行又大力進行了500億元的逆回購，止住了周一7天及14天期回購利率的上揚。目前7天回購利率在3.26%左右，較逆回購中標利率低10個基點左右。

　　上周是央行在公開市場延續(xù)第5周進行滾動逆回購操作，這5周共向市場投放了6180億元，接近兩次降準釋放的資金規(guī)模。

　　回顧7月份公開市場的操作思路，在降準預(yù)期高漲的7月，央行并未選擇降準，而是通過滾動發(fā)行逆回購，效果是，7月公開市場延續(xù)第二月實現(xiàn)凈投放，但單月840億元的凈投放量較6月銳減約七成。

　　央行日前強調(diào)，下一階段，要根據(jù)經(jīng)濟金融運行情況，雄厚和完美政策工具和手段，適時調(diào)整差別預(yù)備金動態(tài)調(diào)整政策參數(shù)，增強各類工具之間的相互和諧和有機配合，加強政策實施的天真性。

　　央行管理流動性的工具包括逆回購、正回購、央票和存款預(yù)備金率，如今正回購和央票均處于停息狀況。本輪逆回購已經(jīng)持續(xù)了6周，遠遠超出前兩輪逆回購進行的時間。從這個征象看，宏觀調(diào)控面臨確實更多的“兩難”選擇。

　　光大銀行首席宏觀分析師盛宏清透露表現(xiàn)，目前資金面松緊適度，央行思路仍然是滾動注入資金，預(yù)計本月資金面不會太緊。他認為，本周迎來7月份CPI、PPI等緊張宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，而假如CPI在2%以下，降準將處在敏感窗口期。預(yù)計7月份CPI將在1.6%-1.7%左右。

　　另統(tǒng)計數(shù)據(jù)表現(xiàn)，本周公開市場央票到期10億元，到期逆回購1450億元，被動凈回籠壓力較大。今年以來，央行在公開市場交替使用正逆回購來調(diào)節(jié)市場流動性，央票則一向處于停發(fā)狀況。

　　中金公司在最新報告中指出，因為資金價格無法降落，貸款需求難以回升，事實上近期市場利率回升已開始對信貸產(chǎn)生負面影響，7月份款增量很可能低于市場預(yù)期，而就業(yè)形勢在進一步惡化，因此堅持認為央行在8月會再次下調(diào)存款預(yù)備金率，本周宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)宣布前后公布的可能性最大。（郭釔杉）（中華工商時報）