2月1日，國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中間、中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布1月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.5%，較前一個月回升0.2個百分點，這也是官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)繼2011年12月之后延續(xù)第二個月呈現(xiàn)上升態(tài)勢。與此同時，盡管匯豐宣布的1月份中國制造業(yè)PMI指數(shù)仍舊位于50.0%的榮枯分水嶺之下，但是同樣呈現(xiàn)回升態(tài)勢。

　　市場分析人士及經(jīng)濟學家普遍認為，1月PMI超預期反彈,令市場對中國經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸的信念加強，或將導致短期內(nèi)政策放松的力度和節(jié)奏有所削弱。

　　消耗強勁支持PMI

　　1月份中國制造業(yè)PMI指數(shù)為50.5%，顯然超出了此前市場對其低于50.0%的預期。不過，訂單指數(shù)的體現(xiàn)相對比較復雜，新出口訂單指數(shù)較上月出現(xiàn)了1.7個百分點的大幅下滑，不過新訂單指數(shù)卻仍出現(xiàn)了0.6個百分點的上升，這注解1月份中國制造業(yè)新訂單的增加重要來源于國內(nèi)需求的強勁。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委指出，1月制造業(yè)PMI反彈重要受去年12月和今年1月中國傳統(tǒng)節(jié)日期間強勁的國內(nèi)消耗需求所支持。

　　然而，隨著“元旦”、“春節(jié)”消耗旺季效應漸漸曩昔，消耗淡季來臨，消耗增速將漸漸回歸平穩(wěn)，國內(nèi)消耗需求對PMI的支持作用可能轉弱。不過，魯政委指出：“1月31日國務院召開的第六次全領會議注解今年將繼承‘保證國家重點在建續(xù)建項目的資金需求’，‘抓緊布局、有序推進新的國家重點項目，保持投資穩(wěn)固增加’，反映了高層對當前經(jīng)濟下滑的擔憂，與此同時，投資刺激已然再度啟動。因此，預計將來三個月會在投資啟動的支撐下，制造業(yè)PMI有望穩(wěn)中有升?！?BR>
　　放松窗口或推遲

　　然而，PMI超預期的體現(xiàn)，同樣引發(fā)了市場對于決策層可能耽擱貨幣政策放松時間點的猜測。昨日，中金公司發(fā)布研究報告指出，中國PMI的持續(xù)好轉或導致短期內(nèi)政策放松的力度和節(jié)奏有所削弱。

　　澳新銀行同樣認為，近期較為強勁的數(shù)據(jù)也在肯定程度上“耽擱”了中國央行降低存款預備金率的時點。“此前大幅反彈的財政存款數(shù)據(jù)和M2增速，很可能已經(jīng)延緩了央行的降準。這體現(xiàn)在即使在春節(jié)前市場資金面出現(xiàn)嚴重的時刻，中國央行也寧愿采用短期性的逆回購等政策來緩解市場的流動性嚴重，而顯得‘不樂意’采用更加具有長期性的降低存款預備金率等手段?！?BR>
　　不過，匯豐中國首席經(jīng)濟學家兼經(jīng)濟研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌則透露表現(xiàn)：“要穩(wěn)固國內(nèi)需求并應對將來出口增速繼承放緩的影響，必要政策層面繼承寬松。貨幣政策方面，以預備金率下調為主的數(shù)量型寬松仍將繼承。盡管1月可能再次出現(xiàn)資本凈流出或者資本流入削減的情況，預備金率下調仍有需要，2月預備金率可能再次下調?！保▏H金融報）