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中國公司為何“錢景”各異？
時(shí)間：2011-10-13 11:11:02信息來源：不詳點(diǎn)擊：458次【 加入收藏 】【 字體：大 中 小 】
　　描述中國經(jīng)濟(jì)近況乃至做一中期展望，都愈發(fā)離不開個(gè)“錢”字。

　　錢，短期叫貨幣，中長期稱之資本，錢之多寡，茲事體大。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)，有足夠流動(dòng)性就可以促進(jìn)投資，激勵(lì)消耗，拉動(dòng)就業(yè)和GDP。而在微觀公司層面，有了余?，F(xiàn)金，則能夠完成投資計(jì)劃，優(yōu)化市場供應(yīng)。

　　不過，錢之多寡轉(zhuǎn)變多端。目下之中國產(chǎn)業(yè)公司層面，可謂“錢景”各異，于是也就生出來很多煩惱來。

　　我們看到，先有全民“高利貸”的熱潮，因?yàn)轶w系體例內(nèi)外利差偉大，有現(xiàn)實(shí)資金需求的個(gè)體機(jī)構(gòu)無法享受常規(guī)的低利率，于是稍有閑錢的人們紛紛舉措起來，通過各種介質(zhì)進(jìn)行借貸運(yùn)動(dòng)。而大國企、上市公司，但凡能夠獲得低價(jià)信貸資金的公司更都紛紛做起“放貸人”，放下實(shí)體搞假造，賺起快錢沒商量。

　　然而好景不長，如筆者所言，年利30%以上借錢那叫玩命而不是生意。實(shí)際果然給予了生動(dòng)注腳：先是賡續(xù)聽到某些公司“委托貸款”要求展期進(jìn)而公布欠本只還息的事情，后來事態(tài)愈發(fā)嚴(yán)厲，出現(xiàn)有不同地方的老板因資金鏈斷裂而跑路的消息，緊張的，則是支出鮮血代價(jià)，讓本來干燥的財(cái)經(jīng)消息，滲出字字血淚。

　　而這統(tǒng)統(tǒng)，都是缺錢鬧的。

　　然而，一邊是極度缺錢，甚至鬧出悲劇來。而另一邊，實(shí)際給我們相反的體驗(yàn)，臨時(shí)間仿佛實(shí)現(xiàn)了穿越。

　　我們看到雖然銀行信貸龍頭越擰越緊，但民間沉淀的資金卻仍在表現(xiàn)威力：炒作之風(fēng)虛火不下，從去年來的姜蒜糖豆，到紅酒白酒，再到文玩藝術(shù)品，凡能流動(dòng)之物，都被資金眷顧。

　　除了此類謀利炒作資金，更有不少投資機(jī)構(gòu)仍有揮金如土的飄逸。比如前不久一眾電子商務(wù)網(wǎng)站的癲狂燒錢游戲——成千上萬家團(tuán)購網(wǎng)公司平地而起，其背后是財(cái)大氣粗的投資方動(dòng)輒數(shù)以億計(jì)的投入，如今，泡沫雖然逐步破滅，但資金熱情仍舊不減，這種熱情連續(xù)到了新三板市場上來。

　　據(jù)媒體報(bào)道，今年截至10月，新三板掛牌企業(yè)當(dāng)中，宣布定向增資預(yù)案的企業(yè)已達(dá)16家。而這一增發(fā)企業(yè)數(shù)字超過此前五年的總和。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年新三板試點(diǎn)開閘至2010年底，共有15家新三板掛牌公司進(jìn)行18次定向增發(fā)。

　　看此消息，重點(diǎn)不是融資公司的數(shù)量，而是機(jī)構(gòu)投資者的隊(duì)伍，據(jù)了解，券商拉來了有近70家機(jī)構(gòu)參與上述新三板公司的定向增發(fā)，對比去年30余家的數(shù)字，一舉翻番。

　　也就是說，投資機(jī)構(gòu)目前至少是不缺錢的。信貸缺錢，實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺錢，而在資本市場上做投資的機(jī)構(gòu)不缺錢。

　　說起實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺錢，我再舉個(gè)例子。南車北車夠不夠大？然而最新的情況是，他們也顯出窘相：“鑒于資本市場環(huán)境發(fā)生轉(zhuǎn)變，經(jīng)公司與保薦機(jī)構(gòu)協(xié)商，同等贊成停止實(shí)施本次非公開發(fā)行A股股票。”中國北車在通知布告中如是說。與此同時(shí)，中國北車又拋出一份配股方案，繼承再融資之路，但募資規(guī)模顯明縮水。

　　而在此前，中國南車已在9月17日停止了原定的增發(fā)預(yù)案，并拋出新的再融資方案。新的增發(fā)方案表現(xiàn)，公司將以4.46元/股的價(jià)格定向增發(fā)不超過19.63億股，擬募集資金總額不超過90億元。盡管這一方案比此前110億元的募資金額縮水了20億元，不過，不幸新聞再次襲來：10月10日，中國南車報(bào)收于4.39元/股，低于4.46元的增發(fā)價(jià)。中國南車再度陷入未發(fā)先破的窘境。

　　這是資本市場上的兩個(gè)例子，但算不上是特例，相對而言，南北車如許有國資背景公司尚如此困難，更不要說中小公司，遑論徜徉在市場外的小微民營企業(yè)。

　　在筆者看來，無論是投資機(jī)構(gòu)一擲千金的豪邁、中小微企業(yè)的資金饑渴，照舊大公司的焦慮，“錢景”各異的中國公司，其題目肯定不是某種“一刀切”式的政策可以紓解。

　　其病根，固然有“四萬億”低成本資金的大背景，而更緊張的是資金分配體系體例中“國有”“民營”等觀念痼疾所致。

　　當(dāng)務(wù)之急，不是繼承減少經(jīng)濟(jì)中“錢”的總量，而應(yīng)當(dāng)通過市場化的體例讓偉大的存量資金合理配置起來，比如為民間借貸正名，放寬金融牌照限定，完美多條理融資市場，讓資金以合理價(jià)格支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)。唯此，才不至于讓懸殊之“錢景”繼承惡化，最終到不可收拾的田地。（中華讀書報(bào)）
(編輯：zhangwh)
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