匯金增持背后有何政策邏輯？ 經(jīng)濟(jì)學(xué)家激辯
時(shí)間：2011-10-13 11:15:28信息來源：不詳點(diǎn)擊：537次【
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彭文生：雖然在2008年9月份，匯金有一次增持舉措，時(shí)隔兩個(gè)月后四萬億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃出臺(tái)。但這二者之間沒有必然聯(lián)系，并不注解匯金增持舉動(dòng)是龐大宏觀經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)的前奏。
陸磊：匯金出手短期內(nèi)有助于緩解資本市場(chǎng)對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化的擔(dān)憂。同時(shí)，這也注解，短期內(nèi)金融系統(tǒng)包括銀行系統(tǒng)在內(nèi)出現(xiàn)體系性風(fēng)險(xiǎn)的可能性不大。
左小蕾：政府應(yīng)該從貨幣政策的兩難困局中跳出來，轉(zhuǎn)向?qū)嵤┓e極的財(cái)政政策以及確定清晰的產(chǎn)業(yè)政策，將更多的財(cái)力投向保障性住房、社保、醫(yī)療保障系統(tǒng)建設(shè)等民生領(lǐng)域，通過轉(zhuǎn)移付出解決收入分配題目。
楊成長：溫州民間借貸的情況與美國的次貸危急完全是兩碼事。后者是因?yàn)檫^度負(fù)債所導(dǎo)致，銀行的信貸資產(chǎn)出現(xiàn)了題目，流動(dòng)性出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺。目前中國的社會(huì)融資總規(guī)模并沒有削減，團(tuán)體流動(dòng)性充裕，部分資金的出口只不過從正規(guī)金融體系換到了草根金融。
編者按：日前，匯金公司在二級(jí)市場(chǎng)自立購入工﹑農(nóng)﹑中﹑建四大行股票，為疲軟的二級(jí)市場(chǎng)注入了動(dòng)力。這也是匯金公司自2008年國際金融危急以來第三次采取舉措。這是一次簡單的投資舉動(dòng)？亦或是傳遞出了什么樣的政策旌旗燈號(hào)？
為此，證券時(shí)報(bào)記者采訪了中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生﹑申銀萬國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長﹑銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾以及廣東金融學(xué)院代院長陸磊（原華泰聯(lián)合證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）四位著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，意在探究匯金公司此次增持舉措背后的經(jīng)濟(jì)政策邏輯和風(fēng)向。
匯金增持不是龐大政策出臺(tái)的前奏
問：從整個(gè)宏觀政策的組合措施來看，匯金此次增持會(huì)是一次單獨(dú)舉措嗎？假如將匯金此次舉措納入到團(tuán)體政策層面來觀察，將會(huì)達(dá)到什么樣的政策目標(biāo)？
彭文生：雖然在2008年9月份，匯金有一次增持舉措，時(shí)隔兩個(gè)月后四萬億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃出臺(tái)。但這二者之間沒有必然聯(lián)系，并不注解匯金增持舉動(dòng)是龐大宏觀經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)的前奏。四萬億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的出臺(tái)反映了當(dāng)時(shí)國際金融危急和全球經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的沖擊，尤其出口的大幅下跌造成國內(nèi)就業(yè)情況急劇惡化。
楊成長：可以將匯金增持舉措看作是股市政策組合拳的一種，將來監(jiān)管層要想加強(qiáng)投資者的信念，必要出臺(tái)一系列的配套措施，比如許可更多的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)來，適當(dāng)減緩再融資的擴(kuò)容速度等。
陸磊：從政策層面上來看，央行并不會(huì)有什么大的政策性轉(zhuǎn)向，短期內(nèi)還沒有到放松銀根的時(shí)候。今年年初，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)政策在年中會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)。而這個(gè)觀點(diǎn)到目前并沒有得到驗(yàn)證，其根本緣故原由是目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境并不許可。關(guān)鍵在于，實(shí)體經(jīng)濟(jì)并沒有真正落實(shí)到“棄謀利、轉(zhuǎn)實(shí)體”的轉(zhuǎn)型，而此時(shí)如若放松銀根，資金將有再次投向新“泡沫”的可能。
證券時(shí)報(bào)記者：匯金此次增持舉措是否意味著A股已經(jīng)見底？從匯金歷史上數(shù)次增持的舉動(dòng)（2008年9月和2009年10月）來看，結(jié)合目前的政策及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，本次增持的結(jié)果將會(huì)怎樣？
楊成長：這兩者不能簡單地劃上等號(hào)。不過，匯金此次增持的一個(gè)作用在于，能夠令資本市場(chǎng)形成一個(gè)同一的認(rèn)知，那就是目前的市場(chǎng)估值大致已經(jīng)到了底部。比如昨日股市的反彈體現(xiàn)，就可以理解為匯金增持所產(chǎn)生的效應(yīng)。
左小蕾：這個(gè)無法做出判斷。不過，要想改變目前股市的低迷，就要學(xué)習(xí)此前股權(quán)分置改革的經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)烈要求上市公司分紅，讓股民得到利益，加強(qiáng)投資者的信念。（證券時(shí)報(bào)）
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