從冰島到迪拜，兩個沒有實體經(jīng)濟撐腰的地方爆發(fā)的債務(wù)危急如出一轍，其警示意義不可小視。頻頻出現(xiàn)的主權(quán)債務(wù)危急注解，一國一地經(jīng)濟能夠敏捷從經(jīng)濟復(fù)蘇之中跌入新的困境。

　　迪拜主權(quán)債務(wù)危急的爆發(fā)，同時也喚醒了全球?qū)γ绹畟鶆?wù)威脅全球經(jīng)濟的擔憂。從全球范圍看，各國主權(quán)債務(wù)潛在的風險依然存在，正困擾著所在國政府。任何主權(quán)債務(wù)引發(fā)的風險，都會引起市場恐慌情緒的蔓延，成為制約全球經(jīng)濟復(fù)蘇的“無形黑手”。

　　從冰島到迪拜

　　似曾相識的“國家破產(chǎn)”

　　自11月25日阿聯(lián)酋第二大酋長國迪拜酋長國公布最大國企“迪拜世界”590億美元債務(wù)耽誤償付以來，由迪拜債務(wù)危急引發(fā)的擔憂情緒還在持續(xù)蔓延。從全球范圍看，類似的主權(quán)債務(wù)危急曩昔也出現(xiàn)過，將來也可能會有一波主權(quán)債務(wù)危急，這將大大減緩全球經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐。

　　2008年10月，全球金融風暴的“骨牌效應(yīng)”已經(jīng)展現(xiàn)，繼西方大型金融機構(gòu)落難之后，矛頭直指歐亞小國。貨幣周全貶值，股價跳水，銀行相繼倒閉。至此，一個新的名詞開始進入全球視野：國家破產(chǎn)。冰島金融業(yè)“連累”冰島成為第一個被稱為“國家破產(chǎn)”的國家。

　　會出現(xiàn)全球政府債務(wù)危急？

　　時隔1年，迪拜又現(xiàn)債務(wù)危急，其根源在于迪拜長期倚重外資與房地產(chǎn)的發(fā)展模式。冰島和迪拜一夜間從暴富到赤貧，從富翁到負翁，根源如出一轍：炒金融，搞謀利，只有資產(chǎn)泡沫墊底，沒有實體經(jīng)濟撐腰。兩個地方如出一轍的主權(quán)債務(wù)危急，其警示意義不可小覷。

　　由企業(yè)破產(chǎn)引申而來的“國家破產(chǎn)”，實質(zhì)是指一個國家的主權(quán)名譽危急，詳細是指一國政府失信、不能及時履行對外債務(wù)償付任務(wù)的風險。單個小國的主權(quán)名譽危急，可通過IMF或其他大國的救濟渡過難關(guān)。而一旦全球普遍存在主權(quán)名譽風險，則就意味著全球性“惜貸征象”再次出現(xiàn)。

　　有報道認為，鑒于一些政府正為救援金融業(yè)和刺激經(jīng)濟大舉借債，投資者眼下重要憂慮全球私人債務(wù)危急可能會演變?yōu)檎畟鶆?wù)危急。

　　從迪拜到全球

　　主權(quán)債務(wù)危急困擾全球

　　此次債務(wù)危急的關(guān)鍵題目在于：其他國家主權(quán)債務(wù)是否也存在類似的違約壓力？迪拜有可能成為一系列主權(quán)債務(wù)風波的起點。

　　因為全球信貸萎縮是2009年的主基調(diào)，全球范圍主權(quán)名譽風險一向維持在較高水平。美國、西歐等發(fā)達經(jīng)濟體救助金融業(yè)和刺激經(jīng)濟的耗資偉大，雖然其自身經(jīng)濟總體實力強，但大量救助成本造成了政府債務(wù)高居不下、財務(wù)狀態(tài)惡化、金融流動性匱乏，這都會加大主權(quán)債務(wù)危急的風險。一些學者和機構(gòu)甚至斷言，包括美英等國在內(nèi)的全球性主權(quán)名譽危急即將爆發(fā)。

　　另外，新興經(jīng)濟體自身實力較弱，經(jīng)濟脆弱性高、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整困難大，主權(quán)名譽違約和主權(quán)名譽級別被下調(diào)的情況時有發(fā)生。目前，投資者對東歐、愛爾蘭和希臘背負的巨額國債產(chǎn)生了小心。

　　從中長期來看，刺激政策導(dǎo)致全球債務(wù)激增，全球經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢而艱難，不能完全排除全球主權(quán)債務(wù)風險賡續(xù)蘊蓄、甚至爆發(fā)的可能性。任何主權(quán)債務(wù)風險引起的市場恐慌情緒，都是制約全球經(jīng)濟復(fù)蘇的“無形黑手”。

　　從邊緣到核心

　　美國債務(wù)威脅被喚醒

　　一些投資分析師認為，迪拜債務(wù)危急屬個案，無法反映全球經(jīng)濟走向。也就是說，所有國際金融的“邊緣市場”，其違約或危急都不足以沖擊全球金融市場。

　　全球真正的擔憂在于：世界貯備貨幣的“核心”——美國，是否存在類似迪拜危急如許的偉大風險？從美國次貸危急發(fā)展的軌跡看，出于維護市場信念及穩(wěn)固金融局勢的必要，美國自去年啟動了金融機構(gòu)“國有化”的進程，奧巴馬政府還推出了7800億美元的經(jīng)濟刺激計劃，國家成了這場百年不遇危急的“最后靠山”。

　　化解體例“隱身”出現(xiàn)

　　迪拜債務(wù)危急的爆發(fā)，同時也在喚醒全球?qū)γ绹畟鶆?wù)威脅全球經(jīng)濟的擔憂。一旦象征全球最高名譽等級的美國出現(xiàn)主權(quán)違約征兆，將給投資者本已脆弱的信念壓上最后一根稻草。

　　對于貯備貨幣發(fā)行國美國來說，其主權(quán)債務(wù)危急的化解體例，更多是以隱形體例體現(xiàn)，解決途徑無非有兩種：一是通過通脹違約；二是通過美元貶值（印鈔票）違約。因為美國在全球經(jīng)濟中扮演的關(guān)鍵角色，其對主權(quán)債務(wù)輕微程度的失信或隱形違約，都會極大地摧毀市場信念，危及國際金融格局穩(wěn)固，波及持美國國債的債權(quán)國，加劇全球通貨膨脹，拖累全球經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐。（廣州日報）