今年以來外匯管理新規(guī)頻出，規(guī)范和指導(dǎo)直接投資項下外匯資金有序流動，有用地促進(jìn)了貿(mào)易投資便利化。分析人士指出，需增強跨境資本流動監(jiān)管，提防熱錢再次來襲造成的風(fēng)險。

　　面臨資本流入壓力

　　國家外匯管理局副局長王小奕近日透露表現(xiàn)，目前我國面臨資本流入的壓力。

　　金融危急以來，我國跨境資金流動顯明放緩，分外是2008年下半年以來，資金流入顯明放緩。今年上半年分外是前五個月連續(xù)了去年四季度的走勢，資金流入降落比流出要快，國際收支失衡狀況有所改善。但進(jìn)入5月份以來，情況發(fā)生新的轉(zhuǎn)變，全球資本流動再一次進(jìn)入比較活躍的時期。

　　現(xiàn)實上早在3月份，資本涌入壓力已初見端倪。2009年3月中國外匯貯備新增416億美元，當(dāng)月順差和FDI之和為269億美元，兩者相差147億美元。無法詮釋的外匯貯備增加可能意味著熱錢又卷土重來。

　　中國社科院世經(jīng)所國際金融研究室副主任張明透露表現(xiàn)，各國央行的資產(chǎn)負(fù)債表都處在擴張狀況下，這些擴張的資金很可能流向新興市場國家，境外資金流向在下半年可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中間金融所綜合研究室主任陳道富透露表現(xiàn)，從長期看美元貶值不可避免，屆時逐利資本將重新涌入新興市場國家。

　　此外，近期人民幣升值預(yù)期再起和國內(nèi)資產(chǎn)價格上揚，構(gòu)成了吸引跨國資本進(jìn)入的重要因素。

　　不過王小奕透露表現(xiàn)，我國外匯資金流入照舊以經(jīng)常項目為主，貿(mào)易占絕大部分比重，國際收支結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)固，資金流出從去年下半年有所加快，但規(guī)模并不大，也沒有出現(xiàn)大量的資本外逃，國際收支情況總體安全。他透露表現(xiàn)，從當(dāng)前國際形勢看，我國將來一段時間國際收支面臨的形勢更加復(fù)雜。一方面，全球重要經(jīng)濟體目前仍陷于衰退，新興國家的增加也在放緩，國際貿(mào)易投資外匯環(huán)境持續(xù)惡化；另一方面，國際收支順差失衡的情況并沒有改變，中國還面臨著資本流入的壓力。

　　增強跨境資本流動監(jiān)管

　　分析人士指出，當(dāng)前我國提防國際短期謀利資本的沖擊、保持國家經(jīng)濟金融安周全臨更大的挑釁。為了更好地實施國家宏觀調(diào)控，需采取措施，增強跨境資本流動管理，落實“均衡管理、嚴(yán)進(jìn)慎出”的管理方針。

　　國家外匯管理局局長胡曉煉此前闡述了今年增強資本流動監(jiān)管的幾項重點：要提防套利謀利資金通過貿(mào)易、商業(yè)名譽等渠道進(jìn)行跨境轉(zhuǎn)移，要增強和改善對經(jīng)常項目外匯收支運動與現(xiàn)實貿(mào)易舉動的真實性和同等性的核驗，大力增強對短期外債的控制和管理，重點是完美貿(mào)易收結(jié)匯和貿(mào)易信貸管理。

　　分析人士透露表現(xiàn),外匯監(jiān)管還應(yīng)發(fā)揮市場調(diào)節(jié)的作用，發(fā)揮利率、稅率的調(diào)節(jié)作用，削減對行政手段的過度依靠。價格調(diào)節(jié)可以改善國家宏觀調(diào)控，有利于維護宏觀經(jīng)濟穩(wěn)固，并且有利于培育市場的風(fēng)險意識，防止價格過于僵化導(dǎo)致的道德風(fēng)險，以及單邊預(yù)期、單邊謀利舉動。

　　專家建議,可考慮在適當(dāng)時候引入短期外債無息預(yù)備金制度,通過資金成本調(diào)節(jié)手段,克制短期外債流入。

　　此外，堅持均衡管理緊張的一點是在風(fēng)險可控的情況下拓寬資本流出的渠道。分析人士指出，開放資本流出不僅要考慮外匯供求，還要考慮到資本流動形勢逆轉(zhuǎn)以后，流出渠道是否可控。（記者 任曉）（中國證券報）