全球政策制訂者們好像并沒有理解當(dāng)前經(jīng)濟危急的實質(zhì)。如今已經(jīng)到了20年泡沫期的閉幕時刻，以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟形態(tài)的閉幕時刻，也是IT革命和全球化產(chǎn)生的生產(chǎn)力盈利的閉幕時刻。假如各國政府不能對此充分理解，將來全球可能將遭遇一個“失去的十年”。

    “滯脹時代”來臨？

    受各國政府的財政政策刺激，全球經(jīng)濟可能會在2009年下半年出現(xiàn)顯明反彈。但經(jīng)濟的穩(wěn)固或反彈并不意味著將走向持續(xù)復(fù)蘇。消耗疲軟將長期打壓全球經(jīng)濟，過度負債的西方消耗者必要在將來數(shù)年內(nèi)還清債務(wù)，而賡續(xù)上升的失業(yè)率將使題目變得更糟。曩昔十年中全球經(jīng)濟的驅(qū)動者——西方消耗者已經(jīng)窮困潦倒了。

    政府必須意識到當(dāng)前經(jīng)濟衰退的持久性。信貸泡沫的破裂引發(fā)了經(jīng)濟的滑坡，收入與需求的錯配將在數(shù)年內(nèi)延緩經(jīng)濟的持續(xù)性復(fù)蘇。

    財政刺激計劃的錯配意味著政府的激勵政策并不能使經(jīng)濟恢復(fù)原狀。政府的目標(biāo)應(yīng)該是避免失業(yè)人員可能由乘數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致更多損失；假如他們已經(jīng)獲得了失業(yè)保險，則可以在相稱程度上緩解乘數(shù)效應(yīng)帶來的負面影響。當(dāng)失業(yè)人員在結(jié)構(gòu)調(diào)整中重新找到新工作時，經(jīng)濟也將重新步入正軌。

    全球經(jīng)濟終將好轉(zhuǎn)。假如資金能轉(zhuǎn)移到更富于生產(chǎn)性群體的手中，將創(chuàng)造出更高的生產(chǎn)力。只是調(diào)整將是一個長時間的過程。全球經(jīng)歷了20年的以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟形態(tài)，收入分配也變得極端。在曩昔幾年中，諸如GE、GM等大型制造性企業(yè)寄托金融運動獲取利潤，它們的工業(yè)生產(chǎn)運動現(xiàn)實上已經(jīng)被當(dāng)做融資的一個平臺。在中國，制造性企業(yè)通過開展房地產(chǎn)或是進入股市謀利獲取利潤，來自立業(yè)務(wù)務(wù)的利潤率在萎縮。扭轉(zhuǎn)這20年來的趨勢必要很長的時間。假如政府不能精確理解當(dāng)前的經(jīng)濟危急，試圖重現(xiàn)曩昔的“美好時光”，這將延伸經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的時間，全球可能會面臨一個“失去的十年”。

    與日本“失去的十年”不同，全球經(jīng)濟不但出現(xiàn)障礙，還將面臨通脹風(fēng)險。寬松的銀根遲早將引發(fā)商品的謀利、通貨膨脹，而后者將迫使勞工組織進步工資需求，使得貨幣供應(yīng)和通貨膨脹之間的傳導(dǎo)通道被徹底打通。

    老模式的黃昏

    我們必要憂慮經(jīng)濟刺激政策的長期有用性，其短期結(jié)果好像也并非令人高枕無憂。隨著全球銀行業(yè)仍陷于不良資產(chǎn)的困境中，銀行體系仍無法正常放貸。假如刺激計劃令經(jīng)濟運動變得活躍，必要投資以知足新增需求的企業(yè)并不肯定能從銀行獲得貸款。假如缺乏一個功能完美的銀行系統(tǒng)，上升的經(jīng)濟周期將無法連續(xù)。

    當(dāng)前最緊迫的義務(wù)，第一，是修復(fù)銀行系統(tǒng)，尤其是美國的銀行體系。精確的方法是將這些銀行國有化，將不良資產(chǎn)剝離到另外一家公司實體中，并將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重新打包上市。這是既往中國對銀行系統(tǒng)采取的策略，可能也是美國政府的惟一出路。

    第二，西方必須控制社會福利費用。發(fā)達經(jīng)濟面子臨的最大挑釁就是人口老齡化。在老齡化題目日益嚴厲的情況下，力圖維持生活福利體例不變是催生信貸泡沫的因素之一。

    第三，新興經(jīng)濟體必須降低對出口的依靠。這要求它們不得舛錯本國的政治經(jīng)濟系統(tǒng)實施痛楚的改革，改革的核心在于產(chǎn)權(quán)制度和收入分配制度，二者必須相輔相成。曩昔十年來，南美洲和東南亞等發(fā)展中國家的經(jīng)濟故步自封，根源就在于它們無力改變自身的政治經(jīng)濟模式。

    信貸泡沫的破裂引發(fā)了自“二戰(zhàn)”以來最緊張的全球經(jīng)濟大冷落。挽救全球危急必要復(fù)雜、艱難的改革。簡單的刺激計劃無法挽回往日的繁榮。盡管股市會在今年二三季度有所起色，但這僅僅是熊市的反彈。當(dāng)通貨膨脹的幽靈在2009年底籠罩市場時，股市將不可避免地再次急劇下挫。事實上，當(dāng)前危急的最終底部大概在2010年。

(摘自自力經(jīng)濟學(xué)家謝國忠博客，有刪節(jié))（世界經(jīng)濟學(xué)人）