一季度8.1%的經(jīng)濟(jì)增速創(chuàng)2008年四季度以來的新低，市場對央行進(jìn)一步放松貨幣政策的猜測漸濃。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人18日接受新華社采訪時(shí)透露表現(xiàn)，下一步將天真調(diào)節(jié)銀行系統(tǒng)流動(dòng)性，適時(shí)通過逆回購、央票和存款預(yù)備金率等多種調(diào)控手段釋放流動(dòng)性。多數(shù)專家認(rèn)為目前已經(jīng)到了下調(diào)存款預(yù)備金率的敏感時(shí)間窗口。

　　央行延續(xù)周圍向市場輸血2080億元

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在接受采訪時(shí)透露表現(xiàn)，接下來將綜合考慮外匯占款流入、市場資金需求變動(dòng)、短期特別因素等情況，合理采取有針對性的流動(dòng)性管理操作。如通過適時(shí)加大逆回購操作力度、下調(diào)存款預(yù)備金率、央票到期釋放流動(dòng)性等多種體例，穩(wěn)步增長流動(dòng)性供給。

　　“各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已經(jīng)發(fā)布了，市場上對經(jīng)濟(jì)制度有不同的解讀，在這個(gè)情況下，央行的表態(tài)至少從某種角度來看，注解了央行對整個(gè)市場的態(tài)度，至少在大家對貨幣政策看法上起到一個(gè)穩(wěn)固軍心的作用?！敝袊嗣翊髮W(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長趙錫軍認(rèn)為，但他同時(shí)透露表現(xiàn)，央行會(huì)繼承實(shí)施妥當(dāng)?shù)呢泿耪?，但并不是放松貨幣政策，今年貨幣政策以穩(wěn)為主。

　　事實(shí)上，目前央行已經(jīng)通過逆回購和央票向市場釋放流動(dòng)性。昨天，央行公開市場操作進(jìn)行了91天正回購，以3.14%的利率回籠200億元。綜合4月17日330億元的正回購，并1050億元的公開市場到期量，本周央行凈投放520億元。自3月26日以來，央行延續(xù)周圍凈投放，共計(jì)2080億元。

　　據(jù)估算，本周公開市場凈投放的520億元加上因4月初存款量降落帶來的法定預(yù)備金退還金額，共釋放流動(dòng)性2500多億元，該數(shù)據(jù)與上繳財(cái)政存款約3000億元抵消后，相差無幾，所以公開市場操作上仍以凈投放為主平衡資金。

　　分析稱已到預(yù)備金率下調(diào)敏感窗口

　　相較于今年年初，目前的資金面已經(jīng)初現(xiàn)寬松。從央行宣布的數(shù)據(jù)可見，銀行間市場同行拆借月加權(quán)平均利率已經(jīng)延續(xù)兩月降落，3月為2.58%，較1月降落1.79個(gè)百分點(diǎn)，質(zhì)押式債券回購月加權(quán)平均利率也延續(xù)降落，3月為2.66%，較1月降落2.02個(gè)百分點(diǎn)。

　　不過4月份資金面又出現(xiàn)短暫的嚴(yán)重，昨天，資金利率短期品種全線上漲，表現(xiàn)資金面趨緊。

　　宏源證券固定收益部高級分析師何一峰透露表現(xiàn)，將來伴隨財(cái)政存款上繳額度的增長，資金面照舊會(huì)朝不利的方向發(fā)展，但嚴(yán)重程度不會(huì)太大，下調(diào)存款預(yù)備金率會(huì)使情況明顯好轉(zhuǎn)。

　　光大銀行首席宏觀分析師盛宏清認(rèn)為，目前是下調(diào)存款預(yù)備金率的敏感窗口。央行盼望市場流動(dòng)性保持寬松、適度的水平。衡量流動(dòng)性寬松適度的指標(biāo)是看7天回購利率。一季度末，該利率在3.99%，注解一季度流動(dòng)性不是很寬松，處于偏緊。4月份以來，7天回購利率比一季度回落，19日該利率為3.8%，但是仍略高。無論是從貨幣政策妥當(dāng)寬松、照舊支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)來看，如今確實(shí)是下調(diào)存準(zhǔn)率的敏感窗口。

　　資本市場

　　存準(zhǔn)下調(diào)預(yù)期未兌現(xiàn)金融股體現(xiàn)疲軟

　　新京報(bào)訊 （記者吳敏 蘇曼麗）本周三股市大漲提前對央行“穩(wěn)步增長流動(dòng)性”做出反應(yīng)，不過昨天滬深A(yù)股走勢維持平穩(wěn)。滬指昨日收報(bào)2378.63點(diǎn)，小幅下跌2.2點(diǎn)，跌幅0.09%。

　　周三，市場傳言稱央行當(dāng)晚將下調(diào)存款預(yù)備金率，金融股盤中忽然發(fā)力，與地產(chǎn)股一路引領(lǐng)一波上漲行情。當(dāng)日，滬指收漲1.96%，為2月8日以來最大單日升幅。但昨日金融股體現(xiàn)疲弱，16家上市銀行中僅5家銀行上漲，中、工、建三大銀行領(lǐng)跌，工行小幅下挫0.68%,中行下挫0.97%，建行下挫0.42%。

　　昨日，有分析人士認(rèn)為，周三股市大漲已提前反映央行將穩(wěn)步增長流動(dòng)性的利好新聞，周四的回落可能是因?yàn)楫?dāng)日存款預(yù)備金率的下調(diào)未兌現(xiàn)，市場認(rèn)為政策利好程度有限。

　　雖然昨日股市微跌，但是市場對央行進(jìn)一步放松流動(dòng)性較為樂觀?！敖鹱C顧問”昨日透露表現(xiàn)，將來央行將會(huì)繼承行使貨幣政策來穩(wěn)固實(shí)體經(jīng)濟(jì)增加，這將有利于克制近幾個(gè)季度以來宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑的態(tài)勢，實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)回升，同時(shí)，對于A股市場而言也是一個(gè)緊張的中期利好。

　　宏觀大勢分析

　　經(jīng)濟(jì)增速或二季度見底

　　貨幣政策是否存在進(jìn)一步放松的需要？一季度國民生產(chǎn)總值同比增加從去年4季度的8.9%降到8.1%，再結(jié)合此前貿(mào)易數(shù)據(jù)以及通脹數(shù)據(jù)看，中國經(jīng)濟(jì)放緩的速度超出預(yù)期。盡管3月信貸增速反彈表現(xiàn)此前的寬松政策開始起效，但政策重心仍傾向于穩(wěn)增加。

　　匯豐中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，因?yàn)槌隹诤屯顿Y增速放緩，工業(yè)生產(chǎn)增速回落；房地產(chǎn)調(diào)整才剛剛開始，其影響很可能在將來幾個(gè)月內(nèi)繼承放大，這將是中國經(jīng)濟(jì)將來一段時(shí)間面臨的重要挑釁。

　　趙錫軍則透露表現(xiàn)，今年經(jīng)濟(jì)增加速度目標(biāo)是7.5%，一季度為8.1%，已經(jīng)達(dá)到目標(biāo)了，并且高出0.6個(gè)百分點(diǎn)，因?yàn)橐患径燃倨谳^多，其經(jīng)濟(jì)增速一樣平常會(huì)比別的季度略微走得弱一些，隨著二季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)恢復(fù)正常，全年達(dá)到7.5%的增速目標(biāo)沒題目。

　　屈宏斌預(yù)計(jì)，二季度繼承降低存款預(yù)備金率100個(gè)基點(diǎn)、公開市場操作上注入更多流動(dòng)性、降息25個(gè)基點(diǎn)的貨幣政策寬松。而貨幣政策之外，結(jié)構(gòu)性減稅（尤其針對小企業(yè)）、增長財(cái)政付出和公共項(xiàng)目財(cái)政撥款以及對民間資金的放松管制等其他政策也將加力。屈宏斌透露表現(xiàn)，隨著這些政策措施在將來生效，GDP增速將可能在2季度見底回升并在下半年達(dá)到8.5%左右。 （記者蘇曼麗 實(shí)習(xí)生樓賽玲）（新京報(bào)）