昨天，周二公開市場操作效果讓市場驚出一身冷汗：已延續(xù)兩周持平的一年央行票據(jù)發(fā)行利率忽然上漲了5個基點，臨時間市場仿佛感到加息即就在面前目今，當天債券現(xiàn)券市場收益率再度全線上漲。

　　央行昨通過公開市場發(fā)行320億元一年央票，因為發(fā)行量較上周削減了近200億元，市場很天然地認為，這是央舉動穩(wěn)固一年央票的利率水平而削減回籠量，孰料發(fā)行利率水平竟上升了5個基點，落在2.3437%。

　　因為在公開市場操作的歷史上，曾出現(xiàn)過在央行公布加息前，一年央票發(fā)行利率提前上漲的先例，因此，昨天一年央票利率上升后，加息預期敏捷在市場中彌漫。在銀行間現(xiàn)券市場上，一年央票二級市場收益率快速調整到位，至2.34%。而三年央票收益率則在一天內經歷大幅震動，在發(fā)行效果公布前，一度曾在樂觀的氛圍中降落至3.10％；待發(fā)行效果公布，則大踏步上升，至收市至3.19％。在其他現(xiàn)券品種方面，國債、金融債各期限收益率全線上升，其中短端利率上漲最為迅猛，一年期國債和金融債收益率分別上漲了11和6個基點。

　　但是對于一年央票利率上升是否代表央行發(fā)出升息旌旗燈號，業(yè)內仍然存在分歧。一家大行研究人員透露表現(xiàn)，這更可能是央行通過進步央票利率加大將來資金回籠規(guī)模。同時，自今年加息后，一年央票利率上升幅度累計為25個基點，剛好與此次升息幅度的符合，因此從這個角度看，加息旌旗燈號指向并不強烈。

　　的確與其他品種相比，一年央票的投資吸引力并不突顯。雖然一年央票目前并未出現(xiàn)一、二級市場收益率倒掛征象，但是其與同期限結構金融債的利差過大，已經超過30個基點，而在通常情況下，則是10至20個基點之間。

　　一些業(yè)內人士認為，相比市場臆測的加息旌旗燈號，還有一個旌旗燈號更值得市場正視，即央行將在將來持續(xù)加大資金回籠力度，而自動、分步提拔央票利率，加大央票的資金回籠能力則可能僅是其中的一個環(huán)節(jié)。雖然目前很難判斷一年央票利率上升至何種程度才能獲得市場認可，但是將流動性控制在適度范圍內，則是公開市場操作的大方向，其間甚至不排除在常規(guī)工具無法勝任的情況下，重新啟動預備金率的可能。(記者 豐和)（新華網）