我們可能正在向債務危急的深淵狂奔，雖然我們很清醒。

　　歐債危急是怎么發(fā)生的？不是他們不了解泡沫風險，不是他們不了解金融危急的威力，而是誰也不樂意承受痛楚，哪個群體也不樂意降低薪酬、福利與資本利得，公務員不樂意，享受高薪的工人不樂意，甚至動物珍愛人士不樂意流浪狗身上沒有芯片項圈。

　　博弈到最后，除了早就成為“國際公民”的巨富階層，大家一路崩潰。集體捐軀，好過獨自赴難，大家一路承擔泡沫破滅的惡果。每次痛楚都是過于快樂的效果，每次金融危急都是合力作孽的效果，所有人睜大眼，在清醒中、在狂叫中，奔赴深淵。

　　一組數(shù)據(jù)證實我國將來的債務風險。地方政府的投資計劃可以用瘋狂形容，都在千億元以上，有的地方投資計劃甚至達到了萬億元的規(guī)模，是地方財政收入的數(shù)倍甚至幾十倍不等。有媒體報道稱，最近各地龐大項目集中開工，今年6至7月，近24個地方城市啟動超百億的投資項目，初步估計總投資規(guī)模達到5000億元。但計劃易定融資難，截至8月2日，除湖北外，已有30個省(自治區(qū)、直轄市)宣布了2012年上半年固定資產(chǎn)投資完成情況。其中，貴州增速最高，為58.1%，上海最低，為4.5%。值得細致的是，全國有26個省(區(qū)、市)投資增速高于全國平均水平。

　　新的投資計劃由地方政府主導，被稱為4萬億的2.0版。是2.0版的投資，照舊2.0版的債務危急，決定著中國的經(jīng)濟將來。

　　假如地方投資計劃悉數(shù)由政府出資，推出大型投資規(guī)劃的政府都會出現(xiàn)赤字。地方政府游說銀行出資，考慮到大型國有銀行在光伏、鋼貿(mào)、造船等行業(yè)一朝被蛇咬，僅國開行在光伏行業(yè)的授信就高達2450億元，目前大規(guī)模的投資計劃將讓銀行陷入二次壞賬危急而已暴露內(nèi)部治理亂象的地方商業(yè)銀行，將成為中國下一波債務危急的導火索。假如地方商業(yè)銀行與國開行等集中上市，可以把A股市場的地板直接砸出個大窟窿。

　　地方政府不會這么傻，推出項目并不意味著財政買單，把深陷泥足的大銀行繼承拖向深水區(qū)也不無可能。

　　今年以來，債券市場持續(xù)走牛，開拓了除貸款、股市之外的第三大融資通道。據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)表現(xiàn)，連續(xù)去年四季度的勢頭，債券型基金2012年上半年凈值規(guī)模大幅增加了約1243億元，債券型基金的平均漲幅達5.62%，團體體現(xiàn)顯明強于股票型和混合型開放式基金，而中國債券市場僅有20多萬億人民幣規(guī)模，將來還將有更加廣闊的空間。

　　上半年，中間結算公司登記新發(fā)行債券570只，發(fā)行總量27458.36億元，較2011下半年削減4183億元，同比削減10491億元，減幅27.64%。但是，其中地方政府債、短期融資券企業(yè)債市場交易活躍度極高。上半年企業(yè)債1.42萬億元，環(huán)比增長11.7%，同比增幅近四成。尤其是今年證監(jiān)會推出的中小企業(yè)私募債，不設立行政允許，中小企業(yè)債務市場有了極大的拓展。

　　善用國人資金，投資融資有望。中國有88萬億元的人民幣存款，加之西南財大家庭金融調(diào)查與研究中間等機構研究預計，中國家庭凈總資產(chǎn)高出美國21%，城市家庭平均資產(chǎn)247萬，中位數(shù)是40.5萬，看來有關部門下決心讓存款與家庭資產(chǎn)共度時艱。假如不解決投資服從，假如地方投資與高鐵投資一樣，央企虛偽招標，88萬億還不夠投資部門“塞牙縫”，即使加上5倍的長杠桿，達到440萬億的規(guī)模，除了制造資產(chǎn)泡沫之外，根本于事無補。

　　只有真正放下GDP著眼于市場與民生的地方，才有盼望。一些地方盼望能夠引進民資，他們的投資計劃可以視為面向民資的好漢帖。7月16日，廣東發(fā)改委召開廣東省龐大建設項目面向民間投資公開招標消息發(fā)布會，首批面向民間投資招標重點項目44項，總投資2353億元。長沙等城市也推出了政府計劃。

　　對改革者的檢驗很快就會到來。一些地方政府以傲慢的姿態(tài)招商引資，感愛好的就是民間的資金。此外，什么權都不放、什么市場規(guī)律都不講，如許的大投資就是大忽悠；一些地方政府能夠以改革的決心，借助此次投資之機建立市場的公平游戲規(guī)則，則能成為此輪的贏家。而漠視規(guī)則的城市將來對民資關門打狗的概率更高。

　　目前的地方大投資被形容為4萬億2.0版，但筆者盼望不是如此而是在融資渠道、投資規(guī)劃、招投標、公司章程方面能夠有本質(zhì)轉(zhuǎn)變，哪怕不大。假如中國房地產(chǎn)泡沫重起，假如大投資建立在大印鈔的基礎上，三到五年，債務危急就會到來。假如房地產(chǎn)軟著陸，大投資成為民資進入重點行業(yè)的契機，將來數(shù)年，中國將成功轉(zhuǎn)型。（每日經(jīng)濟消息）