二季度存款預(yù)備金率仍可能下調(diào)。（網(wǎng)絡(luò)配圖）

　　4月進(jìn)出口同比增速均出現(xiàn)下滑。分析人士認(rèn)為，因?yàn)閲?guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將處于較艱難時(shí)期，將來(lái)外匯占款增加依然乏力。盡管短期流動(dòng)性依然較充裕，但5月在多重因素影響下賤動(dòng)性或面臨考驗(yàn)，二季度央行仍有下調(diào)存款預(yù)備金率可能。

　　出口增加乏力

　　海關(guān)統(tǒng)計(jì)，前4個(gè)月，我國(guó)進(jìn)出口總值11671.8億美元，比去年同期增加6%。其中出口5932.4億美元,累計(jì)貿(mào)易順差193億美元。經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整法調(diào)整后，4月進(jìn)出口、出口和進(jìn)口的同比增加速度分別為6.1%、7.2%和4.8%,同比增速均大幅弱于市場(chǎng)預(yù)期。

　　將來(lái)出口增加依然乏力。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平透露表現(xiàn)，將來(lái)一段時(shí)間國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將處于較艱難時(shí)期。二季度以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有所回落，美國(guó)勞工局宣布的4月新增就業(yè)僅11.5萬(wàn)人，低于市場(chǎng)預(yù)期的16萬(wàn)。一季度GDP展望也顯明低于去年年末水平。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)狀態(tài)進(jìn)一步惡化，4月歐元區(qū)制造業(yè)PMI僅為45.9，歐美經(jīng)濟(jì)狀態(tài)不佳導(dǎo)致外部出口市場(chǎng)需求趨于萎縮。4月10日波羅的海干散貨指數(shù)也跌至928點(diǎn)左右，接近2008年次貸危急時(shí)期的低點(diǎn)，注解目前國(guó)際貿(mào)易往來(lái)特別很是低迷。

　　5月初舉行的廣交會(huì)也出現(xiàn)成交小幅下行的趨勢(shì)，且其中6個(gè)月以內(nèi)的中短單達(dá)86%以上，這注解市場(chǎng)對(duì)將來(lái)的國(guó)際貿(mào)易環(huán)境依然信念不足。

　　商務(wù)部稱，將來(lái)五年外貿(mào)形勢(shì)面臨世界經(jīng)濟(jì)增速放緩、貿(mào)易珍愛(ài)主義抬優(yōu)等挑釁。國(guó)內(nèi)企業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)成本進(jìn)入周全上升期、外貿(mào)結(jié)構(gòu)調(diào)整難度加大等題目。

　　熱錢流入放緩

　　外匯占款是央行投放基礎(chǔ)貨幣的重要渠道之一，去年四季度以來(lái)外匯占款出現(xiàn)罕見(jiàn)負(fù)增加，除今年外貿(mào)順差團(tuán)體規(guī)模收縮外，一季度數(shù)據(jù)表現(xiàn)熱錢流入的速度也在減緩。

　　如簡(jiǎn)單按照“新增外匯占款-貿(mào)易順差-FDI”的殘差法測(cè)算熱錢，1月熱錢凈流出約150億美元，2月凈流入約277億美元，3月熱錢小幅流入約30億美元。今年一季度熱錢仍流入約157億美元。相比去年季度間動(dòng)輒千億美元的流入量，今年以來(lái)熱錢流入呈減緩趨勢(shì)。

　　從外匯占款來(lái)看，2002-2011年，中國(guó)外匯占款從1.78萬(wàn)億元上升至2011年底的25.35萬(wàn)億元，分外是2007-2011年，外匯占款增長(zhǎng)15萬(wàn)億元，年均增量為3.1萬(wàn)億元。但從2011年第四季度開(kāi)始，外匯占款延續(xù)三個(gè)月度凈削減。

　　1-3月份，外匯占款雖然恢復(fù)正增加，但增量并不高。3月末外匯占款余額為25.65萬(wàn)億元，當(dāng)月新增約1246億元，遠(yuǎn)超2月新增的251.15億元，但低于1月的1409.22億元。結(jié)合今年前3個(gè)月的數(shù)據(jù)，一季度新增外匯占款僅2906.37億元，較去年同期的11240億元降落74%。

　　中國(guó)社科院金融所金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝認(rèn)為，將來(lái)五年，中國(guó)進(jìn)入外匯占款增量銳減時(shí)期是也許率事件。今年新增外匯占款可能會(huì)縮減至1.2萬(wàn)億元水平，甚至更低。

　　分析人士認(rèn)為，在外匯流入不足、財(cái)政存款回籠以及公開(kāi)市場(chǎng)到期量削減等多重不利因素影響下，5月流動(dòng)性將較此前偏緊。資金面很容易受到月末季末時(shí)點(diǎn)、月初增繳預(yù)備金、新股發(fā)行等因素沖擊，銀行間市場(chǎng)資金拆借難度可能在某些時(shí)點(diǎn)加大。二季度央行仍有下調(diào)存款預(yù)備金率的可能。

　　不過(guò)，近日銀行系統(tǒng)流動(dòng)性維持較寬松格局，市場(chǎng)利率持續(xù)下行。10日，上海銀行間同行拆放利率(Shibor)隔夜利率下跌2.83基點(diǎn)至2.37%，7天利率下跌8.50基點(diǎn)至3.23%，14天利率降落18.59基點(diǎn)至3.58%，其余長(zhǎng)線品種也均有小幅下跌。 記者 任曉（中國(guó)證券報(bào)）