樓市調(diào)控考驗(yàn)猶存、股市承壓低迷盤(pán)整、匯市激蕩暗流涌動(dòng)、債市創(chuàng)新后效待觀，２０１１年，有“經(jīng)濟(jì)晴雨表”之稱(chēng)的四大市場(chǎng)不乏亮點(diǎn)，也凸顯政策難點(diǎn)。

　　在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)入關(guān)鍵期，世界局勢(shì)動(dòng)蕩不安之時(shí)，四大市場(chǎng)形勢(shì)如何演進(jìn)承載著百姓的密切關(guān)注，也是對(duì)政府宏觀調(diào)控能力的考驗(yàn)。

　　樓市：調(diào)控“不搖動(dòng)”　理性回歸尚需時(shí)日

　　中間經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控政策不搖動(dòng)，促進(jìn)房?jī)r(jià)合理回歸，加快通俗商品住房建設(shè)，擴(kuò)大有用供應(yīng)，這讓百姓對(duì)房?jī)r(jià)堅(jiān)冰繼承松動(dòng)頗有期待。

　　今年以來(lái)，樓市調(diào)控與國(guó)家以控通脹為核心的宏觀經(jīng)濟(jì)緊縮政策相疊加，在年初“國(guó)八條”、限購(gòu)、限貸及限價(jià)等措施之下，“屢調(diào)屢漲”的樓市得以初步“降服”。

　?。保霸卤灰暈闃鞘蟹炙畮X，當(dāng)月７０個(gè)大中城市的價(jià)格平均環(huán)比指數(shù)年內(nèi)首次出現(xiàn)負(fù)增加；１１月，有樓市“溫度計(jì)”之稱(chēng)的全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)比１０月份降低０．４個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期回落３．３３個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近２７個(gè)月以來(lái)新低。

　　央行發(fā)布報(bào)告指出，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速高位回落，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)資金趨緊，地皮交易市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊跌，房地產(chǎn)貸款增速回落，房?jī)r(jià)拐點(diǎn)初現(xiàn)端倪。

　　“房地產(chǎn)市場(chǎng)接下來(lái)將完全不同，要和發(fā)展勢(shì)頭過(guò)快、有暴利可圖的時(shí)代離別?！?A style="COLOR: rgb(0,0,0); TEXT-DECORATION: none" target=_blank>萬(wàn)科集團(tuán)總裁郁亮說(shuō)。

　　中國(guó)指數(shù)研究院副院長(zhǎng)陳晟認(rèn)為，這次調(diào)整可能意味著：房?jī)r(jià)“只漲不跌”、投資“只賺不賠”以及房?jī)r(jià)“屢調(diào)屢漲”的閉幕?！霸诔掷m(xù)實(shí)施嚴(yán)峻調(diào)控的同時(shí)，必須盡早打破市場(chǎng)僵局，尤其是要知足大量自住購(gòu)房和合理改善購(gòu)房者的需求?！?BR>
　　但不少城市“成交量持續(xù)走低”與“大幅降價(jià)便引起搶購(gòu)”并存的局面注解，市場(chǎng)觀望氣氛依然粘稠，市場(chǎng)的預(yù)期尚未完全調(diào)整到位，一些地區(qū)限購(gòu)政策出現(xiàn)變相松動(dòng)，注解房地產(chǎn)調(diào)控義務(wù)仍特別很是艱巨，房?jī)r(jià)離“合理回歸”尚有距離。

　　保障房作為當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)的緊張組成部分，仍將是明年樓市的“重頭戲”，但如何規(guī)范保障房質(zhì)量、分配、配套和退出機(jī)制，將對(duì)明年的保障房建設(shè)提出較高要求。

　　股市：股指跌回“原點(diǎn)” 走勢(shì)還看實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　回顧２０１１年，“跌”成了Ａ股最顯明特性。截至１２月１６日，上證綜指全年下跌超２０％，收盤(pán)點(diǎn)數(shù)不僅創(chuàng)三年半來(lái)新低，更是讓股指“一夜回到十年前”。

　　面對(duì)一起下跌的Ａ股，浩繁中國(guó)股民直呼“看不懂”，為何中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全世界范圍內(nèi)體現(xiàn)優(yōu)秀，而股市體現(xiàn)卻可以用糟糕來(lái)形容。有著十多年炒股經(jīng)驗(yàn)的上海股民張順奚弄：“如今誰(shuí)還好意思說(shuō)本身手里有股票？多鬧心啊?！?BR>
　　滬深兩市研究人員接受采訪時(shí)透露表現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)面上國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)面臨調(diào)整和風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性收緊；微觀上出口受阻、房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控對(duì)上下流企業(yè)效益亦構(gòu)成影響。

　　一方面股市“缺血”，另一方面擴(kuò)容、“抽血”也給股市造成肯定壓力。最典型的是９月尾中國(guó)水電的百億元ＩＰＯ計(jì)劃，給當(dāng)時(shí)已經(jīng)疲弱的Ａ股增加了很大壓力。

　?。凉伞爸厝谫Y”輕“分紅”也不利于股市繁榮。統(tǒng)計(jì)表現(xiàn)，Ａ股中堅(jiān)持年年分紅的企業(yè)只有十來(lái)家，而１０年來(lái)沒(méi)有任何分紅的企業(yè)至少有１００多家。股民質(zhì)疑，為什么上市公司融資是零風(fēng)險(xiǎn)零損失，面對(duì)投資者應(yīng)得利益卻是“愛(ài)財(cái)如命鐵公雞”？

　　中間經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定，明年繼承實(shí)施妥當(dāng)?shù)呢泿耪吆头e極的財(cái)政政策；要深化重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的改革，完美多條理資本市場(chǎng)。專(zhuān)家認(rèn)為，短期內(nèi)對(duì)股市影響偏中性，有肯定支持，但長(zhǎng)期走勢(shì)仍有賴(lài)實(shí)體經(jīng)濟(jì)情況。

　　在國(guó)泰君安策略分析師鐘華看來(lái)，中國(guó)在２０１２年將會(huì)迎來(lái)新一輪的增加模式變化期，傳統(tǒng)的產(chǎn)能擴(kuò)張很難超預(yù)期，增加將由量轉(zhuǎn)為內(nèi)部的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

　　從股市的制度建設(shè)來(lái)看，近期密集出臺(tái)的各種政策，在向投資者傳達(dá)旌旗燈號(hào)：股市將向著更為健康的方向發(fā)展。分紅制度的改革成為完美股市回報(bào)的緊張行動(dòng)，而對(duì)內(nèi)幕交易的零容忍則是在斬?cái)嗤ㄟ^(guò)造孽手段獲利之手。

　　匯市：穩(wěn)固幣值　節(jié)奏調(diào)整當(dāng)以我為主

　　進(jìn)入１２月，人民幣匯率快速上漲的勢(shì)頭忽然扭轉(zhuǎn)，截至１２月９日，在中國(guó)外匯即期交易市場(chǎng)，人民幣對(duì)美元匯率延續(xù)８?jìng)€(gè)交易日觸及交易區(qū)間下限，觸及“跌?！?，近日人民幣對(duì)美元匯價(jià)再次站上６.３４關(guān)口。

　　臨時(shí)間，“資本流出”“匯率套利”“看空中國(guó)”等觀點(diǎn)相繼出現(xiàn)。但專(zhuān)家普遍認(rèn)為，對(duì)于人民幣貶值作出的“劇烈”反應(yīng)更多是因?yàn)橹伴L(zhǎng)期的升值預(yù)期作祟，此次階段性匯率波動(dòng)暗顯人民幣匯率形成機(jī)制日趨市場(chǎng)化。

　　回顧人民幣匯率一年來(lái)的行情，可以用“暗流激蕩”形容：美參院通過(guò)人民幣匯率法案、一些國(guó)家擔(dān)憂世界經(jīng)濟(jì)“二次探底”自動(dòng)貶值本幣?！按鬂q小跌”一度成人民幣匯率常態(tài)，今年前８?jìng)€(gè)月人民幣升值累計(jì)近４％。

　　一邊是海外施壓“變本加厲”，一邊是國(guó)內(nèi)外貿(mào)業(yè)利潤(rùn)攤薄，這使我國(guó)以浩繁中小企業(yè)參與為主的實(shí)體經(jīng)濟(jì)飽受壓力。溫州服裝商會(huì)副會(huì)長(zhǎng)蔡歡天等商會(huì)負(fù)責(zé)人對(duì)記者說(shuō)：“外貿(mào)企業(yè)平均利潤(rùn)只有５％左右，人民幣賡續(xù)升值讓企業(yè)命運(yùn)多艱?！?BR>
　　宏觀面上，人民幣匯率升值的預(yù)期還間接導(dǎo)致國(guó)際謀利性資本大幅涌入。謀利性資金不但推高國(guó)內(nèi)物價(jià)，并給國(guó)內(nèi)金融穩(wěn)固和外匯貯備縮水帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

　　針對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的種種特點(diǎn)，中間經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為明年的人民幣匯率政策措施定下基調(diào)，深化利率市場(chǎng)化改革和匯率形成機(jī)制改革，保持人民幣匯率基本穩(wěn)固。

　　中國(guó)銀行戰(zhàn)略發(fā)展研究部研究員李建軍稱(chēng)，人民幣已開(kāi)始逼近均衡匯率，“雙向波動(dòng)，進(jìn)退有序”將成人民幣匯率新趨勢(shì)。

　　“我們必須從人民幣屢次成為‘話題’吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。不但繼承探索匯改，而且必須從根源上加快變化外貿(mào)發(fā)展體例，實(shí)現(xiàn)從規(guī)模擴(kuò)張向進(jìn)步質(zhì)量效益變化?！比珖?guó)人大財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任委員尹中卿說(shuō)。

　　債市：地方債成亮點(diǎn)　期待一同“穩(wěn)中求進(jìn)”

　　繼１１月１６日上海率先發(fā)行總規(guī)模達(dá)７１億元的地方債，廣東、浙江、深圳隨后分別發(fā)行６９億元、６７億元、２２億元地方債，利率均低于同期限國(guó)債水平。

　　包括財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長(zhǎng)賈康在內(nèi)的一些專(zhuān)家稱(chēng)，四地自行發(fā)放地方債是“積極財(cái)政政策”的組成部分，是探索地方融資“陽(yáng)光化”的進(jìn)一步嘗試，也將推動(dòng)建立地方政府舉債的中長(zhǎng)期制度框架建設(shè)。

　　審計(jì)署數(shù)據(jù)表現(xiàn)，截至２０１０年底，全國(guó)地方政府性債務(wù)余額１０.７萬(wàn)億元。但在一些地方“地皮財(cái)政”的畸形發(fā)展模式下，近四成是用地皮出讓收入承諾作為償債來(lái)源的，這就意味著，一旦地價(jià)大幅下跌，地方融資平臺(tái)債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)將增大。

　　中國(guó)人民大學(xué)財(cái)經(jīng)與金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍認(rèn)為：“不僅要對(duì)之前地方融資平臺(tái)的清理保持小心，同時(shí)也要避免出現(xiàn)歐美國(guó)家過(guò)度舉債帶來(lái)的‘慢性毒害’。要將融資到的資金用到關(guān)乎經(jīng)濟(jì)、民生的緊張領(lǐng)域和項(xiàng)目?！?BR>
　　國(guó)債方面，進(jìn)入７月后隨著流動(dòng)性日益趨緊，國(guó)債市場(chǎng)也開(kāi)始漸漸受到影響，１０年國(guó)債收益率一度創(chuàng)出金融危急后的最高水平，但隨著四季度央行三年來(lái)首次下調(diào)存款預(yù)備金率，四季度國(guó)內(nèi)債市“變臉”，收益率急速下滑。

　　賈康認(rèn)為，隨著“預(yù)調(diào)”“微調(diào)”成為宏觀調(diào)控的緊張?zhí)攸c(diǎn)，財(cái)政對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響將在將來(lái)一年更加展現(xiàn)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)在來(lái)年力爭(zhēng)“穩(wěn)中求進(jìn)”，債市也將迎來(lái)一波穩(wěn)固行情。（新華網(wǎng)）