3月CPI漲幅“破五”后，市場對通脹的擔憂加劇。上周國際市場油價跌破100美元和銅等大宗商品價格大跌，有望緩解輸入型通脹壓力。中國宏觀經(jīng)濟學會秘書長王建認為，除非發(fā)生金融危急或者經(jīng)濟減速，否則物價拐點很難出現(xiàn)，今年通脹率不會低于5%。中國社科院金融研究所所長王國剛預計，6月以后CPI走勢會出現(xiàn)回落。對于繼承采用緊縮貨幣的政策來克制通脹，兩位專家都透露表現(xiàn)要穩(wěn)重考慮。

　　CPI會有所回落

　　中國證券報：3月CPI同比上漲5.3%，有分析預計上半年這一數(shù)據(jù)都會在高位運行，但也有觀點認為通脹拐點會在四五月份出現(xiàn)。通脹拐點會不會出現(xiàn)，何時會出現(xiàn)？

　　王建：我對將來通脹形勢并不樂觀，預計4月CPI會降落一些，但今年的通脹率基本不會低于5%。除非發(fā)生金融危急或者經(jīng)濟減速，否則物價拐點，我認為很難看到。

　　目前蔬菜價格回落，只是短期征象。蔬菜價格只占食品權重的10%，CPI權重的3%。對CPI影響最大的當屬糧食價格，糧食價格又直接影響肉類、家禽、魚等副食產(chǎn)品的價格水平。而截至目前，今年春旱對秋糧的影響還難以估計，今年糧食能否持續(xù)去年豐收的局面，還要看秋收前這幾個月的天氣情況。

　　王國剛：首先必要強調(diào)的是，CPI上行不等同于通脹。就1998年以后的10多年時間而言，我國雖有幾次物價上漲的時期，但非食品類產(chǎn)品的價格上漲率處于負增加走勢或年增加率不超過2%，因此，均不屬于通脹范疇。2010年以來CPI出現(xiàn)漸漸走高趨勢，重要是因為頻發(fā)的天然災難導致食品類價格上漲。今年上半年CPI高位運行是和去年物價“前低后高”的翹尾因素有關，預計下半年CPI走勢會出現(xiàn)回落。

　　惡性通脹不會來

　　中國證券報：這么說來，全年物價上行壓力會持續(xù)存在，但是否會演化為惡性通脹？

　　王建：從中期因素看，我國人口在賡續(xù)增長，收入水平上升也使人們進步了對食品的消耗水平，但耕地每年削減300萬-400萬畝，糧食供應一向處于緊平衡狀況，這注定對糧食的需求是剛性的。我測算過，糧價上漲10%，整個CPI會上漲3%。這還不包括進口糧食的漲價。

　　去年以來工資上漲對當前通脹的影響照舊有的。對于大宗商品價格上漲引發(fā)的輸入型通脹，不光中國，全世界都無能為力。

　　美國的次債新危急我估計會在7月以后出現(xiàn)，但即使發(fā)生了，我國的通脹形勢減緩下來也要到今年底明年初。

　　王國剛：有觀點認為，自去年開始的物價上行是貨幣發(fā)行量過多引致的，屬于通脹范疇。這些熟悉都過于簡單，沒有詳細題目詳細分析。

　　9.6萬億元的新增貸款事實上有相稱大一部分并沒有落到實體經(jīng)濟部門從而發(fā)揮作用。這恰好詮釋了2009年GDP增加率9.1%、CPI增加率只有-0.7%等征象。

　　王建：對于當前的通脹我們不用恐慌，這種復合型的通脹不會演化成惡性通脹，由于導致通脹的三因素——糧食價格、大宗商品和工資都是慢變量。

　　繼承緊縮需穩(wěn)重

　　中國證券報：隨著調(diào)控政策顯效、物價漲幅回落，出臺更加嚴峻的緊縮措施將缺少響應的物價與經(jīng)濟基礎。

　　王建：針對這種復合型通脹，用貨幣的手段是控制不住的。比如對人多地少造成的糧價上漲，我們既控制不了人口增長，也不能克制人們對食品質(zhì)量進步的尋求，更無法增長耕地的供應。即使再嚴峻的貨幣政策，也無法改變這些因素。2008年的經(jīng)歷就是很好的證實。

　　何況通脹高了天然會吸取一部分貨幣，緊縮貨幣可能會適得其反。我最憂慮的是對通脹的判斷以及對策。從最新宣布的PMI看，企業(yè)新增訂單和出口企業(yè)新增訂單都在降落，經(jīng)濟增加的內(nèi)生動力還很弱，我反對繼承實行嚴峻的緊縮貨幣政策。

　　王國剛：面對通脹，應當選擇從緊的貨幣政策。但假如不是通脹，只是農(nóng)產(chǎn)品、資源類產(chǎn)品的價格調(diào)整所引致的CPI增加率上行，就不能簡單采取從緊的貨幣政策。從這個意義上看，“管理通脹預期”就是要精確分析CPI上行的成因，不要貿(mào)然改變貨幣政策取向，給經(jīng)濟運行和金融運動帶來負面導向。

　　從2004年以來的實踐結果看，進步存貸款利率不僅沒有改變存款負利率的格局，反而給工商企業(yè)增長了資金成本，給農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者增長了資金成本，效果將進一步促使資源類產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品價格上行。

　　財政政策更有用

　　中國證券報：假如說貨幣緊縮周期已行至下半程或者說貨幣緊縮力度加碼會影響經(jīng)濟增加，那應該如何應對當前的物價上漲？

　　王國剛：在工業(yè)化和城鎮(zhèn)化過程中，農(nóng)產(chǎn)品、資源類產(chǎn)品（包括礦產(chǎn)品、水、電和燃氣等）的價格上行是一個不以人的意志為轉移的客觀規(guī)律，宏觀調(diào)控的目標不在于克制這些產(chǎn)品價格上漲（從而克制由此引致的CPI增加率上行），而在于熨平這種價格上漲走勢，以防價格上漲過快而影響到經(jīng)濟社會生活的正常秩序。

　　在“熨平”這些產(chǎn)品價格上漲過程中，還需運用財政政策，在肯定時期內(nèi)該補貼的還要補貼，但總的取向不應是“補貼”；應當讓農(nóng)夫獲得按照市場機制所能夠獲得的收入，在此基礎上，再討論財政補貼題目。另外，要采取降低物流環(huán)節(jié)成本、襲擊炒作資金等行政手段來配合。

　　王建：糧價、大宗商品的價格和工資進步這些因素很難改變，能做的是降低國內(nèi)的物流成本。比如，取消高速公路收費，降低蔬菜和肉類的運輸成本。另外，肯定要高度關注中低收入者，通過財政補貼等情勢進步他們抵抗通脹的能力，保障其生活水平不降低。（楊光 丁冰）

　　蝴蝶效應

　　“尤其是春節(jié)以后，漲價最為瘋狂?！敝x杰告訴中國證券報記者，接連攀升的物價讓企業(yè)壓力偉大，企業(yè)生產(chǎn)的兩個關鍵要素——人工成本和原材料成本都有大幅上漲。

　　謝杰（化名）是江西省一家頗具規(guī)模的汽車配件制造公司董事長。他說：“鋼材等原材料價格上漲還可以接受，人工成本上漲才是企業(yè)感覺最吃力、最頭疼的題目?！彼嘎侗憩F(xiàn)，公司所有員工的工資漲幅都超過20%以上。目前偕行業(yè)企業(yè)的員工工資也都有較大幅度上漲，平均漲幅在10%至15%左右。

　　“沒辦法，你今天不加工資，工人明天就跑去別的廠子了。不僅僅是我們這里，許多珠三角、江浙的同伙都面臨同樣的題目?！敝x杰對此頗感無奈。他透露表現(xiàn)，目前江西省內(nèi)同類的制造企業(yè)大大小小有60多家，稀有萬名員工，幾乎都面臨人工成本上漲帶來的經(jīng)營題目。

　　謝杰說，目前已有一些小企業(yè)因為人工成本題目無法生產(chǎn)，甚至倒閉了?！叭斯こ杀驹黾舆^快，最終擠壓了利潤，我們制造業(yè)原本就不是什么高利潤行業(yè)?！彼f，大企業(yè)的壓力也很大，缺工題目很緊張，“只不過是小企業(yè)最先扛不住罷了?！?BR>
　　“我們的利潤一定是下來了，原材料和人工成本都在漲，產(chǎn)品價格卻不能輕易上漲，由于都是早就簽了合同的?！敝x杰舉例說，“以主動板這個配件為例，按照產(chǎn)品售價，我們?nèi)ツ甑啄苡?0%的利潤，今年只有10%左右了，那10%的利潤被原材料和人工各吃掉了一半?！敝x杰估計，僅一季度，他的企業(yè)利潤就有10%左右的縮水。

　　對于高企的物價究竟將在多大程度上影響企業(yè)將來的規(guī)劃和訂單，謝杰說還難以預計。目前，他只能想盡統(tǒng)統(tǒng)辦法來盡量擴大企業(yè)利潤。一方面，企業(yè)會賡續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品，“由于新產(chǎn)品的利潤會更多一些?！绷硪环矫妫ㄟ^緊抓管理、控制風險等體例，保證產(chǎn)品的合格率，使報損率盡量小一點。

　　分析人士指出，當前通脹正在由原材料漲價推動向人工成本推升轉型，而人工成本推升又屬于第二輪效應。中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)、建筑行業(yè)等勞動密集型企業(yè)更易受人工成本上漲“蝴蝶效應”的影響。

　　某建筑業(yè)央企人士吐露，一季度以來，人工成本高漲給施工單位帶來較大壓力，缺工情況時有發(fā)生?！熬鸵晕覀児さ厣系男」槔?，去年下半年是每人天天70至80元，如今不給到120元根本就招不到人。諳練的技術工人工資漲幅更大，去年是120元，今年已經(jīng)漲到170元?！?BR>
　　中國人民大學經(jīng)濟學院副院長劉元春認為，“企業(yè)和社會都應理性看待工資上漲，其核心因素是低端勞動力市場的供需狀態(tài)已發(fā)生變化。”另外，在此輪通脹中，房價因素是特別很是緊張的。房價帶動的城市生活成本上漲，再導致人工成本上漲，最終推高企業(yè)生產(chǎn)成本的新價格傳導機制，必須引起正視。

　　劉元春透露表現(xiàn)，“雖然人工上漲短時間內(nèi)會給企業(yè)的生產(chǎn)造成壓力，但長期而言，并不是成本上漲就是壞事，由于有些價格壓力是必要釋放的，分外是低端勞動力人群的工資，它的基數(shù)相稱低?！?BR>
　　國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟師姚景源認為，工資上漲造成成本上升會不會對價格上漲形成推動，關鍵還要看企業(yè)能否承受得了。假如企業(yè)紅利狀態(tài)好，人力成本上漲能消化，則推動價格上升的長期力量不大。假如企業(yè)無法消化人力成本上漲，就會推動價格上漲。

　　談及下半年的生產(chǎn)販賣計劃，謝杰頗為憂慮。“目前的情況是，不管你生產(chǎn)了多少產(chǎn)品，人家全都要。為了保證產(chǎn)能，我們采購原材料、聘請工人也是一樣的，再怎么漲價，我們不照舊要開工生產(chǎn)？”（記者 陳瑩瑩）

　　成本上漲壓力猶存

　　核心CPI反彈較快

　　4月以來，蔬菜、鮮果、水產(chǎn)品價格出現(xiàn)季節(jié)性下跌。目前來看，這種跌勢還會連續(xù)一段時間。而豬肉價格居高不下，非食品價格上漲，輸入性通脹壓力仍然存在。今年物價控制目標為4%左右，一些分析人士預計，全年物價漲幅可能略超這一目標，達到4%-4.5%左右。

　　蔬菜價格跌幅超往年

　　“最近菜價是比曩昔便宜了一點，像大蒜、白菜都沒去年那么貴了。超市里的特價蔬菜，幾乎天天都可以看到?！痹诒本┦形鞒菂^(qū)陶然亭附近的京客隆超市，前來買菜的趙大媽說。

　　進入二季度以來，“蒜你狠”、“豆你玩”、“蘋什么”開始出現(xiàn)掉頭下跌的走勢，其中蔬菜的跌幅更為顯明。商務部數(shù)據(jù)表現(xiàn)，截至4月尾，18種蔬菜平均批發(fā)價格已延續(xù)周圍環(huán)比回落，累計降幅達21.1%。

　　中國證券報記者在上述京客隆超市發(fā)現(xiàn)，不少蔬菜品種打折販賣的力度開始加大。其中，菠菜為每斤1.18元，油菜為每斤0.96元，小白菜為0.59元。超市促銷員介紹，目前白菜、卷心菜價格降落更顯明，比春節(jié)期間降落30%左右。

　　但也有一些緊張食品繼承漲價，如豬肉。在北京市豐臺區(qū)東大街附近的一個菜市場，豬五花肉價格為每斤13元左右，比去年同期上漲20%左右?！俺i肉，牛奶、米面的價格也在上漲。即使是蔬菜，也沒有出現(xiàn)分外顯明的降落?！币晃幌恼咄嘎侗憩F(xiàn)。

　　從國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，3月鮮菜價格同比上漲4.3%，糧食價格同比上漲15%，而豬肉價格漲幅達27.2%。從重要品種來看，蔬菜、鮮果、蛋類價格漲幅有所回落，糧食、豬肉、水產(chǎn)品、油脂漲幅則繼承擴大。與去年末相比，重要食品種類普漲的局面改變?yōu)闈q跌互現(xiàn)。

　　國務院發(fā)展研究中間宏觀部部長余斌認為，將來一段時間可能給CPI造成較大沖擊的是豬肉和水產(chǎn)品價格。目前生豬存欄量降落幅度不大，但反映生豬生產(chǎn)增加勢頭出現(xiàn)遷移轉變性轉變。2006年底生豬存欄量降落，2007年就出現(xiàn)豬肉價格持續(xù)高漲。同時，與養(yǎng)豬業(yè)密切相干的玉米、豆粕等價格，對國際市場價格波動十分敏感。

　　余斌認為，受“瘦肉精”事件影響，加上正處消耗淡季，豬肉價格漲幅不大，但下半年上漲的可能性在增長，必要提前采取干預政策。

　　小心核心CPI反彈

　　中信證券首席宏觀分析師諸建芳認為，“近期蔬菜等價格開始出現(xiàn)回落，預計4月食品價格環(huán)比降落1%左右，非食品價格上漲0.2%左右，CPI同比漲幅為5%，比上月有所回落?！?BR>
　　然而，除食品價格外，另一個“隱憂”不可忽視。食品價格在前兩次物價顯明上漲中，對CPI上漲的貢獻率每每在80%左右。交通和通訊類、衣著類、居住類等產(chǎn)品類別，價格在較長時期一向處于同比負增加。然而自去年以來，原油、棉花、房租等價格上漲，漸漸改變了上述局面。3月，構成CPI的八大類產(chǎn)品價格悉數(shù)同比上漲，為5年以來首次，這意味著非食品價格上漲態(tài)勢開始漸漸展現(xiàn)。

　　安信證券首席經(jīng)濟學家高善文認為，3月CPI漲幅創(chuàng)出新高后，本輪物價上漲過程中核心CPI上升的速度較快，非食品價格已經(jīng)超越2008年時的最高水平。目前來看，通脹率的高點可能在年中附近，下半年可能有所回落。

　　國家信息中間首席經(jīng)濟師范劍平認為，通脹的需求拉動因素在漸漸減輕，至少不會再惡化，但成本推動型的物價上漲壓力可能會在較長時期內(nèi)存在。因為美國量化寬松貨幣政策尚未退出，全球通脹下半年還看不到拐點。

　　全年CPI或超調(diào)控目標

　　一季度CPI上漲5.1%，假如要達到4%的調(diào)控目標，后三個季度平均漲幅需控制在3.6%或更低。在目前多數(shù)產(chǎn)品價格普遍面臨上漲壓力的情況下，實現(xiàn)調(diào)控目標被認為具有肯定難度。

　　詳細來看，二季度翹尾因素的影響最大，流動性過剩對于物價的壓力繼承展現(xiàn)，短期內(nèi)很難看到物價快速回落。分析人士認為，二季度CPI漲幅可能繼承位于5%以上的水平，下半年物價漲幅能否回落，則成為今年價格調(diào)控的關鍵。

　　對于全年物價走勢，中國社科院學部委員陳佳貴認為，今年CPI調(diào)控目標是4%，現(xiàn)實漲幅可能會超過4%。明年有可能繼承將漲幅計劃為4%左右，通過兩三年時間再回落到3%，是可以接受的。

　　一位接近調(diào)控部門的研究人士認為，今年CPI總水平基本可以控制在預期目標以內(nèi)，全年物價水平可能保持在4.5%左右。其中，上半年物價水平可能略高于5%，二季度考慮到翹尾因素，漲幅可能會更高；下半年宏觀調(diào)控影響漸漸展現(xiàn)，物價指數(shù)可能漸漸回落。

　　“菜價最近是降了，但沒準再過一兩年就漲回來了。去年既然漲到這個位置，我看以后一定低不了。”對于將來的物價形勢，趙大媽有些擔心。（中國證券報）