中國(guó)11月CPI同比增加5.1%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。但這一漲幅在“金磚四國(guó)”內(nèi)，算是低的。俄羅斯今年的物價(jià)指數(shù)將達(dá)到8%，印度前11個(gè)月已增至8.69%，巴西在同期也漲到了5.25%。以“金磚四國(guó)”為代表的新興經(jīng)濟(jì)體的物價(jià)指數(shù)集體“發(fā)燒”。

　　與之形成光顯對(duì)比的是，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體則普遍處于通貨緊縮態(tài)勢(shì)。德國(guó)、法國(guó)、意大利、美國(guó)等國(guó)家消耗價(jià)格指數(shù)均不超過(guò)2%，最高的英國(guó)也只有3.3%。

　　花旗中國(guó)研究主管沈明高認(rèn)為，在全球同時(shí)啟動(dòng)寬松貨幣政策后，首先遭遇通脹的一定是新興經(jīng)濟(jì)體。中國(guó)社科院金融研究所所長(zhǎng)王國(guó)剛則認(rèn)為，新興國(guó)家普遍面臨城市化和工業(yè)化的壓力，這一進(jìn)程中，農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)不可避免。

　　“冰與火”的CPI走向

　　中國(guó)1到11月CPI同比上漲3.2%。這一漲幅大大超過(guò)了年初決策層的預(yù)期。作為CPI價(jià)格指數(shù)上漲的主推手，食品價(jià)格漲幅達(dá)到了11.7%。沈明高昨日在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)分析指出，將來(lái)高通脹的可能性不大，但物價(jià)穩(wěn)固以后會(huì)持續(xù)在什么水平，值得關(guān)注。在沈明高看來(lái)，將來(lái)幾年，中國(guó)的通脹水平可能會(huì)保持在4%以上。

　　但即使是4%的通脹水平，在新興國(guó)家中照舊排名靠后的。俄羅斯聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，今年以來(lái)，俄羅斯ＣＰＩ已上漲７．２％，而上年同期的漲幅為８．３％。據(jù)俄羅斯央行預(yù)計(jì)，俄羅斯２０１０年通貨膨脹率將達(dá)８％。

　　印度方面，相干統(tǒng)計(jì)表現(xiàn)，在延續(xù)7周的趨緩之后，印度食品價(jià)格通脹指數(shù)再度上揚(yáng)。11月21日至27日，印度食品價(jià)格通脹指數(shù)達(dá)到了8.69%。巴西國(guó)家地理統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)稱(chēng)，今年前11個(gè)月，巴西衡量通貨膨脹水平的指標(biāo)消耗者價(jià)格指數(shù)累計(jì)增幅已達(dá)到5.25%，超過(guò)全年通脹水平目標(biāo)。

　　然而，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體物價(jià)指數(shù)相對(duì)趨于平穩(wěn)。德國(guó)、法國(guó)、意大利、美國(guó)等國(guó)家消耗價(jià)格指數(shù)前三季度同比漲幅均在1.0%至2.0%之間，七國(guó)集團(tuán)物價(jià)漲幅最高的英國(guó)，前三季度同比上漲也僅為3.3%。

　　新興國(guó)家被迫“寬松”

　　對(duì)于不同經(jīng)濟(jì)體之間物價(jià)指數(shù)的偉大差異，王國(guó)剛透露表現(xiàn)，在城鎮(zhèn)化和工業(yè)化的道路中，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的。中國(guó)及許多新興經(jīng)濟(jì)體的CPI構(gòu)成中，食品價(jià)格占比較高，上漲是正常情況。

　　“其實(shí)，產(chǎn)生差異的緣故原由并不復(fù)雜，這次危急重要在發(fā)達(dá)國(guó)家，分外是像美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的萎靡不振，導(dǎo)致了美國(guó)的通貨膨脹相對(duì)比較低，其他國(guó)家也差不多，去杠桿化導(dǎo)致了發(fā)達(dá)國(guó)家相對(duì)通貨緊縮或者低通脹。”沈明高指出，在如許的情況下，發(fā)達(dá)國(guó)家保持一個(gè)比較寬松的貨幣政策，新興經(jīng)濟(jì)體是以出口為導(dǎo)向，在外需不夠的情況下，經(jīng)濟(jì)增加的動(dòng)力也不夠，因此，也會(huì)保持一個(gè)適度寬松的貨幣政策，但這種全球相對(duì)寬松的貨幣政策首先就會(huì)在新興經(jīng)濟(jì)體導(dǎo)致通脹。其緣故原由就是，一方面，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速較快；另一方面，像中國(guó)如許，面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整，即將來(lái)可能更多地刺激內(nèi)需，這一點(diǎn)自己也是具有通脹性子的。

　　“差別性”宏調(diào)需求

　　新興國(guó)家在曩昔一兩年保持了一個(gè)相對(duì)寬松的貨幣政策，將來(lái)，假如發(fā)達(dá)國(guó)家寬松貨幣政策持續(xù)，新興市場(chǎng)就不得不調(diào)整原來(lái)的寬松貨幣政策，而走向偏緊的政策。沈明高認(rèn)為：“新興經(jīng)濟(jì)體假如在政策收緊的情況下又要刺激內(nèi)需，那么政策的收緊可能又要有肯定的選擇性，即不能一概收緊?！?/P>

　　沈明高透露表現(xiàn)，從某種程度來(lái)講，中間經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出要實(shí)施積極的財(cái)政政策和妥當(dāng)?shù)呢泿耪撸苍诳隙ǔ潭壬戏从沉艘粋€(gè)差別性的需求，“積極的財(cái)政政策照舊要刺激國(guó)內(nèi)的需求，來(lái)調(diào)整結(jié)構(gòu)，而妥當(dāng)?shù)呢泿耪咧匾彩菫榱丝酥仆ㄘ浥蛎浐唾Y產(chǎn)價(jià)格泡沫”。

　　沈明高認(rèn)為，中國(guó)要“對(duì)沖”全球?qū)捤蓭?lái)的通脹壓力，人民幣就必要適當(dāng)?shù)丶涌焐?，?lái)抵御大宗商品價(jià)格的上升。但沈明高也指出，矛盾的是，人民幣升值加快，外部流入的資金就會(huì)更多?！敖鉀Q通脹題目，光靠加息、進(jìn)步存款預(yù)備金率等可能還不太夠，我覺(jué)得，更緊張的照舊要開(kāi)放一些市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，讓進(jìn)來(lái)的資金能有投資的方向，比如發(fā)展債券市場(chǎng)、開(kāi)放服務(wù)業(yè)等，光是貨幣政策的調(diào)整，恐怕也是不夠的?！保▏?guó)際金融報(bào)）