中國最具競爭力的本土創(chuàng)投為何聚集于深圳？它們到底有什么獨(dú)特戰(zhàn)法？在過往十年中又經(jīng)歷一番怎樣的死去活來？

　　1999年，受命組建湖南電廣傳媒旗下投資公司的劉晝面臨著一個(gè)兩難選擇：北京，照舊深圳。到底把總部設(shè)在哪里？

　　北京是首都，也是金融和科技中間，各方面的便利條件自不必說，電廣傳媒已經(jīng)專門派人看好了東方廣場的寫字樓。但時(shí)任電廣傳媒總裁助理的劉晝心里里卻更傾向于深圳，由于后者是中國改革的橋頭堡，毗鄰香港、市場化程度高，而且將來的創(chuàng)業(yè)板很可能設(shè)在這里。

　　兩相比較仍舊難做決斷，劉晝最后請了一位懂周易的高人來指教。這位同伙按照金木水火土的風(fēng)水之法算了一卦，結(jié)論是南方旺財(cái)。這恰好暗合劉晝的心愿，于是達(dá)晨創(chuàng)業(yè)投資公司(下文簡稱：達(dá)晨)最終安營深圳。

　　不過，大師雖然算中了效果，卻沒有說破過程。到2004-2005年中國股市最低迷的時(shí)候，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板遲遲未開，達(dá)晨的報(bào)表上年年都是虧損。母公司電廣傳媒已經(jīng)通過決議，要把公司悉數(shù)撤掉，只留一兩小我回長沙看“攤子”。好在董事長最后否決了。

　　恰恰也在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)(下文簡稱：深創(chuàng)投)的第四任董事長靳海濤走立刻任。當(dāng)時(shí)，這家深圳最大的國有背景投資公司已經(jīng)被市政府認(rèn)為“題目特別很是緊張”，注冊資本金才16億元，而表面“漂”著的就高達(dá)16億多(由于委托理財(cái)?shù)染壒试墒詹换貋?，早期投資的公司也找不到退出通道。

　　再陰郁的隧道也總有終點(diǎn)。2005年底中國股市啟動(dòng)股權(quán)分置改革，2006年中小板開啟，到了2008年，深創(chuàng)投和達(dá)晨分列中國創(chuàng)投50強(qiáng)之首和第八名(清科研究中間發(fā)布的中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資年度排名)，風(fēng)頭壓過了許多老牌外資VC。

　　今天，以深圳為大本營的創(chuàng)謀利構(gòu)已經(jīng)逾200家，而占有了全國1/3的份額。在日前宣布的創(chuàng)業(yè)板首批108家申報(bào)企業(yè)名單中，有深圳創(chuàng)投參與投資就超過30家，其中深創(chuàng)投和達(dá)晨各有8家之多。

　　隨之而來的題目是，為什么是深圳？而不是北京或者上海，誕生了中國最具競爭力的一群本土創(chuàng)投？

　　在經(jīng)歷過十年的死去活來后，它們究竟進(jìn)化成了什么樣的商業(yè)動(dòng)物？又是一群什么樣的人在幕后控局？凡是見到過這些控局者的人，都會(huì)發(fā)現(xiàn)他們和媒體報(bào)道中的大牌投資人形象，完全劃不上等號(hào)。但這并不妨礙他們具備一個(gè)好VC應(yīng)該有的“貪婪和冷酷”，大概他們還多一點(diǎn)點(diǎn)“善良”。

　　最后一個(gè)題目，在諸多制度差異的背景下，它們中心有無可能會(huì)出現(xiàn)中國的KPCB、紅杉、德豐杰？或者更進(jìn)一步說是像凱雷一樣的資本巨人？

　　“我們都是土八路”

　　有位聲名顯赫的父親(經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧)，對于厲偉而言，著實(shí)是個(gè)負(fù)擔(dān)。

　　在很長一段時(shí)間里，他被一些媒體描述成“顯貴子弟”、“股市大鱷”，盡管這些人很可能根本連見都沒見過他。

　　這是一個(gè)平頭、小眼睛、卷著襯衫袖子的中年男，放在人堆里猛一看根本認(rèn)不出。要么長時(shí)間的沉默寡言，要么一開口就滾滾不絕。

　　他是深圳最早一批靠做股票致富的人(1990年代初)，很可能也是深圳最早一批醉心于風(fēng)險(xiǎn)投資的人(1994年)。按他本身的說法，“早期投資遠(yuǎn)比股票更刺激”。

　　眼下，身為深港產(chǎn)學(xué)研創(chuàng)業(yè)投資董事長的他，最上心的項(xiàng)目是兩年前投的風(fēng)發(fā)科技。

　　2007年9月30日下戰(zhàn)書，他聽同伙說了一個(gè)風(fēng)電的項(xiàng)目，開著車就曩昔了。下了車，他只看到一所破舊的房子，里面有十幾個(gè)小伙子光著膀子、揮汗如雨。公司剛成立兩個(gè)月，車間里只有一臺(tái)簡易的樣機(jī)，伸手轉(zhuǎn)幾下?lián)u把，連在一路的燈泡就亮了。

　　回來的路上，厲偉對同伙說：“他們沒錢吧，給他300萬，要30%。”辦了一個(gè)多月，厲偉再問同事，合同還沒簽下來。原來對方想把投資條件改為500萬拿19%的股份。厲偉說行，就如許簽吧。后來，他又拉了摯友楊朝陽去看了一趟，“大楊”二話沒說也放了錢進(jìn)去。

　　厲偉錢雖然投得快，但并非頭腦發(fā)熱。他是北大理科卒業(yè)生，看得懂原理?！八麄兏愕氖谴怪陛S風(fēng)力發(fā)電，一定不是目前的主流。但有可行性。假如成功了意味著風(fēng)力發(fā)電成本會(huì)降低30%。”這是什么概念？“目前我國的風(fēng)力發(fā)電重要寄托國家補(bǔ)貼，這項(xiàng)補(bǔ)貼大約占到風(fēng)電成本的20%。也就是說，假如這項(xiàng)技術(shù)能成，風(fēng)電就可以贏利了。”

　　到如今，這家公司也只有30多名員工，沒有一個(gè)高級(jí)工程師，卻申請了8項(xiàng)專利。“我們正在等青海日月山的測試效果，風(fēng)廠和投資都已經(jīng)批了。成功的話，就是一場革命。”

　　據(jù)說，鼎暉和中信資本等VC也都看了這個(gè)項(xiàng)目，覺得風(fēng)險(xiǎn)太大。由于技術(shù)的源頭來自烏克蘭，而且創(chuàng)始人也不是什么海歸專家。

　　“假如說外資創(chuàng)投是正規(guī)軍的話，我們就是土八路，正規(guī)軍是美式的裝備、美式的信心，八路軍就是毛主席的游擊戰(zhàn)?！眳杺ト绱硕ㄎ槐旧??！皟烧叩膮^(qū)別就在于：外資基金給LP匯報(bào)的時(shí)候，可以說一共投了20個(gè)項(xiàng)目，失敗了10個(gè)，5個(gè)一樣平常，還有5個(gè)成功上市獲得了5倍以上的回報(bào)，于是臺(tái)下一片歡呼。我們不行：投了10個(gè)項(xiàng)目，損失了3個(gè)，于是整天想干嗎要損失這3個(gè)呢，懺悔不迭-----由于八路軍打仗，每一顆子彈必須清除一個(gè)敵人呀！最好還能繳槍回來?！?/P>

　　“為什么不募集一個(gè)專投早期的基金呢？”《創(chuàng)業(yè)家》問。

　　“沒想過，也不想干，用別人的錢壓力太大?！眳杺ヌ孤?。

　　深港產(chǎn)學(xué)研創(chuàng)投的大部分精力放在早期投資上，從成立至今總計(jì)2億多的投資總額中，一半以上用于早期項(xiàng)目。深港產(chǎn)學(xué)研創(chuàng)投管理的基金-----松禾資本，則重要投資成長中后期的公司，即兩三年內(nèi)可以上市的。這兩個(gè)公司基本上是一套班子，但公司的規(guī)定是早期項(xiàng)目只能用本身的錢投，并且必須由厲偉本人做最后的投資決定。

　　厲偉的投資生涯可以追溯到1992年，當(dāng)時(shí)他負(fù)責(zé)深圳寶安集團(tuán)的股權(quán)投資，投過大連熱電、安徽大安生物等幾個(gè)項(xiàng)目，有成有敗。但在厲偉看來，在那打工只是練手，為以后本身單干做預(yù)備。1994年，厲偉和太太成立了延寧實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司，營業(yè)包括證券投資和風(fēng)險(xiǎn)投資。2000年，厲偉在那一輪牛市岑嶺中退出，就此不再涉足二級(jí)市場。

　　“你成立公司做風(fēng)險(xiǎn)投資的時(shí)候，了解國外VC的運(yùn)作嗎？”

　　“了解不多?！?/P>

　　“你當(dāng)時(shí)理解什么叫風(fēng)險(xiǎn)投資嗎？”

　　“做許多事情不是搞清楚才做的?！?/P>

　　“那為什么想到做這個(gè)？”

　　“投資這個(gè)事我很有愛好嘛?！?/P>

　　這是《創(chuàng)業(yè)家》記者和厲偉之間的一段對話，或許也是深圳最早一批風(fēng)險(xiǎn)投資人的真實(shí)心態(tài)。

　　一開始看什么都好，“覺得將來前景很大，提交商業(yè)計(jì)劃書的人都很善良”。吃過不少虧。2002-2005年，由于資本市場轉(zhuǎn)熊，膽子又變得很小?！坝X得這世界太可怕了，騙子太多”。

　　2001年，深港產(chǎn)學(xué)研曾自動(dòng)接觸過比亞迪，但人家當(dāng)時(shí)已經(jīng)很好，不必要投資了。2002年下半年，邁瑞醫(yī)療第一輪融資，又給了他們500萬人民幣的額度，“我們一個(gè)投資經(jīng)理去的，打電話回來說，他2點(diǎn)多鐘給我打電話說下戰(zhàn)書5點(diǎn)鐘前要決定要不要這500萬?！?/P>

　　內(nèi)部討論了半天，厲偉想做，但同事說公司前幾個(gè)項(xiàng)目都砸了，照舊不能憑感覺，得走正常流程。于是摒棄。好在，

　　榮信股份和A8音樂后來照舊幫他們賺了不少錢。

　　2006年以后，厲偉和他的同事們心態(tài)才開始修煉成熟。今天，深港產(chǎn)學(xué)研最大的一個(gè)早期投資項(xiàng)目可以達(dá)到3000萬元人民幣?！叭缃駷槭裁从行┓较蜷_始向外資學(xué)了，由于我們有上市的了，等于八路軍本身有兵工廠了?！?/P>

　　《創(chuàng)業(yè)家》問厲偉：“怎么處理投資人與創(chuàng)業(yè)家的邊界”。

　　他指著會(huì)議室墻上的一幅油畫說：“我們就是看畫的，人家才是畫畫的。我們最多出出主意，畫美女照舊畫牛更好，但主意還得人家拿。你要想本身沖上去干，干嘛給人家錢？”

　　楊朝陽是厲偉的摯友，兩人志趣相投，但性格卻是天上地下。厲偉生活嚴(yán)謹(jǐn)、一本正經(jīng)。楊朝陽光頭、嵬峨，喝功夫茶、叼煙斗、玩古董、打高爾夫，很有些江湖豪氣。“我們倆出去，人家都覺得應(yīng)該反過來，他像清華的，我像北大的?！?/P>

　　在VC界，楊朝陽被公認(rèn)為生物科技投資領(lǐng)域的前輩，外號(hào)“大楊”。他發(fā)家于石油貿(mào)易、房地產(chǎn)和股票，如今的愛好除了生物醫(yī)藥，還涉獵網(wǎng)游、新能源甚至電影(周星馳的《長江七號(hào)》就有他的支撐)，咭片上的身份是清華源興生物醫(yī)藥有限公司總裁。

　　楊朝陽重要的精力其實(shí)在北科生物上，這是一家在干細(xì)胞治療領(lǐng)域處于全球制高點(diǎn)的公司。作為天使投資人，他在北科等生物醫(yī)藥公司至少投入了上億人民幣，并陸續(xù)幫助北科引入了深創(chuàng)投、深港產(chǎn)學(xué)研以及中信的投資。

　　北科生物的主業(yè)耗時(shí)耗錢，在國內(nèi)尚未獲批臨床，且因?yàn)樾袠I(yè)敏感性褒貶不一?！罢嬲鰟?chuàng)新的人總會(huì)生活在一種寂寞狀況，當(dāng)你被主流認(rèn)可的時(shí)候，就已經(jīng)到了成熟階段?！睏钜呀?jīng)接近做到八風(fēng)不動(dòng)?！拔覐?998年開始搞基因治療，始終有人來給我講基因治療不行了，我一向很虔敬地去學(xué)習(xí)。到2002年，我發(fā)現(xiàn)跟我談基因治療的題目的十小我里，有八個(gè)是不搞基因的。他們有什么理由和資格來跟我講這件事？”

　　“我終于曉暢我們是在做創(chuàng)新，我已經(jīng)走到人類熟悉的最前端，沒有誰是我們的先生了，我們的先生就是我們的支出和探索，唯一要看的東西就是數(shù)據(jù)。全世界的人都剛剛開始，所以你肯定要去干，一邊跟沒有法規(guī)做斗爭，一邊跟不合理的法規(guī)做斗爭。如今的北科生物就是如許?！?/P>

　　關(guān)于北科，有如許一個(gè)故事。一個(gè)美國盲孩子在多次醫(yī)治無效后，懷著最后一線盼望到了北科。兩個(gè)療程結(jié)束后，為了省錢那個(gè)孩子回國了。有一天清晨起床后，這個(gè)孩子忽然對身邊的母親說：“媽媽你真漂亮”。

　　“當(dāng)初楊朝陽第一次在我們研討會(huì)上講這個(gè)故事的時(shí)候，我給他發(fā)一個(gè)短信，說我眼淚都下來了，就沖你這句話，我這4萬萬投資值了，”厲偉說。

　　作為賽富投資的客座高參，在楊朝陽看來，最好的風(fēng)險(xiǎn)投資人就應(yīng)該像他的老同伙賽富投資的總裁閻炎一樣，“夠貪婪，夠冷酷”。

　　“什么叫貪婪？貪婪就是充滿盼望，下注在一個(gè)看起來只有萬分之一可能的事情。所謂冷酷，就是同時(shí)要極度岑寂，不能為某些東西所勾引?！眳杺@句話做了完善的解釋。

　　“但假如你不‘夠善良’的話，照舊做不好投資的。善良意味著你對被投人充分信賴，同時(shí)還要發(fā)現(xiàn)工作中的美?！眳杺?qiáng)調(diào)。

　　民族打法

　　問厲偉和楊朝陽，最信服的偕行是誰？

　　兩小我的答案同等：靳海濤。

　　評(píng)語大致如下：有韜略又感性，大開大合而又章法不亂，只有如許的人才向?qū)У昧四敲粗卮髲?fù)雜的一個(gè)團(tuán)隊(duì)。

　　前一段，VC圈里還流傳著如許一個(gè)段子：當(dāng)世四大高手，西毒閻炎、東邪沈南鵬、南帝靳海濤，至于北丐是誰？各位可以猜猜。

　　這段子讓老靳(靳海濤)有些壓力。他畢竟是一個(gè)大國企的掌門人，雖說管理著150多人的投資團(tuán)隊(duì)以及上百億人民幣的資金，但上面還有深圳市國資委和其它股東。

　　總有媒體拿“體系體例題目”來唱空深創(chuàng)投，還有的斷言其已經(jīng)走到“十字路口”。今年8月尾，深創(chuàng)投慶祝十周年的時(shí)候，某向?qū)柦涸谖覀冎蜗?，深?chuàng)投明明起來了，如今越來越好。為什么還有報(bào)道非說“前景堪憂”？

　　靳海濤也不曉暢，為什么招商銀行(17.04,0.31,1.85%)、中集、平安、這些深圳的市場化國企都可以做得好好的，深創(chuàng)投就不行嗎？“難道中國創(chuàng)投市場上，最好就只剩下外資VC，不要民族品牌？”

　　從他上任董事長那一天起，就是不信這個(gè)邪的。

　　他的人生經(jīng)歷很雄厚。當(dāng)過工人，做過官員，去摩根斯坦利培訓(xùn)過。又在當(dāng)時(shí)深圳的另一家大國企賽格集團(tuán)當(dāng)常務(wù)副總，管過資本運(yùn)作，一手締造了兩家上市公司，還嘗試過電子商務(wù)。后來本身做了點(diǎn)天使投資，也有從事外資創(chuàng)投的經(jīng)歷。

　　2004年6月，深圳市政府的向?qū)д宜l(fā)言，問他愿不樂意接手深創(chuàng)投，靳的回答是“我很情愿”。

　　進(jìn)入之后，靳海濤只看不說。天天放工后也不回家，而是直接去旁邊五洲賓館的一間包房。他必要一個(gè)清靜之地把他的調(diào)研效果和思考記錄并整頓出頭緒來。

　　昔時(shí)8月26日，靳海濤走立刻任后的第一次董事會(huì)。在這次會(huì)上，他被董事會(huì)票選為深創(chuàng)投新一任董事長，同時(shí)，他提交了名為《處理好創(chuàng)業(yè)投資的十三大關(guān)系》的報(bào)告?！霸谶@個(gè)報(bào)告里，我重要明確了兩個(gè)思路：其一，用50%的精力處理歷史遺留的題目，削減股東損失，夯實(shí)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。其二、用50%的精力繼承推進(jìn)創(chuàng)投主業(yè)。

　　接下來，又理清了募資與投資思路：“未來要以管理外部基金為主，如今就要探求機(jī)會(huì)起步”。“立足深圳、面向全國，找最好的項(xiàng)目”。“與時(shí)俱進(jìn)，主做能在海外資本市場退出的項(xiàng)目”。

　　但當(dāng)時(shí)，國內(nèi)退出通道依然緊閉，靳海濤決定效仿外資VC，做一些兩頭在外(資金來源和上市退出都在海外實(shí)現(xiàn))的項(xiàng)目。可是，他要求建立海外投資平臺(tái)很快碰了釘子，理由是：國內(nèi)營業(yè)都沒做好，還跑海外去做？但深圳市又給出了一個(gè)相對寬松的環(huán)境，使得深創(chuàng)投依然可以低調(diào)進(jìn)行一些快進(jìn)快出的項(xiàng)目緩解現(xiàn)金流的壓力。德信無線、珠海炬力、易居中國這些案子都是當(dāng)時(shí)跟投的。

　　但這并非長久之計(jì)，首先人民幣不能自由兌換，外幣的來源有限，其次，深創(chuàng)投當(dāng)時(shí)在國際上沒有影響力，找項(xiàng)目得看臉色?！案鴦e人玩，我們會(huì)永無出頭之日”，靳海濤承認(rèn)。

　　遷移轉(zhuǎn)變發(fā)生在2005年4月，股權(quán)分置改革方案出爐，創(chuàng)投從進(jìn)入到退出有了完備實(shí)現(xiàn)的可能。靳海濤敏銳地捕獲到了這一信息。當(dāng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們還在爭論這一個(gè)改革會(huì)不會(huì)使中國資本市場探底時(shí)，他已經(jīng)在內(nèi)刊上發(fā)表文章《創(chuàng)投的春天即將到來！》。此文一出，在深圳創(chuàng)投同行中，引起了強(qiáng)烈反響。靳由此一舉奠定了本身“大哥”的地位。

　　春天到了，就再不能小打小鬧。深創(chuàng)投重新布局三大戰(zhàn)略：一是要從適量投資變?yōu)榉e極投資；二是要管理外部資金；三是要建設(shè)投資后服務(wù)系統(tǒng)。

　　同年底，國家十部委出臺(tái)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理辦法?！斑@東西又給了我一個(gè)旌旗燈號(hào)：政府指導(dǎo)基金是國家鼓勵(lì)的舉動(dòng)。創(chuàng)投是什么呢？是募集、投資、退出、業(yè)績分成如許一個(gè)流程。但是作為公司我自己的資金有限，我要管理外部基金，就從政府指導(dǎo)政府基金開始探索?！?/P>

　　好事多磨。第一個(gè)簽約的是武漢，效果運(yùn)作到中途照舊“黃了”。2006年草簽了幾個(gè)城市，但后來者居上，通過靳海濤和他的“光頭老友”蘇州金融控股公司董事長孫林夫通力合作，一波三折，從一個(gè)1.5億的指導(dǎo)基金談到了3億人民幣。2007年初，蘇州政府指導(dǎo)基金宣告成立。時(shí)任蘇州市委書記王榮率領(lǐng)“四套班子”出席剪彩儀式，如許的正視讓靳海濤都沒有想到。

　　兩年曩昔，蘇州基金投的第一個(gè)項(xiàng)目海陸重工已經(jīng)上市。另一個(gè)項(xiàng)目中力科技已經(jīng)獲得發(fā)審委果批準(zhǔn)。還有四個(gè)項(xiàng)目已上報(bào)證監(jiān)會(huì)。而到目前為止，深創(chuàng)投管理已投入運(yùn)作和正在簽約注冊的政府指導(dǎo)基金已達(dá)29個(gè)，總資本額將近50個(gè)億。

　　這是個(gè)一箭四雕的好棋。首先，不再為項(xiàng)目源的題目發(fā)愁。用靳海濤的話說：“中國的地方政府掌控經(jīng)濟(jì)因素的能力都很強(qiáng)，他們了解企業(yè)。你管著它的指導(dǎo)基金，政府天然會(huì)幫你保舉項(xiàng)目?！?/P>

　　其次，因?yàn)閯?chuàng)新投自己的國資背景，又是合作方，創(chuàng)新投得以與地方政府建立起一個(gè)優(yōu)秀互動(dòng)的關(guān)系。積累的資源對于被投企業(yè)而言又是一項(xiàng)極有價(jià)值的增值服務(wù)。

　　其三，政府指導(dǎo)基金是政策扶持的，透過各種模式游戲規(guī)則的設(shè)制，深創(chuàng)投可獲得更高的經(jīng)濟(jì)收益。

　　其四，深創(chuàng)投通過管理各地政府指導(dǎo)基金，實(shí)現(xiàn)了低成本區(qū)域布點(diǎn)擴(kuò)張。

　　靳海濤的這一步棋無疑是聰明且具有戰(zhàn)略性的，甚至可以說是將其天賦的體系體例劣勢變化為體系體例上風(fēng)的關(guān)鍵。

　　2005年全年，深創(chuàng)投只投了15個(gè)項(xiàng)目；2006年17個(gè)；到了2007年，公司就投了49個(gè)項(xiàng)目，投資額超過11億元；2008年投了57個(gè)項(xiàng)目，投資額13億元；2009年預(yù)算投資13個(gè)億，項(xiàng)目數(shù)一定也將超過40個(gè)。

　　“如今我們單筆投資最大的金額可以達(dá)到3億元人民幣”，主抓項(xiàng)目的深創(chuàng)投總裁李萬壽稱，如許的投資能力已經(jīng)可以跟一流的外資VC競爭。

　　“建政府指導(dǎo)基金，這是完全的民族打法，也是公司制架構(gòu)創(chuàng)謀利構(gòu)所為。老外會(huì)嗎？老外建一段時(shí)間一定跑了，搞一個(gè)重大的隊(duì)伍太麻煩?！苯f。

　　除了政府指導(dǎo)基金，靳海濤目前的重點(diǎn)布局還包括建投資后服務(wù)系統(tǒng)?！耙粋€(gè)創(chuàng)謀利構(gòu)假如只有錢，只做投資，以后的事情不管了，不可能有長期的生命力?；蛟S今天還能活得下去，但是再過幾年，競爭都起來了，我的領(lǐng)頭羊地位恐怕保不住的?！?/P>

　　東莞勤上光電公司是一家深創(chuàng)投投資的企業(yè)，主業(yè)是LED照明。深創(chuàng)投參與投資的另一家企業(yè)則獨(dú)家擁有一種全新的散熱工藝，但技術(shù)此前并沒有效到LED照明上。后來在深創(chuàng)投的撮合下，勤上光電采用了其產(chǎn)品做為照明燈底座，散熱結(jié)果更好，但是重量減輕3倍，成本也因此降低。

　　深創(chuàng)投的投資企業(yè)高達(dá)220多家(目前是國內(nèi)第一)，遍布各個(gè)行業(yè)，且很細(xì)致在產(chǎn)業(yè)鏈的上下流進(jìn)行投資?！斑@就是我們服務(wù)系統(tǒng)中資源整合的功能。我們雖然只是個(gè)小股東，但是地位高、名氣大，我有能力把他們串起來，讓他們在產(chǎn)業(yè)鏈客戶端上能夠拓展互補(bǔ)，新的東西也會(huì)因此出現(xiàn)。”

　　除了資源整合，這個(gè)服務(wù)系統(tǒng)還能處理“疑難雜癥”?！霸?jīng)有兩個(gè)公司的老板由于經(jīng)濟(jì)糾紛被關(guān)起來了，我們能把他撈出來。沒有服務(wù)資源的機(jī)構(gòu)做得到么？只能眼瞅著請企業(yè)垮臺(tái)。”靳很有些自滿。

　　“領(lǐng)先一大步，賠錢等三年。領(lǐng)先一小步，發(fā)財(cái)掙大錢”，靳用這兩句話總結(jié)了深創(chuàng)投這十年。

　　群狼戰(zhàn)術(shù)

　　兩年前，達(dá)晨創(chuàng)投看中了一個(gè)廣東清遠(yuǎn)的農(nóng)業(yè)項(xiàng)目，反反復(fù)復(fù)考察談價(jià)，立刻就要投了，卻被一家大牌外資機(jī)構(gòu)高價(jià)搶走。對方放話，只要是達(dá)晨看好的項(xiàng)目一定沒錯(cuò)。

　　董事長劉晝對此并不懺悔。“我只出到8倍，人家出到了12倍P/E。外資就是這個(gè)風(fēng)格，他只看方向，方向?qū)α顺杀靖唿c(diǎn)也沒關(guān)系。我們既要方向?qū)Γ驳贸杀竞线m。投資比到最后，比的是耐力和適應(yīng)力。”

　　“用外資的眼光看項(xiàng)目，用內(nèi)資的手法做項(xiàng)目”。這是達(dá)晨實(shí)行總裁肖冰總結(jié)出來的，也可以看成是整個(gè)深圳本土創(chuàng)投共同的投資理念。

　　“中國的國情一個(gè)是中國的傳統(tǒng)文化，一個(gè)是這么大的內(nèi)需市場；這都決定了不能完全把外資的方法硬梆梆地照搬過來。我們一是要結(jié)合中國國情找方向，第二就是做項(xiàng)目的過程當(dāng)中比較計(jì)較價(jià)格成本?！眲儗Α秳?chuàng)業(yè)家》采訪時(shí)詮釋道。他自稱直到三年前，才真正從賡續(xù)犯錯(cuò)和糾錯(cuò)的過程中理清思路。

　　態(tài)度謙和、外表憨厚的劉晝特別很是推許華為的“狼文化”，這一文化在達(dá)晨被細(xì)化為群狼戰(zhàn)術(shù)。而深圳另一家民營創(chuàng)投公司的總裁陳瑋也指出，“中國創(chuàng)投的文化應(yīng)該是狼性的”。

　　首先是在獵物的選擇上，深圳本土創(chuàng)投與外資創(chuàng)投天差地別。在劉晝看來，外資青睞的原創(chuàng)性高科技在中國幾乎不存在。所以，在華的外資VC瞄準(zhǔn)的大都是以新模式取勝的企業(yè)，他們大多集中在北京、上海少數(shù)幾個(gè)地方，互聯(lián)網(wǎng)、新媒體、新能源和連鎖消耗業(yè)等領(lǐng)域。而深圳本土創(chuàng)投，更青睞具有技術(shù)創(chuàng)新能力的傳統(tǒng)企業(yè)和以拉動(dòng)中國內(nèi)需消耗為主的項(xiàng)目。，投資范圍遍及全國。

　　“外資胃口大，他們做假造經(jīng)濟(jì)的多，做的是一分錢要賺一塊錢，我們是一分錢賺一毛錢也投了。”福建圣農(nóng)是達(dá)晨于2006年投資的案子。今年8月，福建圣農(nóng)上市后，達(dá)晨有可能獲得十倍左右的回報(bào)。但顯然，這與分眾、百度等數(shù)十上百倍的回報(bào)難以相提并論。

　　“我們是靠汗水賺來的錢，他們是靠腦袋賺來的錢。我們也傾慕他們。但我們這個(gè)策略，可能在中國本土里面投資機(jī)會(huì)多一點(diǎn)，中國大部分的泥土照舊做實(shí)體經(jīng)濟(jì)居多。我們的模式可以在全國大部分地方生存下來，所以才會(huì)這么漫寰宇鋪下這個(gè)網(wǎng)。”深創(chuàng)投總裁李萬壽稱。據(jù)公開數(shù)據(jù)，2008年，僅深創(chuàng)投一家投的項(xiàng)目就占到了全國風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的近10%。

　　而外資VC可選擇的面相對較窄，只能在少數(shù)一些大城市有投資機(jī)會(huì)。而且他們的競爭集中度比較高，會(huì)出現(xiàn)許多基金搶一個(gè)項(xiàng)目的情況，所以價(jià)格也高。

　　只要發(fā)現(xiàn)合適的對象，深圳本土創(chuàng)投會(huì)保持充足的耐心。為了投資江西的煌上煌食品公司，達(dá)晨的投資總監(jiān)傅哲寬足足跟蹤了三年。對方是家族企業(yè)，開始是不想上市，然后做交流、培訓(xùn)，慢慢鼓勵(lì)他上市，最后終成眷屬。

　　即使只剩最后一擊，也要細(xì)心觀察，防范陷阱。達(dá)晨的每一個(gè)項(xiàng)目，都要通過投委會(huì)、董事會(huì)等七重關(guān)口，層層把關(guān)，董事長擁有最后的一票否決權(quán)。

　　就像是一群狼圍繞著一個(gè)獵物，達(dá)晨規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)控制人員必須要在企業(yè)待三天以上，除此以外，財(cái)務(wù)總監(jiān)、營銷總監(jiān)、項(xiàng)目經(jīng)理都會(huì)從不同的角度做全方位的盡職調(diào)查，互相牽制、環(huán)環(huán)相扣。“假如經(jīng)過這么多關(guān)這個(gè)項(xiàng)目還能看走眼，那肯定是個(gè)小概率事件了。”劉晝說，“ITAT什么的也找過我們，都被這七關(guān)擋在門外了。這個(gè)模式在中國國情里面是最實(shí)用的?！奔词乖谶@兩年市場最瘋狂的時(shí)候，深創(chuàng)投、達(dá)晨的平均投資P/E也緊緊控制在10倍以內(nèi)。

　　此外，在每個(gè)項(xiàng)目最終拍板之前，擁有一票否決權(quán)的劉晝都要親自和創(chuàng)始人晤面，“我本身要去跟人接觸，不看別的，只看人?！蓖ㄟ^此前的層層篩選，企業(yè)和行業(yè)自己的狀態(tài)都已了如指掌，劉晝必要知道的只是創(chuàng)業(yè)者是不是吻合他心目中的那個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。

　　“我偏好的人，首先要有一個(gè)宏大的抱負(fù)、要有激情，我們投資的一些民族品牌，我們甚至為他們的理想所感動(dòng)；第二就是要有一個(gè)比較清晰的公司發(fā)展戰(zhàn)略思維，不能是今天搞到哪兒就干到哪兒；第三就是用功、好學(xué)?！?/P>

　　當(dāng)然，分層決策的制度在大大降低了投錯(cuò)人的傷害的同時(shí)，也降低了決策服從。相對于傳說中熊曉鴿從17樓走到19樓就能做一個(gè)投資決策的速度(當(dāng)然這也只是特別很是個(gè)別的征象)，達(dá)晨從項(xiàng)目上報(bào)到最終做出決定，每每必要三個(gè)月左右。而深創(chuàng)投的鏈條甚至更長。

　　幾家一路搶案子的事情，在深圳并不多見。相反，聯(lián)合出手、分工協(xié)作被視為一件特別很是天然的事情。同洲電子上市是深圳本土創(chuàng)投最早的一個(gè)成功退出的案子，就是深創(chuàng)投、達(dá)晨創(chuàng)投、產(chǎn)學(xué)研以及深圳高新投四家聯(lián)合投資的?！爱?dāng)時(shí)其實(shí)是創(chuàng)新投先看到的，但由于我們是廣電背景，所以他們就說我們來牽頭也可以，我們后來反而投得多一點(diǎn)，”肖冰回憶說。在文化傳媒和當(dāng)代農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，每每是達(dá)晨領(lǐng)投。而在高科技制造業(yè)和當(dāng)代服務(wù)業(yè)，又常常是深創(chuàng)投沖在前面。

　　狼性文化的最后一點(diǎn)，就是只有頭狼沒有明星。達(dá)晨強(qiáng)調(diào)的始終是團(tuán)隊(duì)精神，不鼓勵(lì)小我好漢主義。因此，立志做投資界明星的，恐怕要繞行深圳。

　　進(jìn)化

　　今年6月，盧振威不再擔(dān)任深圳招商局科技的總經(jīng)理，僅僅保留董事的職位。

　　他將負(fù)責(zé)籌備運(yùn)作一個(gè)新的基金。由于招商局集團(tuán)對于這個(gè)全資子公司有了新的想法，將來要向“LP+GP”的方向發(fā)展。這意味著招商局科技除了用集團(tuán)本身的錢做直接投資以外，可能要參與和發(fā)行越來越多的新基金。 （創(chuàng)業(yè)家）