當(dāng)頭號(hào)借主近一年美財(cái)長(zhǎng)又來(lái)傾銷

　　盡管美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬5月14日已明確透露表現(xiàn)“不能總是從中國(guó)借錢”，但美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納5月31日啟程訪華，依然逃不脫“來(lái)中國(guó)借錢”的“懷疑”。

　　“這次美國(guó)財(cái)長(zhǎng)來(lái)華訪問(wèn)就是讓中國(guó)來(lái)買國(guó)債的，要錢來(lái)了，這是很曉暢的事情?！泵绹?guó)題目資深研究專家、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中間主任肖煉向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》直言。

　　中國(guó)今年3月份再次增持237億美元美國(guó)國(guó)債，目前總持有額達(dá)到7679億美元，已“坐穩(wěn)”美國(guó)最大借主交椅。相干資料表現(xiàn)，美國(guó)2009年和2010年發(fā)債規(guī)模將各達(dá)2.56萬(wàn)億美元和1.14萬(wàn)億美元，今年9月份前發(fā)債規(guī)模大約在7000億左右。

　　蓋特納這次能順利地再?gòu)闹袊?guó)借到錢嗎？

　　“坐穩(wěn)”最大借主

　　近一年來(lái)，中國(guó)增持美國(guó)國(guó)債的步伐從未停息。

　　據(jù)美國(guó)財(cái)政部去年底宣布的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告(TIC)表現(xiàn)，截至2008年9月末，中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債達(dá)到5850億美元。而日本當(dāng)月的持有量從8月的5860億美元削減到5732億美元。自此，中國(guó)庖代日本成為美國(guó)國(guó)債最大持有國(guó)。

　　之后的半年，增持仍在連續(xù)。

　　美國(guó)財(cái)政部宣布的最新數(shù)據(jù)表現(xiàn)，中國(guó)今年3月份再次增持237億美元美國(guó)國(guó)債，總持有額達(dá)到7679億美元。連續(xù)了自去年9月份以來(lái)中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債數(shù)居全球首位的地位。

　　這也就意味著，近半年中國(guó)新增持美國(guó)國(guó)債1829億美元。美國(guó)財(cái)政部宣布的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，除了中國(guó)大陸，3月份多個(gè)國(guó)家和地區(qū)也都對(duì)美國(guó)國(guó)債進(jìn)行了增持。日本仍是美國(guó)國(guó)債的第二大持有者，其持有額為6867億美元。俄羅斯和英國(guó)則超過(guò)了巴西，成為美國(guó)第三和第四大借主。

　　但是，這些錢依然不能知足美國(guó)的需求。

　　據(jù)中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中間提供的信息，至2009年5月7日止，賬面上，美國(guó)國(guó)債余額是11.2萬(wàn)億美金；美國(guó)政府5月11日估計(jì)本年度累積財(cái)政赤字為1.84萬(wàn)億美金，是上一年度財(cái)政赤字的4倍；美國(guó)政府估計(jì)2009年10月至2010年9月的財(cái)政赤字為1.26萬(wàn)億美金；2010年至2019年赤字總額則為7.1萬(wàn)億美元；將來(lái)75年美國(guó)未作撥備的社會(huì)保障計(jì)劃負(fù)債已上升至51萬(wàn)億美元。

　　難怪奧巴馬也開始透露表現(xiàn)憂慮。5月14日他在新墨西哥州市民會(huì)議上講話稱：“美國(guó)長(zhǎng)期債項(xiàng)的負(fù)擔(dān)難以為繼”，“不能永久如許向中國(guó)人借錢了”。

　　然而，時(shí)隔半月，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納又開始了他的訪華之旅，坊間也開始猜測(cè)，這是否意味著美國(guó)政府仍在繼承向中國(guó)這個(gè)最大的借主借更多的錢。

　　中國(guó)被挾持了？

　　金融危急爆發(fā)以來(lái)，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，對(duì)中國(guó)應(yīng)增持照舊減持美國(guó)國(guó)債的爭(zhēng)論也達(dá)到前所未有的岑嶺。有人士認(rèn)為，美元的走弱將使得外匯資產(chǎn)縮水，因此拋售美國(guó)國(guó)債的聲音一度高漲。

　　在美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納訪華之際，國(guó)內(nèi)媒體和網(wǎng)絡(luò)上關(guān)于是否該減持美國(guó)國(guó)債的討論聲再度響起。

　　日前，《環(huán)球時(shí)報(bào)》專門就“你是否支撐中國(guó)大幅減持美元國(guó)債”采訪了23名中國(guó)聞名經(jīng)濟(jì)專家，其中有8人支撐大幅減持美國(guó)國(guó)債，15人透露表現(xiàn)反對(duì)。支撐和反對(duì)的人數(shù)相差了近一倍。

　　針對(duì)上述專家關(guān)于是否減持美國(guó)國(guó)債存在的分歧，國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司副司長(zhǎng)管濤接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時(shí)透露表現(xiàn)，“專家關(guān)于是否購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的討論都是立于本身想干什么就能干什么，但題目的關(guān)鍵，不是你愿不樂(lè)意、想不想做的題目，而是能不能做選擇的題目，或者說(shuō)有沒(méi)有能力說(shuō)不做這種選擇?！?/P>

　　而財(cái)政部財(cái)科所所長(zhǎng)賈康關(guān)于此題目的表達(dá)更為直接，他向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》透露表現(xiàn)：“大多數(shù)專家反對(duì)減持美國(guó)國(guó)債，我認(rèn)為這是一個(gè)無(wú)可奈何的選擇，由于除了購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，沒(méi)有別的辦法和出路?！?/P>

　　其實(shí)，早在去年美元開始貶值時(shí)，銀監(jiān)會(huì)官員羅平就在公開場(chǎng)合發(fā)表了“沒(méi)辦法中國(guó)將繼承購(gòu)買美國(guó)國(guó)債”的無(wú)奈談吐。

　　中國(guó)央行數(shù)據(jù)表現(xiàn)，從期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，在中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債中，長(zhǎng)期債券為5767億美元，短期債券為1912億美元。短債占比為24.9%。

　　長(zhǎng)期國(guó)債是指償還期限在10年或10年以上的國(guó)債，可以使政府在更長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)支配財(cái)力，但持有者的收益將受到幣值和物價(jià)的影響。

　　在金融危急爆發(fā)之初的2008年11月26日，10年期美國(guó)國(guó)債的收益率一起下滑，創(chuàng)造了新的歷史里程碑：50年來(lái)首次降至3%以下——降至2.98%的低點(diǎn)。近日美國(guó)國(guó)債收益略有好轉(zhuǎn)，最新數(shù)據(jù)注解，日前已經(jīng)突破3.50%的關(guān)鍵位水平，目前仍在該點(diǎn)位附近徜徉。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中間主任肖煉向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》介紹，目前美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債和短期國(guó)債的平均收益率為3%，僅相稱于人民幣3年定期存款的利率(人民幣3年定期存款利率為3.33%)。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，由美國(guó)導(dǎo)致的世界金融危急使得美國(guó)國(guó)債收益率已經(jīng)處于歷史低端，并且無(wú)論短期照舊長(zhǎng)期國(guó)債，其發(fā)行利率在美聯(lián)儲(chǔ)降息作用下一向走低。用肖煉的話說(shuō)，“買國(guó)債就是買了一大堆紙，或者連紙都沒(méi)有，就是記賬。但是如今中國(guó)處于一種極其難受的狀態(tài)，賣不行，買不行，不買不賣也不行。”

　　肖煉向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》進(jìn)一步分析，首先，假如賣出美國(guó)國(guó)債，效果是沒(méi)有人接盤，國(guó)債就會(huì)跌。國(guó)債跌，受損失最大的是美國(guó)和中國(guó)。但是美國(guó)有挽救措施——美國(guó)可以印鈔票來(lái)買國(guó)債，中國(guó)也可以印鈔票，但是中國(guó)印的人民幣，國(guó)際上不認(rèn)可。所以，中國(guó)“賣”國(guó)債，對(duì)中美雙方都不利。

　　其次是繼承購(gòu)買美國(guó)國(guó)債。但在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不明朗的前提下，繼承購(gòu)買，什么時(shí)候是個(gè)頭呢。

　　第三是既不買也不賣，保持近況。中國(guó)不賣不買并不能阻止歐洲和日本賣出國(guó)債，假如歐洲和日本賣出國(guó)債，沒(méi)有人接盤，跟第一種假設(shè)——賣出國(guó)債是統(tǒng)一種效果。

　　“從經(jīng)濟(jì)上講，我們被挾持了。”肖煉告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，當(dāng)初考慮購(gòu)買美國(guó)國(guó)債并沒(méi)有錯(cuò)，由于國(guó)債量大，在市場(chǎng)上進(jìn)出都很方便，尤其是改革開放初期，把錢投到國(guó)債比較保險(xiǎn)。題目是，如今購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的量太大，導(dǎo)致中國(guó)外匯貯備中美元依存度更高，與美元更難星散。

　　繼承增持別無(wú)選擇？

　　爭(zhēng)論歸爭(zhēng)論。中國(guó)央行數(shù)據(jù)表現(xiàn)，2009年3月末，國(guó)家外匯貯備余額為19537億美元，同比增加16.14%。近兩萬(wàn)億的外匯貯備不買美國(guó)國(guó)債，還能購(gòu)買什么？

　　投資大師吉姆·羅杰斯今年4月初曾在香港透露表現(xiàn)，中國(guó)應(yīng)當(dāng)制止購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，同時(shí)應(yīng)該把超過(guò)1萬(wàn)億美元外匯貯備的一部分用于購(gòu)買棉花、小麥和原油等戰(zhàn)略性資源，以備不時(shí)之需。

　　對(duì)此，賈康向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》透露表現(xiàn)：“許多事情只是一廂情愿，你到國(guó)際市場(chǎng)看看現(xiàn)實(shí)情況就知道，只要中國(guó)一買什么，什么就飛漲?！?/P>

　　“如今找不到比買美國(guó)國(guó)債更好的項(xiàng)目。假如把外匯貯備花在走出去的投資上，我們想出去，但是人家會(huì)限定我們，并不是我們想出去就能出得去的。因此，買戰(zhàn)略資源和走出去投資，是要從長(zhǎng)計(jì)議的事情，不是如今立刻就可以大規(guī)模做的事情，得慢慢來(lái)?！辟Z康說(shuō)。

　　據(jù)肖煉分析，盡管目前中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債超過(guò)了西方七個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家的總和，但是從目前的形勢(shì)看，購(gòu)買美國(guó)國(guó)債是有戰(zhàn)略考慮的。

　　“如今增持美國(guó)國(guó)債等于在托美國(guó)。由于美國(guó)垮了，中國(guó)也就完了；中國(guó)垮了，美國(guó)也完了。如今是‘兩個(gè)螞蚱’被捆到一路了，說(shuō)得好聽點(diǎn)叫守望相助?！毙捪颉吨袊?guó)經(jīng)濟(jì)周刊》分析，如今購(gòu)買美國(guó)國(guó)債并不是中國(guó)想買，而是美國(guó)在“逼迫著”中國(guó)購(gòu)買?！叭缃裰忻览嬉呀?jīng)被捆在一路了，中國(guó)政府很難辦?！?/P>

　　“債轉(zhuǎn)股”是否可行？

　　面對(duì)難題，出于諸多無(wú)奈和目前的形勢(shì)，中國(guó)好像依然要繼承增持美國(guó)國(guó)債；但實(shí)際的題目是，中國(guó)在增持新國(guó)債之前，如何把舊國(guó)債解套，以化解和降低風(fēng)險(xiǎn)。

　　“我們預(yù)備再去美國(guó)跟美聯(lián)儲(chǔ)、財(cái)政部等相干發(fā)債人進(jìn)行交流，看能否進(jìn)行債轉(zhuǎn)股轉(zhuǎn)換?！毙捀嬖V記者，如今美國(guó)股市跌得烏煙瘴氣，之前從14000點(diǎn)跌到了6000點(diǎn)，如今回到8000點(diǎn)，而早晚要回到14000點(diǎn)。目前美國(guó)股票具有投資價(jià)值，假如在8000點(diǎn)能進(jìn)去，到時(shí)也能翻近一倍。而買國(guó)債充其量收益率5%不到?！爱吘姑绹?guó)股市自身也缺錢。”

　　其實(shí)，在兩個(gè)月前，肖煉已經(jīng)以學(xué)者身份就此題目跟美國(guó)美聯(lián)儲(chǔ)、財(cái)政部相干人士交換過(guò)若干次意見(jiàn)，美國(guó)財(cái)政部官員認(rèn)為他的建議很好，但前提是先把國(guó)債賣掉再買股票。

　　“這能賣嗎，一賣存量就跌了。如今我正在探尋一種方法，通過(guò)內(nèi)部轉(zhuǎn)換機(jī)制，不通過(guò)市場(chǎng)，把國(guó)債轉(zhuǎn)換成美國(guó)的股票?！毙捳f(shuō)，這個(gè)思路應(yīng)該是對(duì)的，但是操作起來(lái)有些法律上的題目，有些規(guī)則必要修改。

　　“債轉(zhuǎn)股是化解國(guó)債危急的一個(gè)比較好的辦法，關(guān)鍵是怎么操作，再晚了美國(guó)股市回到1萬(wàn)點(diǎn)了，那就不用轉(zhuǎn)了，那時(shí)風(fēng)險(xiǎn)就來(lái)了。如今盼望能坐下來(lái)討論一下，雙方都以誠(chéng)相見(jiàn)，把事情給解決了?！毙捳f(shuō)。（中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊）