申銀萬國證券研究所在其最新策略報告會上透露表現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)形勢比預(yù)期的要樂觀，已將2009年、2010年中國固定資產(chǎn)投資增加率分別上調(diào)至27.1％和23.6％，同時上調(diào)了2010年GDP增加率至8.5％。申萬認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)V型回升趨勢將更加顯明，6月份上證綜指突破2800點的可能性較大，可把握擁有資源的行業(yè)公司和A-H溢價較低的公司這兩大投資線索。

　　中國經(jīng)濟(jì)V型回升趨勢顯明

　　申銀萬國證券研究所宏觀分析師李慧勇透露表現(xiàn)，對中國經(jīng)濟(jì)持相對樂觀態(tài)度的理由，重要來自政府投資的推動，而今年以來的形勢也注解，經(jīng)濟(jì)自己的韌勁（表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的抗沖擊能力和自我修復(fù)能力）同樣也超出預(yù)期。在政府投資帶動下，一樣平常制造業(yè)投資增速顯明高于預(yù)期，而房地產(chǎn)販賣和投資也好于預(yù)期，新開工面積和地皮購置面積正在漸漸好轉(zhuǎn)。

　　基于這兩個方面的判斷，李慧勇認(rèn)為，2009年和2010年的投資形勢會好于此前的展望，將2009年固定資產(chǎn)投資增加率從21.2％上調(diào)到27.1％，將2010年固定資產(chǎn)投資增加率從12％上調(diào)到23.6％?？紤]到存貨量比此前預(yù)期的大，因此維持今年8.3％的GDP展望，上調(diào)2010年經(jīng)濟(jì)增加率至8.5％。從年度增加率看，中國經(jīng)濟(jì)V型回升趨勢將更加顯明。

　　李慧勇透露表現(xiàn)，物價具有顯明的順周期性，而需求好于預(yù)期將使得價格跌幅小于預(yù)期，價格升幅超出預(yù)期。詳細(xì)來看，上調(diào)價格展望的理由重要有兩個：一是M1增加率回升勢頭好于預(yù)期；二是國際大宗商品價格漲幅超出預(yù)期。因此對全年價格漲幅上調(diào)之后，CPI、PPI全年U型走勢不變。

　　利率政策重要取決于經(jīng)濟(jì)形勢的判斷，此前展望在經(jīng)濟(jì)二次探底的情況下，政府會通過降息27-54個基點來刺激經(jīng)濟(jì)，但基于目前的判斷，經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性很小，因此基本上可以排除再次降息的可能。

　　“在今年年底重啟人民幣升值之路將是也許率事件”，李慧勇認(rèn)為，“一是人民幣升值是長期趨勢，由于經(jīng)濟(jì)增加題目只是臨時停止，增加題目解決之后必然重新回到上升通道；二是美元會加速貶值，將加劇人民幣升值壓力；三是游資的流入將加大人民幣升值壓力；四是伴隨著出口回升，對出口的憂慮有所削弱?！?BR>
　　6月份增配資源品

　　當(dāng)天的策略報告會上，申萬策略分析師袁宜透露表現(xiàn)，6月上證綜指的核心波動區(qū)間預(yù)計在2500-2800點，并且突破上限的可能性較大?？春脙蓷l投資線索：一是擁有資源的行業(yè)和公司，包括房地產(chǎn)、石油石化、黃金、銅、新能源；二是A-H溢價較低的公司和板塊，如銀行、鋼鐵、保險等。

　　袁宜認(rèn)為，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢下，無論是看好經(jīng)濟(jì)的樂觀派（風(fēng)險資金），照舊看淡經(jīng)濟(jì)的頹廢派（避險資金），都會不約而同地增長對資源類資產(chǎn)的配置性需求。

　　樂觀派的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期驅(qū)散避險情緒，令投資者拋棄美元，轉(zhuǎn)向高風(fēng)險資產(chǎn)，所以風(fēng)險資金對資源類資產(chǎn)的追逐旭日東升；頹廢派則看到為挽救經(jīng)濟(jì)，各國財政赤字大幅增長。為填補赤字，國債發(fā)行創(chuàng)出天量，國債利率面臨上行風(fēng)險。避險類資金部分撤離國債市場，實物資產(chǎn)成為新的配置方向。

　　IPO重啟的短期沖擊不會改變A股市場內(nèi)在的運行規(guī)律，6月份限售股解禁和減持的壓力相對較小，在增配資源的主題下，看好大市值板塊，其中不少行業(yè)還受到A-H溢價較低的支持，這在肯定程度上封殺了大盤短期向下調(diào)整的空間。

　　在全球大宗商品價格趨升、國內(nèi)住宅價格看漲的背景下，申萬看好擁有資源的行業(yè)和公司，包括房地產(chǎn)、石油石化、鋼鐵、黃金、銅、煤炭、新能源；基于地價有望上漲的預(yù)期，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量將獲得進(jìn)一步保障，因此看好銀行。此外，申萬繼承看好販賣情況有望超預(yù)期的汽車行業(yè)。

　　申萬研究所保舉投資組合：金地集團(tuán)、冠城大通、中國石油、中國石化、鞍鋼股份、馬鋼股份、興業(yè)銀行、招商銀行、中煤能源、株冶集團(tuán)、江西銅業(yè)。（中國證券報）