■當前制造業(yè)在外部需求減緩和國內宏觀調控等因素影響下團體擴張速度低于四年來的平均水平，但下舉措力趨于緩和，與金融危急影響下的急劇收縮完全不同

　　制造業(yè)下舉措力趨緩

　　PMI是通過對肯定數(shù)量（目前為全國820家企業(yè)）的企業(yè)采購經(jīng)理就企業(yè)的訂貨、生產、庫存、用工、供貨等方面與上月相比的轉變情況進行定性判斷的定量化處理效果。從歷史比較看，1月PMI為50.5%，比2008年1月以來4年的PMI平均水平低1.6點，但比三年多前國際金融危急沖擊影響下的2008年10月至2009年3月半年平均PMI高5.3點；從近期走勢看，1月PMI在2011年12月回升1.3點的基礎上繼承微升0.2點，基本遏制住從2011年9月的51.2%快速下滑至11月的49%的趨勢。這一效果注解，當前制造業(yè)在外部需求減緩和國內宏觀調控等因素影響下團體擴張速度低于四年來的平均水平，但下舉措力趨于緩和，與金融危急影響下的急劇收縮完全不同。

　　首先，從訂貨轉變可以看出市場需求從削弱走向平穩(wěn)。1月PMI訂貨指數(shù)為50.4%，比4年平均訂貨指數(shù)低3點，但比2008年4季度開始的半年收縮期訂貨指數(shù)高6.8點；其中出口訂單指數(shù)為46.9%，比4年平均訂貨指數(shù)低3點，但比半年收縮期訂貨指數(shù)高9.3點。從近期趨勢看，1月PMI訂貨指數(shù)比2011年11月和12月的訂貨指數(shù)分別回升2.6點和0.6點；出口訂貨指數(shù)則在2011年11月回升3點后又回落1.7點。這注解，受國際市場不確定性影響，出口訂貨的波動性相對更大，近期需求形勢弱于國內需求，但未呈現(xiàn)金融危急期間的大幅下滑跡象。制造業(yè)始于2009年二季度持續(xù)2年左右的茂盛需求從2011年二季度開始漸漸走弱，至2011年年底探底回穩(wěn)。

　　從企業(yè)產制品庫存和原材料庫存的轉變，也可以看出企業(yè)的信念恢復平穩(wěn)。市場需求的企穩(wěn)回升以及生產者出廠價格漲幅的持續(xù)回落帶動產制品庫存的消化，企業(yè)PMI產制品庫存指數(shù)從2011年11月的53.1%快速下滑至12月的50.6%，并進一步下滑至2012年1月的48%，與4年平均水平持平，處于正常水平。與此同時，去年下半年以來，伴隨著企業(yè)生產者購進價格漲幅的持續(xù)回落，企業(yè)生產成本上升帶來的壓力有所減輕，導致企業(yè)紅利情況在年底呈現(xiàn)回暖征象。企業(yè)紅利情況的好轉顯明緩解了一度出現(xiàn)的去庫存化趨勢，企業(yè)原材料庫存指數(shù)從2011年11月的46.7%快速上升至12月的48.3%，并進一步升至2012年1月的49.7%，比四年來的平均水平還高1.4點。這種原材料庫存與產制品庫存的反向轉變與金融危急去庫存化期間的同向轉變是很不一樣的，說明當前企業(yè)經(jīng)營者從一度憂慮經(jīng)濟硬著陸的嚴重情緒中走出來，企業(yè)信念得到肯定程度的恢復，企業(yè)運行趨于平穩(wěn)。

　　將來制造業(yè)或溫文回升

　　從PMI系列數(shù)據(jù)可否判斷將來經(jīng)濟走向？

　　在PMI的各分項指標中，新訂單指數(shù)和采購指數(shù)是相對比較有先行性的指標，而且兩者運行的方向基本同等。2012年1月的新訂單指數(shù)和采購指數(shù)分別為50.4%和50.2%，分別比2011年11月最低點回升2.6點和1.2點，注解制造業(yè)團體企穩(wěn)，并可能出現(xiàn)溫文回升。與此同時，2012年1月非制造業(yè)商務運動調查中表現(xiàn)領先性的營業(yè)運動預期指數(shù)為63.2%，高于上月1.5個百分點，并延續(xù)3個月保持回升走勢，注解非制造業(yè)尤其是IT服務、交通運輸和批發(fā)零售等服務業(yè)的樂觀預期。綜合來看，假如國內外經(jīng)濟環(huán)境不出現(xiàn)偉大轉變，中國經(jīng)濟將來一個時期呈現(xiàn)平穩(wěn)增加是可以預期的，這為去年底中間經(jīng)濟工作會議提出的“穩(wěn)中求進”目標的實現(xiàn)奠定了基礎。（人民日報）