近期，中國(guó)5月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)宣布，多項(xiàng)數(shù)據(jù)體現(xiàn)不佳，出口、投資、工業(yè)增速、用電量、新增貸款、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)等多項(xiàng)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)回落。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲弱導(dǎo)致多家外資投行下調(diào)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增加預(yù)期，同時(shí)也引發(fā)了貨幣政策走向的爭(zhēng)論，市場(chǎng)上降息降準(zhǔn)的預(yù)期升溫，但是否該進(jìn)行降息降準(zhǔn)仍有分歧。

　　5月多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)體現(xiàn)不佳

　　5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)近期陸續(xù)出爐，多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)體現(xiàn)缺乏亮點(diǎn)，其中，出口、投資、消耗這“三駕馬車”體現(xiàn)均低于此前市場(chǎng)預(yù)期。數(shù)據(jù)表現(xiàn)，5月份出口增速?gòu)?月的14.7%驟降至1%，投資累計(jì)增速由20.6%繼承回落至20.4%，而消耗僅增加12.9%，與4月的12.8%基本持平。

　　同時(shí)，CPI、PPI、工業(yè)增速和現(xiàn)實(shí)使用外資增速也呈現(xiàn)回落。CPI同比增加2.1%，比4月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；PPI同比降落2.9%，創(chuàng)下自2012年10月以來(lái)8個(gè)月新低；規(guī)模以上工業(yè)增長(zhǎng)值同比現(xiàn)實(shí)增加9.2%，比4月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；5月全國(guó)現(xiàn)實(shí)使用外資同比增加0.29%，創(chuàng)下近4個(gè)月新低。

　　此外，作為經(jīng)濟(jì)學(xué)家視為更能反映經(jīng)濟(jì)實(shí)際狀態(tài)的緊張指標(biāo)，5月用電量、新增貸款等數(shù)據(jù)的體現(xiàn)也不樂(lè)觀。其中，5月全社會(huì)用電量同比增加5.0%，比4月份的6.8%降落1.8個(gè)百分點(diǎn)，也低于去年同期水平；新增人民幣貸款6674億元，較4月份回落1255億元，遠(yuǎn)低于此前市場(chǎng)預(yù)期。

　　多家投行下調(diào)經(jīng)濟(jì)增加預(yù)期

　　5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)體現(xiàn)疲弱，令外界對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“失速”風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂加大。近期，包括巴萊克銀行、澳新銀行、摩根士丹利等多家外資投行下調(diào)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)2013年的增加預(yù)期。

　　其中，巴萊克銀行將中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增加率由2013年的7.9%調(diào)至7.4%，澳新銀行將2013中國(guó)經(jīng)濟(jì)增加預(yù)期從7.8%降至7.6%，摩根士丹利將2013中國(guó)經(jīng)濟(jì)增加預(yù)期從8.2%降至7.6%。此外，世界銀行業(yè)下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增加預(yù)期，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年的增速為7.7%。

　　澳新銀行的報(bào)告指出，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯明低于預(yù)期，通脹則再度出現(xiàn)下行趨勢(shì)，同時(shí)信貸增速也開(kāi)始放緩，這些均注解中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩速度顯明快于預(yù)期。巴萊克銀行的報(bào)告則透露表現(xiàn)，新一屆的向?qū)藢?duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩的容忍度是導(dǎo)致該行調(diào)低經(jīng)濟(jì)增加預(yù)期的重要緣故原由。摩根士丹利的報(bào)告也指出，更低的增加展望表現(xiàn)了“新政府不再?gòu)?qiáng)調(diào)增加的政策立場(chǎng)”。

　　是否降息降準(zhǔn)引發(fā)意見(jiàn)分歧

　　面對(duì)不容樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，貨幣政策是否進(jìn)行調(diào)整引發(fā)了猜想和分歧，市場(chǎng)上有關(guān)降息降準(zhǔn)的呼聲也開(kāi)始出現(xiàn)。澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛透露表現(xiàn)，團(tuán)體來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇開(kāi)始碰到顯明的困難，這也意味著貨幣政策應(yīng)該更加寬松，與此同時(shí)，因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)利率開(kāi)始轉(zhuǎn)正，中國(guó)也因此存在著較為顯明的降息空間，綜合實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體現(xiàn)，預(yù)期央行將很快降息?！爸袊?guó)的貨幣政策面臨著顯明轉(zhuǎn)向的可能性。”

　　民生證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邱曉華也透露表現(xiàn)，目前團(tuán)體感覺(jué)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行溫文增勢(shì)未改，疲弱程度加深。估計(jì)6月情況不會(huì)有顯明改變，二季度經(jīng)濟(jì)與一季度相比，增速很可能不如預(yù)期。穩(wěn)中求進(jìn)應(yīng)適當(dāng)加大進(jìn)的力度，穩(wěn)中有所為需切實(shí)有作為。政府除了落實(shí)簡(jiǎn)政放權(quán)措施，還應(yīng)加大減輕企業(yè)稅負(fù)力度，央行應(yīng)適時(shí)降息，降低企業(yè)融資成本。

　　面對(duì)調(diào)整貨幣政策的呼聲，不少人提出了反對(duì)意見(jiàn)。美銀美林大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺透露表現(xiàn)，即便CPI增幅回落為貨幣政策調(diào)整提供了空間，但央行啟動(dòng)降息、降準(zhǔn)的可能性并不大。除非調(diào)整幅度很大，否則降息、降準(zhǔn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)十分有限。國(guó)資委研究中間研究員胡遲也透露表現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于調(diào)整結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)型升級(jí)階段，必要給市場(chǎng)運(yùn)行、經(jīng)濟(jì)調(diào)整騰出時(shí)間，沒(méi)有需要像曩昔那樣刺激經(jīng)濟(jì)、推高增加率。中間多次表態(tài)稱，應(yīng)當(dāng)容忍與曩昔相比的較低增加率。因此，宏觀政策仍應(yīng)當(dāng)保持妥當(dāng)，近期預(yù)計(jì)不會(huì)采取降息之類的措施。

　　分析稱，究竟是否降息或降準(zhǔn)將是艱難抉擇，考驗(yàn)決策層對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下滑的容忍度。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)減速也是鐫汰落后產(chǎn)能、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的較好時(shí)間窗口。若經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在7.5%或7%的水平是決策層可以接受的，且就業(yè)狀態(tài)未受到?jīng)_擊，那政策或仍將觀望。