《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者　李小曉

　　曩昔6個月的世界經(jīng)濟(jì)，用國務(wù)院發(fā)展研究中間金融研究所副所長巴曙松的話來形容便是：“一半是火焰，一半是海水?！?BR>
　　悲情日本：經(jīng)濟(jì)增加預(yù)期為0

　　2011年上半年，地球村里最悲情的村民非日本莫屬。隨著地震海嘯的打擊，核走漏題目伴隨著全國電力供給不足，讓日本民眾的生活降到了谷底。

　　據(jù)經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)表的各國國民幸福生活指數(shù)注解，知足如今的生活的日本人只有40%，比OECD平均值要低出19%。在英國的一項《幸福星球指數(shù)》報告中，日本人的幸福程度在178個國家里排在第95位，和它的GDP排名相比，日本幸福指數(shù)的排名驚人的低。

　　地震給日本帶來的還有經(jīng)濟(jì)的短期滯脹。據(jù)日本消息網(wǎng)報道，日本銀行7月12日上午開始舉行由全國各分行長參加的金融政策決定會議，對于往后日本的經(jīng)濟(jì)進(jìn)行評估和展望。會議吐露的新聞?wù)f，因為遭受大地震和海嘯的打擊，2011年度的日本經(jīng)濟(jì)增加率將由原先預(yù)計的0.6%降為0%。

　　日本銀行在同日還公布，將維持零利率政策不變，作為基準(zhǔn)利率的銀行間無擔(dān)保隔夜拆借利率將繼承維持在零至0.1%的水平——這和通脹題目緊張的其他國家是天差地別的。

　　盡管日本本國沒有面臨通貨膨脹的題目，但很多專家認(rèn)為，日本的地震很大程度上造成了全球通脹的進(jìn)一步加劇。

　　美國《華爾街日報》也認(rèn)為，日本核走漏危急可能令全球能源供給承受壓力，導(dǎo)致油價上漲，引發(fā)通貨膨脹進(jìn)一步加劇。通脹壓力拖累經(jīng)濟(jì)增加，將對恢復(fù)緩慢的全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　　不過，日本銀行認(rèn)為，隨著震后生產(chǎn)供給層面的制約出現(xiàn)緩解，日本經(jīng)濟(jì)回升跡象顯明，出口和內(nèi)需開始增加或改善，日本經(jīng)濟(jì)有望在2011財年下半年以后重新回到緩慢復(fù)蘇的軌道。

　　遭白眼的美國：本身寬松別人通脹

　　在地球村里，當(dāng)別人都在忙著清掃自家花園的時候，美國卻開著一架印著“QE2”并載滿美元的飛機(jī)氣勢洶洶而來，將大量的鈔票拋撒在每一個剛剛清理干凈的園子里。美國自去年年底開始實施第二輪量化寬松政策（QE2）后，遭到了無數(shù)國家的白眼。

　　普通地說，QE2就是通過印鈔票來增長流動性，盼望由此達(dá)到刺激就業(yè)、加快復(fù)蘇步伐的目的。然而，美國的量化寬松可謂是“把本身的快樂建立在別人的痛楚上”，令浩繁國家，分外是新興市場感到擔(dān)憂。

　　QE2目前看來并沒有對美國經(jīng)濟(jì)起到顯明的刺激作用。美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍舊緩慢，一季度經(jīng)濟(jì)增加速度修訂后為1.9%；進(jìn)步聯(lián)邦政府債務(wù)上限的會商陷入僵局，財政政策已沒有刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的空間。

　　清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院金融系副教授何平對《中國經(jīng)濟(jì)周刊》透露表現(xiàn)，“美國沒有達(dá)到預(yù)期的目的。它的經(jīng)濟(jì)沒有顯明的恢復(fù)，失業(yè)率一開始略有降落，但如今又開始回頭。同時，我也不認(rèn)為政府臨時間還有更好的方法。”

　　按照何平和很多其他專家的觀點(diǎn)，美國QE2對通貨膨脹的推動作用，國外大于本國。亞洲開發(fā)銀行高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健在接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時也指出，因為許多大宗商品都是以美元計價，當(dāng)美元走軟時，就會推高石油、糧食、大宗商品等價格。中國等國家在這些貿(mào)易項上進(jìn)口的多，就會把熱錢傳進(jìn)來，對這些國家的CPI和PPI壓力就會增大。

　　在QE2實施期間，石油、谷物和其他大宗商品的價格大幅飆升，其中油價從去年下半年的70多美元一起飆升至4月份的115美元/桶。而金價在此期間也上漲了21%。

　　《華爾街日報》也撰文指出，新興國家是此輪量化寬松的最大輸家。他們由于增加過快和通貨膨脹而陷入困境。

　　最糾結(jié)的歐洲：救幾個照舊救大家

　　是先解決通貨膨脹，照舊先保希臘和葡萄牙？這對歐洲是個題目。

　　莊健告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，歐洲央行考慮這個題目要分輕重緩急，而當(dāng)務(wù)之急他們最關(guān)心的顯然是通貨膨脹。

　　莊健指出，歐洲和美國不同的是，歐洲有明確的通脹目標(biāo)制。而如今通脹已經(jīng)高出它的目標(biāo)。盡管歐洲央行知道假如進(jìn)步利率之后，對負(fù)債國家來說借款成本將會上升，但經(jīng)過權(quán)衡利弊，他們認(rèn)為通脹是最重要最明確的目標(biāo)，寧可增長一部分借款成本，也要把通脹壓下來。不然通脹起來以后，加上負(fù)債政府的不作為，事態(tài)就會更加頹廢。

　　今年初以來，歐元區(qū)通貨膨脹壓力持續(xù)加大。歐洲央行曾明確透露表現(xiàn)，政策的首要目標(biāo)就是把通貨膨脹控制在2%以內(nèi)，這是他們能夠承受的底線。

　　4月7日，也就是葡萄牙公布求援的第二天，歐洲央行照舊公布上調(diào)基準(zhǔn)利率25個基點(diǎn)至1.25%。這也是2008年7月以來歐洲央行首次加息。

　　有分析人士認(rèn)為，加息必將抬高歐洲債券團(tuán)體收益率水平，從而大大增長希臘、愛爾蘭、葡萄牙等國家的債券到期付出壓力。同時，加息進(jìn)步了債務(wù)危急較緊張國家的銀行的融資成本，使依靠央行提供流動性的銀行更加舉步維艱。

　　歐洲央行不僅沒有涓滴游移，反而在7月7日推出了第二輪加息舉措，將主導(dǎo)利率進(jìn)步25個基點(diǎn)，至1.50%，并在月報中詮釋道，此舉是為了克制物價上揚(yáng)風(fēng)險，避免第二輪通脹效應(yīng)。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中間金融研究所副所長巴曙松展望，希臘等南歐國家的債務(wù)重組幾乎已無可避免。

　　望眼欲穿的新興國家：通脹競賽

　　對新興國家來說，對通脹見頂旌旗燈號的渴望已讓他們望眼欲穿。

　　巴曙松告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，從全球來看，新興市場與美日發(fā)達(dá)市場呈現(xiàn)出“一邊火焰、一邊海水”的“冷熱不均”：當(dāng)美國和日本在爭相忙著刺激經(jīng)濟(jì)的時候，新興市場則紛紛面臨克制通脹的困境。

　　對中國經(jīng)濟(jì)來說，2011年上半年是一個嚴(yán)厲的考驗。除了天然災(zāi)難頻繁發(fā)生，持續(xù)上升的物價指數(shù)和通脹壓力更是將人壓得喘不過氣來。

　　6月份，中國的豬一夜間出了名，CPI指數(shù)從5月份的5.5%升至6.4%，仍然讓人們?nèi)滩蛔◇@嘆通脹速度之快。

　　中國政府已出臺了一系列調(diào)控措施。巴曙松介紹，曩昔的18個月，中國從2010年初首次提準(zhǔn)，示意“政策退出”，到今年一季度“三率齊動”，再到二季度“緊縮加時賽”，政策緊縮周期仍未結(jié)束。

　　同時，“金磚五國”的其他四個國家也正處在通貨膨脹的“水深火熱”當(dāng)中。

　　巴西緊張智庫應(yīng)用經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)計，巴西今年全年通脹率將在7%以上，大大超過政府預(yù)期的4.5%；印度今年前5個月總體通脹同比增速也飆升到9.1%，已延續(xù)17個月超過8%；俄羅斯5月CPI同比上漲9.6%，預(yù)計今年全年通脹率將保持在7%左右；南非5月份CPI同比上漲4.6%，環(huán)比上漲0.5%，超出市場預(yù)期，預(yù)計南非國內(nèi)通脹率可能將在2012年第一季度達(dá)到6.3%的岑嶺。

　　記者連線在南非工作的華人小崔。據(jù)小崔介紹，超市的蔬菜價格年年漲，如今一根黃瓜就要將近10蘭特（1蘭特≈1元人民幣）。而一雙在中國地攤只需十來塊的拖鞋，在南非必要至少100蘭特才能買到。同時，南非的電價從去年到今年就上漲了30%左右。

　　為應(yīng)對通脹，新興國家?guī)缀鯚o一例外埠采取了緊縮的貨幣政策。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，今年加息的新興經(jīng)濟(jì)體國家達(dá)11個，包括中國、巴西、印度、俄羅斯、波蘭、泰國、韓國、匈牙利、越南、以色列等。其平均半年內(nèi)加息的次數(shù)為3～4次。其中巴西央行今年已延續(xù)4次調(diào)高基準(zhǔn)利率，使之由年初的11.25%升至目前的12.25%；印度央行從去年3月至今已經(jīng)10次上調(diào)關(guān)鍵利率；俄羅斯央行年內(nèi)也加息至8.25%水平。

　　新興經(jīng)濟(jì)體通貨膨脹會持續(xù)多久？

　　在7月份各大央行和券商的報告發(fā)布之后，記者發(fā)現(xiàn)很多報告都樂觀地認(rèn)為6月份的CPI已經(jīng)見頂，并展望今年下半年的通脹將呈下行走勢。

　　然而，也有很多專家認(rèn)為，如今就對新興國家下半年的通貨膨脹透露表現(xiàn)樂觀，未免為時過早。何平告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，雖然目前新興市場的通脹正處于一個比較高的位置，但這個高位通脹仍將持續(xù)一段時間。只要經(jīng)濟(jì)繼承保持高速發(fā)展，通脹就不會消散。

　　券商與專家各持己見，究竟下半年新興市場的經(jīng)濟(jì)將何去何從，能否順利走出通脹的陰霾，也成為這些“望眼欲穿”的新興國家最盼望知道的答案。（中國經(jīng)濟(jì)周刊）