人民幣對美元即期匯率延續(xù)七個交易日觸及“跌?！?BR>
　　“看空”中國經(jīng)濟折射謀利生理

　　截至今日，人民幣對美元即期匯率延續(xù)7個交易日觸及“跌?！?，為3年來首見。這也引發(fā)市場對中國經(jīng)濟“硬著陸”的擔憂。

　　聯(lián)系到一段時間以來，“中國概念股”在美國股市被“獵殺”，中國股市持續(xù)低迷下探，以及房地產(chǎn)市場調(diào)整、經(jīng)濟增速放緩、物價下跌等情況，“看空”中國經(jīng)濟將來走勢好像漸成天氣。

　　不過，假如理性分析中國經(jīng)濟基本面的轉(zhuǎn)變，就會發(fā)現(xiàn)許多“空頭”釋放的信息，就同他們曾經(jīng)釋放的“多頭”旌旗燈號一樣，都是基于一種謀利生理。

　　匯率“漲漲跌跌”說明更有彈性

　　按照市場規(guī)則，人民幣對美元匯率每日只能在中心價的上下0.5%范圍內(nèi)波動，進入12月以來，中國人民銀行發(fā)布的中心價保持上升“強勢”，而市場走勢好像是在與央行“叫板”。

　　美元是各國貨幣的標桿，一向疲弱不堪的美元近期延續(xù)上升，構(gòu)成了人民幣匯率下跌的大背景。事實上，上一次人民幣匯率延續(xù)“跌?！?，也發(fā)生在2008年金融危急爆發(fā)后美元走出了一輪強勁上揚行情的時候。

　　有分析人士指出，隨著歐債危急的持續(xù)發(fā)酵，投資者對將來世界經(jīng)濟預(yù)期趨于頹廢，紛紛拋售非美資產(chǎn)和貨幣，美元反而扮演著“避險貨幣”的角色，這導致其他貨幣對美元紛紛走軟。

　　數(shù)據(jù)表現(xiàn)，今年以來其他新興市場國家貨幣貶值趨勢特別很是顯明，南非蘭特貶值超過30%，印度盧比貶值達17%，巴西的雷亞爾自5月以來貶值超過14%，俄羅斯盧布也自從七八月起開始對美元貶值。

　　相比而言，從去年6月中國央行重啟匯改以來，人民幣兌美元已經(jīng)升值約7%，一向呈“單邊升值”趨勢。

　　多數(shù)市場分析人士從資本流動層面對近期人民幣跌勢作出了分析。其一，因為在香港的人民幣離岸市場匯率一向低于境內(nèi)市場，使得套利機構(gòu)有充足的理由進行跨境套利，以掙取“賤買貴賣”的差價；其二，“熱錢”有可能出現(xiàn)外逃，10月央行外匯占款余額比9月削減了893.4億元，是8年來央行外匯占款首次負增加，這被理解為同人民幣貶值預(yù)期和國際資本流出有關(guān)。

　　不過，假如僅憑幾個交易日的下跌就得出人民幣貶值的結(jié)論，未免過于冒昧。事實上，正如商務(wù)部國際貿(mào)易會商副代表崇泉答記者問時所言，人民幣圍繞中心價“跌停”，恰恰說明人民幣匯率“不是受政府控制的”，而是按照市場的轉(zhuǎn)變和市場需求浮動的，市場人士應(yīng)該學會適應(yīng)人民幣“有可能再上升，也可能再貶值”的波浪式變動。

　　國家信息中間展望部張茉楠稱，“不必對人民幣匯率跌停過度解讀”。她認為，此次人民幣急速下跌的緣故原由十分復(fù)雜，僅僅把匯率跌停歸結(jié)于外資出逃或是“做空”中國等緣故原由，大概會陷入“自我嚇?！钡恼`區(qū)。相反，匯率的“漲漲跌跌”充分說明人民幣正在變得更有彈性，正在向反映本國經(jīng)濟的客觀實際的方向發(fā)展。

　　事實上所謂人民幣匯率的“貶值預(yù)期”，不過是今年下半年以來漸趨粘稠的“看空”中國經(jīng)濟輿論氛圍的體現(xiàn)之一。

　　今年炎天，在美國上市的“中國概念股”延續(xù)遭到做空機構(gòu)的突襲，大批中國公司股價暴跌，直到最近，分眾傳媒有限公司與做空機構(gòu)、美國“渾水”公司的“口水戰(zhàn)”還沒結(jié)束。

　　隨后，國際金融機構(gòu)公開“唱衰”中國經(jīng)濟，尤其高調(diào)唱空中國的房地產(chǎn)和銀行業(yè)，國際貨幣基金組織(IMF)11月首次發(fā)布報告，預(yù)警中國金融體系風險，高盛等投資銀行大幅減持中國工商銀行H股、中國建設(shè)銀行H股。中國內(nèi)地股市與港股好像都陷入低迷下跌局面。

　　同時，隨著中國經(jīng)濟增速在宏觀調(diào)控政策下出現(xiàn)回落，國際市場再度出現(xiàn)了“硬著陸”的聲音。一些聞名跨國投資人和機構(gòu)，已經(jīng)把“中國經(jīng)濟會否崩潰”當做了爭議話題，更加營造了市場的嚴重氣氛。

　　有專家認為，海外投資者“看空”，甚至肯定程度上“做空”中國等新興市場國家，是“別有效意”，這很可能是為了給中國政府解決“保增加”與“調(diào)結(jié)構(gòu)”這個兩難題目增長難度。

　　一位不具名的證券分析人士對記者稱，制造紊亂、以圖謀利，是本輪“看空”中國經(jīng)濟的“話語泡沫”的本質(zhì)。“擾亂視聽，制造恐慌，用‘看不見的心’，配合‘看不見的手’，唱衰做多、唱多做空，反復(fù)操作，拉大波幅，進而在國際和國內(nèi)金融市場的動蕩中獲取最大化利益”。他說，這一向是國際金融市場習用的謀利手法。

　　“跑得快”不如“跑得穩(wěn)”

　　那么一年來中國經(jīng)濟到底體現(xiàn)如何？據(jù)權(quán)威統(tǒng)計部門分析，三季度之后中國經(jīng)濟“軟著陸”的走勢漸趨明朗，我國GDP年增速基本保持在9%上下，投資增幅25%左右，社會零售總額增幅17%左右，進出口增幅15%左右，“偏快”走向“趨穩(wěn)”的形勢基本確定。

　　其實，國家統(tǒng)計局消息談話人盛來運很早曩昔就透露表現(xiàn)，對中國經(jīng)濟而言，“跑得快”不如“跑得穩(wěn)”，經(jīng)濟增速適當回落，并保持在可控范圍內(nèi)，自己就是中國經(jīng)濟自動調(diào)整所期望達到的目標。

　　多數(shù)分析人士的共識是，長期看，中國經(jīng)濟的內(nèi)生動力特別很是壯大，由于中國經(jīng)濟城市化率遠未達到發(fā)達國家水平，人口結(jié)構(gòu)也正處于消耗茂盛階段，加之中西部地區(qū)發(fā)展空間和后勁很強，總體來看，中國“內(nèi)需”的潛力是偉大的。

　　崇泉也公開透露表現(xiàn)，即便2012年國際經(jīng)濟形勢不容樂觀，可能影響中國進出口增加，但“實事求是地講，與世界其他國家相比，外貿(mào)對中國經(jīng)濟的貢獻率并沒有人們想象得那么高。德國是60%，日本是33%，中國20%左右?！?BR>
　　中國宏觀經(jīng)濟學會副會長王建對中國經(jīng)濟的看法是，“短期頹廢、長期樂觀”，“短期過剩、長期不足”。

　　“拿城市化來說，世界上沒有一個國家在人均四五千美元的時候只有1/3的真實城市人口，在剔除掉2.5億農(nóng)夫工后，目前中國的城市人口就只有4.5億。而若把中國的城市化率提拔到85%如許一個與中國人均收入水平相等的程度，中國就會新增8億城市人口，幾乎是目前的兩倍?！?BR>
　　他透露表現(xiàn)，“可以試想一下，在4.5億城市人口的時候，用凈出口比重衡量的中國產(chǎn)品凈剩余，最岑嶺時也只有不到9%，假如城市人口是目前的3倍，中國不僅不會過剩，還會緊張不足。”

　　王建也不贊成某些“唱空”論者的說法，把中國與美國做比較，認為中國房價大幅度下跌會導致中國經(jīng)濟“崩盤”。他認為這種比較并不合適。據(jù)統(tǒng)計，到2010年年末中國的房地產(chǎn)業(yè)貸款余額只有7.4萬億元，只占年末悉數(shù)貸款余額的15%，而美國僅次級房貸就已接近美國悉數(shù)金融機構(gòu)貸款總額的10%，悉數(shù)房地產(chǎn)貸款則超過悉數(shù)貸款額的一半。

　　另外，到去年年末小我按揭貸款是4.8萬億元，占房地產(chǎn)貸款總額的65%。而中國的房貸是最優(yōu)質(zhì)的銀行資產(chǎn)，稀有據(jù)表現(xiàn)，中國悉數(shù)貸款的違約率在6%~7%，而房屋按揭貸款的違約率只有2.5%。即使違約率提拔一倍，也只會使銀行不良貸款增長數(shù)百億元。

　　最緊張的是，房地產(chǎn)在中國經(jīng)濟總產(chǎn)出中的比重遠低于美國。2008年房地產(chǎn)在美國經(jīng)濟總產(chǎn)出中所占的比重是12.5%，在中國則只占5%?！斑@說明，中國的房地產(chǎn)業(yè)即使出了較大題目，也不會像美國那樣，引起全局性的大震蕩?！?BR>
　　中國人民銀行貨幣政策委員會前成員余永定最近也撰文稱，中國房價的下跌不可能演變成崩盤，由于“在謀利性需求從市場中擠出后，住房真實需求依然強勁。只要房價下跌到可承受水平，買房者就會進入市場，此時房價就會見底。”

　　他認為，房地產(chǎn)調(diào)控正是要改變中國這個“人均收入不到5000美元的發(fā)展中國家，卻將資源集中在鋼筋水泥上”的錯誤，長期看“是利大于弊的”。

　　顯然，中國經(jīng)濟的短期回落并不可怕，最緊張的是，要看能否經(jīng)過如許的調(diào)整，同時實現(xiàn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的改變，進而能“換擋”前進。

　　王建認為，中國經(jīng)濟的關(guān)鍵點是，“從體系體例上看，是分配差距拉大所導致的居民消耗率賡續(xù)降落，從發(fā)展上看是城市化緊張滯后于工業(yè)化，導致城市人口緊張不足，而城鄉(xiāng)居民收入差距又過于偉大?！?BR>
　　他說，中國經(jīng)濟應(yīng)該集中精力來解決“從外需轉(zhuǎn)向內(nèi)需”，內(nèi)必要解決“從投資需求轉(zhuǎn)向消耗需求”的題目，而解決這些題目，最緊迫的工作是，“要縮小居民收入差距和加快城市化”。

　　“看空者”應(yīng)該防范“踏空”

　　中國經(jīng)濟的自動調(diào)整，大概給了國際謀利家“借勢操盤”的理由，不過這對中國實體經(jīng)濟的影響顯然不足為懼。中國經(jīng)濟實現(xiàn)開放并與世界接軌以來，“崩潰論”的打壓和“泡沫論”的棒殺，從未影響中國經(jīng)濟按照既定的規(guī)律向上增加的大趨勢。

　　張茉楠認為，人民幣匯率近期的急速下跌確實與跨境資本流出有關(guān)。一方面，原來沉淀于房地產(chǎn)市場的熱錢，在中國政府堅定的房地產(chǎn)調(diào)控，自動擠出房地產(chǎn)泡沫面前開始退潮。從長期來看，奢侈需求、投資需求等非基本住房需求必定受到限定，國家近期幾度對鞏固調(diào)控成果政策立場的表態(tài)，也意味著對房地產(chǎn)市場非理性上漲的決心不搖動，這將大大壓縮跨境資本在中國房地產(chǎn)市場逐利的空間。

　　而另一方面，一向靠低價格補貼全球化盈利的中國，正在走上一條“要素價值重估”的調(diào)整之路。中國以其低勞動力成本、低地皮成本和較好的產(chǎn)業(yè)配套系統(tǒng)，變成全球的“價值洼地”。然而，中國推進工資收入分配、資源價格等一系列制度性的改革，也意味著中國生產(chǎn)要素價格重估的開始。

　　她認為，由資本套利帶來的人民幣升值空間削減了，恰恰可能使得長期積累的全球經(jīng)濟失衡和利益分配不均衡，出現(xiàn)顯明的改善。

　　當然，這種經(jīng)濟的“理性分析”無法阻止國際金融機構(gòu)行使“非理性”的謀利生理和“刻意制造的恐慌”，在金融市場中進行賭博。

　　“中國股市的非理性回調(diào)，很大程度上是受這種廣為散播的‘看空’論影響，而與實體經(jīng)濟的基本面體現(xiàn)沒有太大關(guān)系了?！币晃蛔C券分析人士告訴本報記者。

　　財經(jīng)評論人士何志成認為，有軟肋就會被攻擊，但這不足為懼?！白隹铡敝袊?jīng)濟的包括兩類人：一是從戰(zhàn)略上做空中國，從中長期遲滯中國經(jīng)濟的發(fā)展，防止中國借力歐債、美債危急而敏捷地崛起；二是戰(zhàn)術(shù)上做空中國，比如一些金融巨鱷。某些國際投行行使中國國內(nèi)對“保增加”的爭論，暗地里慫恿核心客戶，認為中國緊縮政策會導致經(jīng)濟減速，并同時在內(nèi)地和海外市場布置做空中國的頭寸。

　　而事實上，中國經(jīng)濟的客觀經(jīng)濟基礎(chǔ)決定了宏觀政策的“預(yù)調(diào)”和“微調(diào)”空間都很大，在必要的時候，立即激活中國經(jīng)濟內(nèi)生的壯大動力并不困難。

　　其實，有關(guān)中國經(jīng)濟將會“硬著陸”的“空炮”早在今年年初就一陣陣響起。紐約大學商學院教授努里埃爾·魯比尼展望，中國經(jīng)濟將會遭遇一場類似于1990年代東亞危急一樣，由過度投資所導致的長時間障礙。據(jù)稱，魯比尼曾在2005年和2009年兩度預(yù)警美國房地產(chǎn)泡沫破滅。

　　不過，反對他的聲音同樣此起彼伏。除了聞名的“國際投資大師”羅杰斯提出過不贊成見，芝加哥制度經(jīng)濟研究中間主任方紹偉還公開撰文稱，西方有些經(jīng)濟學家總是制造“中國經(jīng)濟年年崩潰的展望笑話”，那是由于他們并不懂得中國經(jīng)濟增加的隱秘，抓不到關(guān)鍵題目，而只是風俗于隔靴搔癢。

　　他說：“做空中國經(jīng)濟不是題目，踏空中國經(jīng)濟才是題目。唱空中國經(jīng)濟的西方謀利家之所以哀鴻遍野，很可能是在踏空中國經(jīng)濟之后苦于解套無策。被套者只能繼承唱空，這里沒有真理，只有利益，所以被套者只是在企圖制造真理罷了?！保ㄖ袊嗄陥螅?/SPAN>