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調(diào)控物價(jià)還需糾偏貨幣政策
時(shí)間：2011-09-14 09:22:45信息來(lái)源：不詳點(diǎn)擊：416次【 加入收藏 】【 字體：大 中 小 】
　　最近豬肉價(jià)格未見(jiàn)回落，而部分蔬菜和雞蛋等食品價(jià)格再次沖高，又一次引起了人們對(duì)物價(jià)上漲的關(guān)注。就調(diào)控物價(jià)而言，首要的政策工具天然是貨幣政策。筆者以為，因?yàn)樨泿耪叩钠H和我國(guó)金融體系存在固有缺陷等緣故原由，導(dǎo)致了今年以來(lái)緊縮貨幣政策并未取得十分顯明的結(jié)果，相反還產(chǎn)生了部分誘導(dǎo)物價(jià)上漲的因素。

　　首先，貨幣政策中以存款預(yù)備金率為代表的數(shù)量型工具使用頻率較高，而利率為代表的價(jià)格工具使用偏少，這種政策組合一方面沒(méi)有很好地克制投資與總需求，另一方面還導(dǎo)致了總體的投資服從降低，可能會(huì)助推物價(jià)上漲。

　　雖然今年央行3次加息，就全球范圍而言，我國(guó)利率已處于較高水平，但相對(duì)于國(guó)內(nèi)較高的物價(jià)漲幅而言，資金的使用價(jià)格（利率）仍然偏低。因?yàn)樵谕洷尘跋拢髽I(yè)傾向于擴(kuò)大投資，從而從實(shí)物資產(chǎn)的升值中獲利，因此偏低的利率顯然不利于克制投資和總需求，加息對(duì)物價(jià)的調(diào)控結(jié)果并不顯明。

　　與此同時(shí)，長(zhǎng)期以來(lái)的“負(fù)利率”還導(dǎo)致儲(chǔ)戶(hù)的存款縮水，因此老百姓而只能采取存款搬家的辦法實(shí)現(xiàn)保值增值，這使得大量的民間資本和地下錢(qián)莊游離于正規(guī)金融系統(tǒng)之外。因?yàn)槟壳吧鐣?huì)總體流動(dòng)性仍然十分充裕，即便通過(guò)數(shù)量型工具回收部分流動(dòng)性，社會(huì)融資總額依然偏高，流動(dòng)性過(guò)剩題目難以解決，而且居民投資渠道過(guò)窄客觀上還推動(dòng)了謀利炒作的盛行，加劇了物價(jià)調(diào)控的壓力。

　　其次，在數(shù)量型工具方面，今年央行頻頻進(jìn)步存款預(yù)備金率，使之達(dá)到了歷史最高位，但由此帶來(lái)的資金配置服從低劣等題目卻比較凸起。在信貸投放緊縮、利率扭曲的背景下，企業(yè)獲得信貸的能力，并不完全取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)與業(yè)績(jī)，而是與企業(yè)的所有制情勢(shì)、規(guī)模、小我關(guān)系等有密切關(guān)系。不少報(bào)道已經(jīng)表現(xiàn)，部分主業(yè)不精的企業(yè)不僅通過(guò)銀行和資本市場(chǎng)獲得大量融資，而且扮演“倒?fàn)敗钡慕巧?，通過(guò)委托貸款等情勢(shì)謀取巨額利潤(rùn)。

　　資金配置的錯(cuò)位，一方面導(dǎo)致了部分投資效益偏低的企業(yè)獲得了大量資金，因而降低了全社會(huì)的總體投資服從，總體生產(chǎn)成本必然進(jìn)步，因此導(dǎo)致物價(jià)進(jìn)一步攀升。資金的錯(cuò)配，還導(dǎo)致了部分企業(yè)被迫接受利率較高的委托貸款、民間借貸等，而這些非正規(guī)渠道的融資成本極高，民間借貸年利率普遍已達(dá)20%—30%，甚至更高。高昂的融資成本無(wú)疑大大增長(zhǎng)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，由此導(dǎo)致了產(chǎn)品成本的提拔和價(jià)格的上漲，其惡果最終由全社會(huì)承擔(dān)。與此同時(shí)，民間高利貸還會(huì)導(dǎo)致企業(yè)融資出現(xiàn)逆向選擇——越是高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)和企業(yè)越是傾向于通過(guò)民間借貸融資，而經(jīng)營(yíng)妥當(dāng)?shù)钠髽I(yè)反而不敢借助于民間借貸。這種逆向選擇也可能會(huì)導(dǎo)致資金的錯(cuò)配和投資服從的降低，因而加劇企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　貨幣政策中存在的誤差，已經(jīng)使得流動(dòng)性總量控制結(jié)果并不理想，資金配置服從偏低，部分企業(yè)融資成本畸高，這些因素都或多或少影響了貨幣政策的調(diào)控結(jié)果。

　　筆者以為，要解決上述題目，當(dāng)務(wù)之急是通過(guò)適當(dāng)加息、采取保值儲(chǔ)蓄等措施，敏捷扭轉(zhuǎn)負(fù)利率局面，促使資金漸漸沉淀，進(jìn)步資金配置服從。此外，政府還應(yīng)該盡快鼓勵(lì)與規(guī)范民間小額貸款公司發(fā)展，加大正規(guī)渠道的資金供應(yīng)，并強(qiáng)化對(duì)債權(quán)人權(quán)益的珍愛(ài)，讓民間資金的利率漸漸回歸合理區(qū)間，降低部分企業(yè)融資成本和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。（人民網(wǎng)）
(編輯：zhangwh)
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