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進(jìn)步人民幣匯率彈性
時(shí)間：2011-08-16 10:59:16信息來源：不詳點(diǎn)擊：385次【 加入收藏 】【 字體：大 中 小 】
　　近期人民幣對(duì)美元升值速度有所加快。在歐美債務(wù)危急與我國通脹前景未明情況下，下半年匯率政策走向值得關(guān)注。中國證券報(bào)認(rèn)為，目前，在外匯市場(chǎng)適當(dāng)擴(kuò)大人民幣對(duì)美元交易價(jià)波動(dòng)幅度時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。擴(kuò)大人民幣匯率波幅，進(jìn)一步進(jìn)步人民幣匯率彈性，有利于打破曠日持久的人民幣單邊升值預(yù)期，可有用防止熱錢涌入。

　　我國央行自2005年7月21日起執(zhí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。2007年5月18日，央行公布自昔時(shí)5月21日起銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由千分之三擴(kuò)大至千分之五。自2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革啟動(dòng)至2011年6月末，人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升值27.89%。人民幣對(duì)美元交易價(jià)波動(dòng)幅度仍在0.5%之內(nèi)的區(qū)間，小于許多由固定匯率成功轉(zhuǎn)向浮動(dòng)匯率的經(jīng)濟(jì)體一開始所許可的1%的波動(dòng)幅度。

　　2005年匯改啟動(dòng)以來，持續(xù)存在的人民幣單邊升值預(yù)期及匯率彈性不夠，帶來諸多題目。

　　首先，盡管強(qiáng)制結(jié)售匯制度早已取消，但經(jīng)濟(jì)主體仍不愿持有外幣資產(chǎn)而爭(zhēng)相結(jié)匯，導(dǎo)致外匯貯備增加過快，央行被動(dòng)投放大量基礎(chǔ)貨幣，增大國內(nèi)流動(dòng)性壓力。匯率彈性不夠，也增大我國對(duì)境外熱錢的吸引力。熱錢涌入既推高國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格，也構(gòu)成金融安全隱患。

　　其次，因?yàn)槿嗣駧艑?duì)美元交易價(jià)缺乏彈性，國內(nèi)貿(mào)易商接受美元結(jié)算比接受其他貨幣結(jié)算更安全，使他們不愿接受非美貨幣結(jié)算，由此導(dǎo)致在我國外貿(mào)結(jié)算貨幣幣種結(jié)構(gòu)中美元占比較高，以導(dǎo)致外匯貯備難以有用分散幣種結(jié)構(gòu)。

　　此外，人民幣對(duì)美元交易價(jià)缺乏彈性還導(dǎo)致非美貨幣交易需求偏少、交易不活躍，使我國外匯避險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展受限，影響人民幣盯住一籃子貨幣的結(jié)果。

　　中國證券報(bào)認(rèn)為，應(yīng)進(jìn)一步進(jìn)步人民幣匯率的天真性和彈性，目前適當(dāng)擴(kuò)大人民幣對(duì)美元交易價(jià)波動(dòng)幅度已具備條件。

　　一方面，我國當(dāng)前出口形勢(shì)好于預(yù)期，對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)依存度持續(xù)降低，削減增大人民幣匯率彈性的后顧之憂。海關(guān)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，7月我國實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差314.84億美元，創(chuàng)2009年1月以來最高點(diǎn)。這也是自今年3月以來，我國貿(mào)易順差延續(xù)5個(gè)月走高。將來數(shù)月，假如國際大宗商品價(jià)格維持震動(dòng)或下行，我國貿(mào)易順差仍可能創(chuàng)出新高。近年來，隨著對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體市場(chǎng)出口加快，對(duì)美歐日出口占我國出口比重已降至40%之下。盡管美國二季度GDP增加乏力，但我國出口同期仍增加25%。因此，不必過于擔(dān)憂美歐債務(wù)危急和經(jīng)濟(jì)減速對(duì)我國經(jīng)濟(jì)影響。

　　另一方面，在匯率波動(dòng)中，金融性因素的影響越來越大。在2011年上半年的跨境資金流動(dòng)中，我國累計(jì)貿(mào)易順差為449.3億美元，現(xiàn)實(shí)使用外資金額（FDI）為608.91億美元，截至6月末的外匯占款余額達(dá)24.67萬億元人民幣，較2010年末增長2.09萬億元人民幣。也就是說，這其中相稱一部分資金，并不在貿(mào)易或FDI項(xiàng)下。必要人民幣匯率具備適當(dāng)?shù)膹椥?，反映出國?nèi)及國際市場(chǎng)的金融性因素的波動(dòng)。

　　此外，近期國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不已，尤其考慮到美國國債違約、財(cái)政赤字等情況，我國應(yīng)適當(dāng)加大人民幣匯率波動(dòng)幅度，并在人民幣加速升值過程中打破單邊升值預(yù)期。此時(shí)進(jìn)行調(diào)整也面臨有利的時(shí)間窗口：國際投資者自身難保，削減了謀利套利資本的干擾。（中國證券報(bào)）
(編輯：zhangwh)
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