依筆者之見(jiàn)，當(dāng)前我國(guó)大幅度加息的可能性幾乎為零。

　　當(dāng)房地產(chǎn)與金融之間的有機(jī)聯(lián)系越來(lái)越密切的時(shí)候，房地產(chǎn)對(duì)利率工具的敏感性將空前進(jìn)步，利率進(jìn)步對(duì)老百姓的生活影響也越來(lái)越大。設(shè)想，如果通貨膨脹光臨中國(guó)，我們將貸款利率進(jìn)步到10%以上，將出現(xiàn)什么后果？

　　首先是出現(xiàn)大量的違約事件，由于在高通貨膨脹時(shí)期每每伴隨著經(jīng)濟(jì)衰退，人們現(xiàn)實(shí)收入削減，失業(yè)大量增長(zhǎng)，而利率的進(jìn)步又使每月還款數(shù)量敏捷增長(zhǎng)，許多人會(huì)還不起貸款。其次是住房市場(chǎng)陷入障礙，如此高的利率將阻止新增的住房抵押貸款。第三是房地產(chǎn)投資大幅度削減，使鋼鐵、建材、建筑、有色金屬等與房地產(chǎn)密切的行業(yè)出現(xiàn)衰退。

　　其效果是顯而易見(jiàn)的，銀行紅利大幅度削減，銀行股價(jià)下跌，社會(huì)財(cái)富大幅度縮水，整個(gè)金融市場(chǎng)將陷入紊亂。假如將住房抵押貸款的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品及其衍生產(chǎn)品市場(chǎng)考慮進(jìn)去，后果將更加緊張。

　　而且，當(dāng)許多人失去住房時(shí)，它將演變成一個(gè)偉大的政治危急和社會(huì)危急。隨著住房?jī)r(jià)格的大幅度上漲，越來(lái)越多的人買不起住房，在此背景下，假如利率大幅度進(jìn)步，勢(shì)必將激化業(yè)已存在的社會(huì)矛盾。

　　可見(jiàn)，當(dāng)住房抵押貸款規(guī)模已經(jīng)充足大的時(shí)候，它將成為利率政策的桎梏，當(dāng)通貨膨脹來(lái)一時(shí)，我們將不能像夙昔那樣自若地使用利率工具了，或者說(shuō)，我們使用利率工具時(shí)將支出更高昂的成本。那么，如何化解上述矛盾？建立政策性住房金融系統(tǒng)或許是比較好的出路。

　　在國(guó)際視野中，德國(guó)住房金融方面的經(jīng)驗(yàn)值得我們學(xué)習(xí)。德國(guó)的“合同儲(chǔ)蓄”住房金融模式，以及房貸的固定利率機(jī)制，不僅起到了穩(wěn)固房?jī)r(jià)的作用，而且使貨幣政策對(duì)住房金融的影響較小。在我國(guó)的住房金融領(lǐng)域，至今沒(méi)有政策性金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生，住房公積金類似于政策性金融機(jī)構(gòu)，但對(duì)它的定位卻有限定。住房擔(dān)保和保險(xiǎn)還沒(méi)有起步，現(xiàn)有的住房擔(dān)保機(jī)構(gòu)還存在諸多題目，難以起到削減和分散住房金融風(fēng)險(xiǎn)的作用。建立全國(guó)性的、政策性住房擔(dān)保機(jī)構(gòu)已經(jīng)刻不容緩。(經(jīng)濟(jì)參考報(bào))