日前央行發(fā)布三季度貨幣政策實行報告指出，下一階段，中國人民銀行將繼承實施適度寬松的貨幣政策，繼承指導貨幣條件漸漸回歸常態(tài)水平。這份報告同時強調(diào)了通脹預期管理與利率市場化等題目。

　　顯然，這是在保證經(jīng)濟繁榮和克制資產(chǎn)泡沫兩難抉擇下的權衡，追求一種兼顧的效應。相對于此前關于貨幣政策轉(zhuǎn)向從緊的種種預期，這份報告的適度寬松調(diào)子，無疑是一針強心劑，對股市有提振作用。

　　適度寬松不等于將來不加息，央行仍然會行使貨幣政策工具進行流動性的管理。報告指出，將來價格走勢的不確定性較大，仍需增強通脹預期管理。既要知足經(jīng)濟發(fā)展的合理資金需求，又要為價格總水平的基本穩(wěn)固創(chuàng)造優(yōu)秀的貨幣環(huán)境，這必要貨幣政策組合工具的合理使用。

　　即使將來仍有加息空間估計也“妨礙”不了股市上漲。事實上，全球極度寬松的貨幣條件限定了行使加息來收緊貨幣政策的空間，所以加息的節(jié)奏不會太快。這次牛市的大背景，是全球性的貨幣政策定量寬松。從較長的時期來看，全球經(jīng)濟仍然沒有找到新的增加動力，而短期各國經(jīng)濟復蘇尚不穩(wěn)固，尤其是就業(yè)題目比較緊張。同時，通貨膨脹的壓力也并不大。在這種背景下，除了仍然采取積極的寬松貨幣政策，以追求經(jīng)濟的增加，并沒有其他太好的選擇。而外圍重要經(jīng)濟體仍保持寬松的貨幣政策，外部環(huán)境不支撐中國大幅緊縮。

　　同時，人民幣升值導致的熱錢流入也支撐市場繼承向好。在國際資本的眼中，如今美元不光具有低利率的成本，還幾乎沒有利率上調(diào)的風險，拆入美元買入人民幣資產(chǎn)，尤其是低估值的A股股票，這實在是一筆好生意。

　　國內(nèi)經(jīng)濟的持續(xù)回升則成為股市上漲的內(nèi)在驅(qū)動力。三季度我國GDP增加9.6%,超過市場預期。重要緣故原由是，8月和9月消耗和出口茂盛，分外是9月汽車販賣和商品房販賣超預期，由此拉動工業(yè)生產(chǎn)保持較快增加。已宣布三季報公司前三季度實現(xiàn)業(yè)務總收入122159億元，累計同比增加37.5%。凈利潤12012億元，累計同比增長35.2%。業(yè)務收入和凈利潤累計同比實現(xiàn)大幅增加。伴隨著前三季度經(jīng)濟增加的優(yōu)秀勢頭，團體上市公司總體業(yè)績增加優(yōu)秀。隨著經(jīng)濟增加的放緩，上市公司的紅利增加已經(jīng)進入一個穩(wěn)定期，全年增加成定局。同時，10月采購經(jīng)理人指數(shù)PMI指數(shù)54.7，超過了經(jīng)濟增加較為強勁的2005-2007年的54.0均值水平，都注解當前團體制造業(yè)增加較強，處于正常的經(jīng)濟增加波動區(qū)間。

　　除了內(nèi)生動力之外，積極的財政政策也有望對沖貨幣政策的流動性回收，積極財政政策仍然會加大在基礎設施和保障房上的投資，這會增強經(jīng)濟回升的動力，經(jīng)濟持續(xù)復蘇是可以預期的。在如許的背景下，既不差錢，又富有吸引力的A股市場，仍然會是一片投資熱土。（京華時報）