2008年中國(guó)海外直接投資成為全球國(guó)際直接投資的一支獨(dú)秀。中國(guó)海外投資的提速，既有全球產(chǎn)業(yè)布局的考量，亦有通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，減緩對(duì)美元國(guó)債依靠的權(quán)衡。謀求從商品輸出到資本輸出，從資本集聚戰(zhàn)略到資本輻射戰(zhàn)略，從貿(mào)易大國(guó)走向資本強(qiáng)國(guó)，實(shí)現(xiàn)由積極爭(zhēng)奪貿(mào)易上風(fēng)向培育更高條理的資本競(jìng)爭(zhēng)上風(fēng)變化，是中國(guó)將來(lái)改革開放的必然選擇。正如海外媒體評(píng)論所言，“中國(guó)制造”的時(shí)代即將結(jié)束，“中國(guó)所有”的時(shí)代即將開始。

　　2008年全球?qū)ν庵苯油顿Y流量降落20%以上，但是中國(guó)的對(duì)外直接投資不僅沒(méi)有削減，反而大幅上升。2008年中國(guó)對(duì)外直接投資總額高達(dá)534億美元，相比2007年增加將近1倍。其中非金融類直接投資406.5億美元，比2007年增加了64%。2009年中國(guó)的對(duì)外直接投資也有可能首次超過(guò)現(xiàn)實(shí)使用外資金額。海外投資將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，邁入新的發(fā)展階段的起點(diǎn)。

　　第一，我國(guó)已經(jīng)處于大規(guī)模海外投資的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段。

　　根據(jù)鄧寧的投資發(fā)展路徑(IDP)理論，一國(guó)的凈對(duì)外直接投資NOI，即對(duì)外直接投資與吸取外國(guó)直接投資的差額，是一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的函數(shù)。到達(dá)肯定階段時(shí)(人均2000-4750美元)，進(jìn)行投資階段的變化就成為必然選擇。而推動(dòng)這一轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵是進(jìn)步對(duì)外投資的收益率，促進(jìn)本國(guó)資本競(jìng)爭(zhēng)上風(fēng)的形成。瑞士銀行的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，2007年我國(guó)人均GNP(按現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力計(jì)算)就已達(dá)到4610美元，正處于鄧寧所指的資本大規(guī)模輸出階段。

　　第二，從長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)調(diào)整看，中國(guó)必須有步驟地削減貿(mào)易紅利。

　　一方面，受全球經(jīng)濟(jì)衰退和外需大幅萎縮的影響，我國(guó)出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，外貿(mào)形勢(shì)持續(xù)惡化。4月份我國(guó)進(jìn)出口總值同比降落22.8%，環(huán)比分別降落1.9和2.1個(gè)百分點(diǎn)，而且出口環(huán)比降幅還有所擴(kuò)大，為5.5個(gè)百分點(diǎn)。從全球經(jīng)濟(jì)增加與貿(mào)易增速之間的關(guān)系看，貿(mào)易增速波動(dòng)性高于經(jīng)濟(jì)增速(一樣平常彈性系數(shù)為8左右)。以全球經(jīng)濟(jì)增速-1%估計(jì)，今年全球貿(mào)易額將降落8%左右。根據(jù)中國(guó)在全球貿(mào)易中所占比重，2009年我國(guó)對(duì)外貿(mào)易可能出現(xiàn)15-20%的降幅。假如全球經(jīng)濟(jì)處于3到5年的調(diào)整期，全球貿(mào)易在短期內(nèi)也很難有顯明復(fù)蘇。另一方面，危急使全球經(jīng)濟(jì)正面臨一個(gè)歷時(shí)多年的再平衡歷程。作為需求端的美歐國(guó)家也正在被迫調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，降低負(fù)債率、進(jìn)步貯備率，變化消耗結(jié)構(gòu)和消耗模式，削減貿(mào)易赤字的失衡，中國(guó)多年來(lái)出口高速增加的景象已不可能為續(xù)。

　　事實(shí)上，日本就是我們的前車之鑒。一貫以“貿(mào)易立國(guó)”的日本經(jīng)濟(jì)遭遇緊張?zhí)翎?。近期?shù)據(jù)表現(xiàn)，截至今年3月尾的2008財(cái)年日本出口總額驟降16.4%，為1980財(cái)年有可比統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)的最大降幅。進(jìn)口額也已延續(xù)5個(gè)月降落，進(jìn)出口的大幅萎縮，使得日本在2008至2009財(cái)政年度中，出現(xiàn)了7253億日元(約合73.8億美元)的貿(mào)易赤字(2007財(cái)年日本外貿(mào)易紅利為10.1553萬(wàn)億日元)，為1980財(cái)年以來(lái)首次出現(xiàn)年度貿(mào)易赤字。分外是今年第一季度出口更是環(huán)比驟降26%，創(chuàng)戰(zhàn)后最大降幅。一貫被視為兩大外貿(mào)引擎的汽車業(yè)出口和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)出口也分別降落了24.2%和19.7%，日本外貿(mào)出口的急劇惡化下拉1.4個(gè)百分點(diǎn)，使得日本經(jīng)濟(jì)一季度出現(xiàn)15.2%的驚人下滑，這注解30多年來(lái)依靠于貿(mào)易紅利的“貿(mào)易立國(guó)”戰(zhàn)略已到發(fā)展極限，中國(guó)必須引以為戒。

　　第三，相干政策賡續(xù)完美助力中國(guó)資本“走出去”。

　　今年以來(lái)，我國(guó)鼓勵(lì)對(duì)外投資的政策頻出。隨著兩個(gè)月前商務(wù)部出臺(tái)《境外投資管理辦法》鼓勵(lì)企業(yè)跨境投資或并購(gòu)；國(guó)家外匯管理局也于近期頒布《境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外直接投資外匯管理規(guī)定(征求意見(jiàn)稿)》，擬將境內(nèi)企業(yè)投資境外的外匯管理由核準(zhǔn)制調(diào)整為登記制；接下來(lái)商務(wù)部還將在2008年出臺(tái)《對(duì)外承包工程管理?xiàng)l例》基礎(chǔ)上，抓緊制訂《對(duì)外勞務(wù)合作管理?xiàng)l例》和《對(duì)外投資合作條例》兩個(gè)法規(guī)，同時(shí)為維護(hù)中國(guó)企業(yè)的海外正當(dāng)權(quán)益，中國(guó)已與世界上100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)建立了雙邊經(jīng)貿(mào)混委會(huì)機(jī)制，簽訂了127個(gè)雙邊投資珍愛(ài)協(xié)定。這些政策法規(guī)的陸續(xù)出臺(tái)將為中國(guó)海外投資提供了全方位的政策保障。

　　第四，外圍環(huán)境的此消彼長(zhǎng)為我國(guó)騰出發(fā)展空間。

　　分外是自今年2月以來(lái)，赴歐采購(gòu)團(tuán)、赴歐投資團(tuán)、中國(guó)企業(yè)對(duì)澳收購(gòu)一浪高過(guò)一浪。很多國(guó)家均把中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高增加視為幫助本國(guó)走出危急的最佳途徑，因此紛紛拋出橄欖枝，吸引中國(guó)的潛在投資者，這在發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司融資困難和紅利降落，紛紛收縮甚至撤回海外投資的背景下，也為我國(guó)海外投資騰出了發(fā)展空間。

　　不過(guò)，中國(guó)要成為海外投資大國(guó)的路途還很漫長(zhǎng)。

　　盡管2008年中國(guó)在超過(guò)180個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有12000項(xiàng)官方統(tǒng)計(jì)的投資，已成為世界第六大對(duì)外投資國(guó)。2007年中國(guó)對(duì)外直接投資僅占全球?qū)ν赓Y產(chǎn)總量的5%，只相稱于日本的1/4、德國(guó)的1/10和美國(guó)的1/20。2007年中國(guó)吸引外資與對(duì)外投資額之比為4.42:1，2008年上升為1.77:1，有所改善，但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還有較大差距。中國(guó)海外投資的發(fā)展?jié)摿ゴ蟆?/P>

　　此外，中國(guó)資本“走出去”還必要人民幣國(guó)際化進(jìn)程同步跟進(jìn)。高能貨幣和高能資原形伴而生，中國(guó)資本“走出去”這一全球戰(zhàn)略安排，將大大增長(zhǎng)境外對(duì)人民幣的資本需求，也是人民幣獲得更多國(guó)際金融市場(chǎng)份額的契機(jī)，從這一點(diǎn)上來(lái)講人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略與中國(guó)資本戰(zhàn)略一脈相承。近期人民幣跨境結(jié)算、貨幣互換協(xié)議等措施的實(shí)施大大推進(jìn)了人民幣區(qū)域化進(jìn)程，但是離國(guó)際化還很迢遙。國(guó)際化貨幣至少要具備三項(xiàng)基本職能，即結(jié)算職能、財(cái)富職能和投資職能。其中結(jié)算職能只是貨幣國(guó)際化的需要條件，而非充分條件。人民幣要成為結(jié)算貨幣，仍需解決結(jié)算渠道、人民幣回流、投資和兌換等多方面的題目。也必要人民幣利率、匯率市場(chǎng)化相干定價(jià)機(jī)制的形成，人民幣國(guó)際化題目是中國(guó)海外大規(guī)模投資的基礎(chǔ)性束縛。

　　此外，如何促進(jìn)海外直接投資便利化，優(yōu)化海外投資結(jié)構(gòu)，進(jìn)步海外直接投資的資產(chǎn)收益率以及加速上海國(guó)際金融中間建設(shè)，促進(jìn)海外投資利潤(rùn)回流，中國(guó)企業(yè)是否做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估與管理等等都是必須要踏實(shí)做好的相干保障。(作者為國(guó)家信息中間經(jīng)濟(jì)展望部世界經(jīng)濟(jì)研究室副研究員)（中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)站）