高盛、野村證券認(rèn)為，即將宣布的5月份中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)數(shù)據(jù)很可能與4月份類(lèi)似，中國(guó)由內(nèi)需拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能正在增長(zhǎng)。

　　民間投資進(jìn)一步加快

　　高盛、野村證券都認(rèn)為，即將宣布的5月份中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)很可能與4月體現(xiàn)相似，固定資產(chǎn)投資增速上升和強(qiáng)勁的零售額會(huì)為工業(yè)增長(zhǎng)值增加提供支持，這將大約略消出口特別很是疲軟的影響。

　　高盛認(rèn)為，5月工業(yè)增長(zhǎng)值的同比增幅可能保持在7.3%左右，與上月基本持平。增加恢復(fù)的趨勢(shì)依然穩(wěn)定，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速顯明回落的風(fēng)險(xiǎn)不大。今年前5個(gè)月，固定資產(chǎn)投資同比增幅可能夙昔4個(gè)月的30.5%升至32.0%，這意味著5月份同比增幅可能高達(dá)35%。

　　高盛分析，雖然政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資增加可能會(huì)維持強(qiáng)勁，但預(yù)計(jì)民間固定資產(chǎn)投資增加將進(jìn)一步加快，尤其是在房地產(chǎn)領(lǐng)域。預(yù)計(jì)5月份房地產(chǎn)投資同比增幅將從4月份的7%升至10%以上。

　　野村證券認(rèn)為，因?yàn)橐粩堊迂?cái)政刺激計(jì)劃的進(jìn)一步實(shí)施，預(yù)計(jì)年初至今的固定資產(chǎn)投資將會(huì)繼承加強(qiáng)；工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)值和零售將會(huì)好轉(zhuǎn)；出口的萎縮速度將會(huì)更加溫文。

　　通脹短期不會(huì)抬頭

　　高盛預(yù)計(jì)，5月份CPI同比增速將從4月份的-1.5%升至-1.3%左右。不過(guò)，鑒于經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)增加在去年下半年大幅下滑，至少還必要數(shù)月時(shí)間才能填平產(chǎn)出缺口，通脹數(shù)據(jù)不會(huì)在短期內(nèi)大幅上升。

　　高盛認(rèn)為，盡管5月PPI同比增加可能從4月份的-6.6%進(jìn)一步走軟至-6.9%，但環(huán)比數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)自2008年9月份以來(lái)的首次正增加。

　　野村證券認(rèn)為，由于很多食品類(lèi)價(jià)格的周數(shù)據(jù)已經(jīng)開(kāi)始上漲，5月份負(fù)的總體CPI應(yīng)該會(huì)趨緩。野村證券分析，4月份總體CPI依然處于通縮區(qū)域，預(yù)期這將持續(xù)至第三季度。隨著基數(shù)效應(yīng)的消退以及一攬子刺激措施的影響漸漸推高生產(chǎn)者價(jià)格，預(yù)期下半年將會(huì)重現(xiàn)通脹，第四季度通脹將上揚(yáng)至年同比2.1%。然而，因?yàn)榻衲觐^四個(gè)月的通脹率低于預(yù)期，2009年全年的平均CPI可能僅為0.2%。

　　貨幣信貸或繼承超預(yù)期增加

　　高盛認(rèn)為，最近幾個(gè)月，市場(chǎng)持續(xù)低估了貨幣和信貸的增速。來(lái)自基本面優(yōu)秀的企業(yè)貸款需求強(qiáng)勁，將隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)進(jìn)一步走強(qiáng)，這將抵消大型基建投資項(xiàng)目引發(fā)的貸款需求在年初激增之后的走軟。

　　高盛指出，最顯明的就是房地產(chǎn)相干貸款的轉(zhuǎn)變。預(yù)計(jì)5月份人民幣貸款同比增幅從4月份的29.7%升至30.6%左右，M2貨幣供給量同比增幅從4月份的26.0%升至26.5%左右。

　　野村證券透露表現(xiàn)，年內(nèi)中國(guó)人民銀行沒(méi)有需要再進(jìn)一步降息，重要緣故原由是流動(dòng)性狀態(tài)已特別很是寬松，貸款增加已特別很是強(qiáng)勁，并且經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)指標(biāo)正表現(xiàn)出積極的動(dòng)能。隨著2010年通脹壓力的再現(xiàn)，預(yù)期中國(guó)人民銀行明年會(huì)加息81基點(diǎn)；預(yù)期2009年第四季度至2010年將會(huì)出現(xiàn)溫文通脹，但資產(chǎn)價(jià)格通脹的風(fēng)險(xiǎn)正在上升，由于充裕的流動(dòng)性供應(yīng)可能會(huì)影響通脹預(yù)期。鑒于這一緣故原由，再加上固定資產(chǎn)投資和貸款增加驟升，野村認(rèn)為，政策緊縮的風(fēng)險(xiǎn)也在上升，但在將來(lái)幾個(gè)月里不太可能出現(xiàn)周全緊縮。（中國(guó)證券報(bào)）