一場(chǎng)由次級(jí)債危急引發(fā)的金融海嘯，吹倒了以華爾街為代表的國(guó)際投行模式，我國(guó)資本市場(chǎng)也遭受緊張沖擊，一些人士又借此找到了求全譴責(zé)中國(guó)資本市場(chǎng)的理由，各種不精確的看法和似是而非的結(jié)論甚囂塵上。此時(shí)我們很有需要重新梳理中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展脈絡(luò)，以周全、歷史、辯證地看待我國(guó)資本市場(chǎng)探索前行中的重負(fù)和承載的巨大使命。

　　發(fā)展資本市場(chǎng)是我國(guó)改革開(kāi)放的緊張內(nèi)容

　　資本市場(chǎng)作為我國(guó)改革開(kāi)放的產(chǎn)物，一開(kāi)始就站在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革與發(fā)展的最前沿，經(jīng)歷了由試點(diǎn)到漸漸推廣、由起步到快速發(fā)展、由不成熟到漸漸完美的發(fā)展過(guò)程，在許多方面取得龐大突破，目前已成為世界最大的新興市場(chǎng)和促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展的緊張力量。

　　回顧中國(guó)資本市場(chǎng)的整個(gè)發(fā)展歷程，大致經(jīng)歷了三個(gè)階段：

　　（一）探索實(shí)踐階段（1978年－1992年）

　　1978年以后，我國(guó)國(guó)有企業(yè)的弊端漸漸暴露，投融資形勢(shì)也開(kāi)始發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變，資金供求格局呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，早在1980年厲以寧老師就積極倡導(dǎo)推行股份制改革。然而，實(shí)踐的過(guò)程并非一帆風(fēng)順，中國(guó)國(guó)企改革走過(guò)了彎曲勉強(qiáng)的道路，從最初的放權(quán)讓利，到擴(kuò)大企業(yè)自立權(quán)，再到承包制，歷史的天秤最終轉(zhuǎn)向了股份制。1983年，新中國(guó)第一家股份制企業(yè)“深圳寶安聯(lián)合投資公司”宣告誕生；1984年7月，北京天橋百貨股份有限公司首次發(fā)行了股票。

　　隨著股份制企業(yè)的出現(xiàn)和發(fā)展，社會(huì)各界對(duì)由此而來(lái)的“謀利”、“按資分配”、“食利者階層”等題目爭(zhēng)論賡續(xù)，人們普遍用一種很復(fù)雜、甚至是嫌疑的眼光審視著股份制這一復(fù)活事物，核心題目是在社會(huì)主義中國(guó)究竟能不能搞股份制，能不能發(fā)展資本市場(chǎng)。

　　在探索實(shí)踐過(guò)程中，人們發(fā)現(xiàn)股份制企業(yè)確實(shí)具有其他經(jīng)營(yíng)情勢(shì)無(wú)法替換的好處，能夠有用促進(jìn)企業(yè)對(duì)內(nèi)部機(jī)制進(jìn)行改革。我國(guó)理論界對(duì)股份制的熟悉漸漸趨于同一，黨的十三大報(bào)告和十四大報(bào)告都認(rèn)為社會(huì)主義也可以發(fā)展股份制經(jīng)濟(jì)，并充分一定了股份制試點(diǎn)的需要性。

　　股份制這種先輩的企業(yè)組織情勢(shì)因?yàn)檩^好地適應(yīng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，具有壯大的生命力。在此期間，除上海、北京、深圳外，其他地區(qū)也出現(xiàn)了募股集資運(yùn)動(dòng)，這些早期的股票發(fā)行運(yùn)動(dòng)揭開(kāi)了中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的序幕。1990和1991年滬深證券交易所相繼開(kāi)業(yè)，奠定了中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　（二）初期發(fā)展階段（1992年－1999年）

　　1992年，國(guó)務(wù)院證券管理委員會(huì)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)相繼成立，形成了同一的證券監(jiān)管體系體例，并建立了一套較為完美的規(guī)則系統(tǒng)和監(jiān)管系統(tǒng)，如制訂了一系列有關(guān)證券發(fā)行上市、流通交易、收購(gòu)兼并、市場(chǎng)組織等方面的法規(guī)條例；建立了一個(gè)較為體系、相對(duì)自力的上市公司信息披露法規(guī)系統(tǒng)；構(gòu)建了一套較為完備的會(huì)計(jì)、審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估等規(guī)則系統(tǒng)等，為資本市場(chǎng)的有序運(yùn)行提供了優(yōu)秀的制度保障，有助于維護(hù)“三公”原則和珍愛(ài)投資者利益。

　　隨著經(jīng)濟(jì)體系體例改革的深入和對(duì)所有制實(shí)現(xiàn)情勢(shì)熟悉的深化，黨的十五大報(bào)告進(jìn)一步對(duì)股份制進(jìn)行了深刻闡述，徹底摘掉了資本市場(chǎng)“試點(diǎn)”的帽子，各地區(qū)、各部門(mén)發(fā)行上市的積極性很高，證券監(jiān)管部門(mén)也故意弱化發(fā)行條件，浩繁行業(yè)龍頭企業(yè)進(jìn)行股份制改造并發(fā)行上市，由此中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)入高速發(fā)展時(shí)期。

　　另外，通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和政府整合，原先各地分散組建的證券交易所漸漸解體，最終歸并為上海和深圳兩個(gè)證券交易所，形成了集中同一的證券交易系統(tǒng)。

　　（三）規(guī)范發(fā)展階段（1999年－至今）

　　1999年7月《證券法》頒布實(shí)施后，標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)正式步入法制化、規(guī)范化發(fā)展軌道。2004年2月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)固發(fā)展的若干意見(jiàn)》，強(qiáng)調(diào)“大力發(fā)展資本市場(chǎng)是一項(xiàng)緊張的戰(zhàn)略義務(wù)”，并要求“各地區(qū)、各部門(mén)務(wù)必高度正視，樹(shù)立全局觀念，充分熟悉發(fā)展資本市場(chǎng)的緊張性”。

　　這一階段是我國(guó)賡續(xù)完美社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系體例和周全建設(shè)小康社會(huì)的關(guān)鍵時(shí)期，也是我國(guó)加入WTO后擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放的緊張遷移轉(zhuǎn)變點(diǎn)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生偉大轉(zhuǎn)變，金融改革深入推進(jìn)，資本市場(chǎng)國(guó)際化程度也賡續(xù)進(jìn)步。為此，管理層推動(dòng)了一系列以市場(chǎng)化為導(dǎo)向的改革行動(dòng)，對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生了深刻影響。

　　上市公司結(jié)構(gòu)賡續(xù)優(yōu)化。通過(guò)改革發(fā)行上市制度，漸漸建立了核準(zhǔn)制和保薦人制度，市場(chǎng)化程度大為進(jìn)步，工行、神華、中石油、中國(guó)人壽等一批大盤(pán)藍(lán)籌股成功登陸A股市場(chǎng)，從源頭上改善了我國(guó)上市公司的總體素質(zhì)，大幅拓展了資本市場(chǎng)的廣度和深度。同時(shí)，這些大盤(pán)藍(lán)籌股普遍在海內(nèi)外同時(shí)上市，采用國(guó)際通暢的價(jià)值評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，有助于培育我國(guó)本土資本定價(jià)權(quán)，并為國(guó)民提供更多的投資機(jī)會(huì)，分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增加的成果。

　　機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍敏捷強(qiáng)大。1999年以后，管理層有計(jì)劃、有步驟地推出了一系列培育機(jī)構(gòu)投資者的政策措施，如許可國(guó)有企業(yè)資金入市、推動(dòng)保險(xiǎn)資金和企業(yè)年金入市、大力扶持基金發(fā)展、設(shè)立QFII制度等，初步形成了由基金、券商、QFII、保險(xiǎn)資金、社?；?、企業(yè)年金及各類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品構(gòu)成的多元化機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍。隨著規(guī)模的賡續(xù)擴(kuò)大，機(jī)構(gòu)投資者在推動(dòng)市場(chǎng)改革、促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展、指導(dǎo)投資理念轉(zhuǎn)型、進(jìn)步市場(chǎng)穩(wěn)固性等方面的影響日益加強(qiáng)。

　　市場(chǎng)系統(tǒng)漸漸健全。管理層大力推進(jìn)多條理資本市場(chǎng)建設(shè)，漸漸知足不同類(lèi)型、不同階段的企業(yè)的融資需求和投資者不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好：2005年5月深交所設(shè)立中小企業(yè)板，并探索籌建創(chuàng)業(yè)板；配合主板市場(chǎng)的退出機(jī)制，設(shè)立了代辦股份轉(zhuǎn)讓體系；債券市場(chǎng)交易規(guī)模賡續(xù)擴(kuò)大，交易規(guī)則漸漸完美；商品期貨市場(chǎng)得到恢復(fù)性發(fā)展，陸續(xù)推出了多個(gè)商品期貨新品種；中國(guó)金融期貨交易所于2006年9月成立，積極籌備和開(kāi)發(fā)金融期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品。

　　交易品種日益雄厚。在監(jiān)管部門(mén)的鼓勵(lì)支撐下，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)積極進(jìn)行營(yíng)業(yè)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和組織創(chuàng)新，各種新?tīng)I(yíng)業(yè)和新產(chǎn)品賡續(xù)涌現(xiàn)，陸續(xù)推出了權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、薈萃收益計(jì)劃產(chǎn)品等新的金融產(chǎn)品，并積極探索開(kāi)展融資融券、股指期貨等創(chuàng)新?tīng)I(yíng)業(yè)。

　　法規(guī)系統(tǒng)賡續(xù)完美。我國(guó)已基本形成以《公司法》、《證券法》和《證券投資基金法》為核心，各類(lèi)部門(mén)規(guī)章和規(guī)范性文件為配套的證券監(jiān)管法規(guī)系統(tǒng)和自律規(guī)則系統(tǒng)，對(duì)證券從業(yè)機(jī)構(gòu)與人員的資格準(zhǔn)入、舉動(dòng)規(guī)范和重要營(yíng)業(yè)環(huán)節(jié)等均有了明確的標(biāo)準(zhǔn)和制度。

　　上市公司股權(quán)分置改革取得初步成功。股權(quán)分置改革消弭了長(zhǎng)期制約我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的制度性停滯，上市公司的流通股東與非流通股東擁有同等的價(jià)值評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，有助于完美上市公司治理結(jié)構(gòu)和運(yùn)作機(jī)制，真正進(jìn)步公司的經(jīng)營(yíng)管理水平，穩(wěn)固市場(chǎng)預(yù)期，周全提拔資本市場(chǎng)的投資價(jià)值。

　　資本市場(chǎng)極大地促進(jìn)了我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

　　我國(guó)資本市場(chǎng)作為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的緊張組成部分，伴隨著改革開(kāi)放的賡續(xù)深入，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，功能賡續(xù)完美，在建立當(dāng)代企業(yè)制度、轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、推動(dòng)投融資體系體例改革、進(jìn)步國(guó)民金融意識(shí)、優(yōu)化資源配置、化解金融風(fēng)險(xiǎn)、擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放等諸多領(lǐng)域都發(fā)揮了緊張作用。

　　資本市場(chǎng)大幅推動(dòng)了中國(guó)的改革進(jìn)程。我國(guó)資本市場(chǎng)沖破傳統(tǒng)理論的約束，成為市場(chǎng)化改革的排頭兵，給廣大中國(guó)人民帶來(lái)了深刻的思想啟蒙活動(dòng)，使資本文化、股權(quán)文化、風(fēng)險(xiǎn)文化、企業(yè)文化、代理人文化等新理念、新思想在神州大地生根發(fā)芽。同時(shí)，資本市場(chǎng)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)體系體例改革和制度變遷提供了一個(gè)優(yōu)秀的實(shí)踐平臺(tái)，為金融改革、國(guó)企改革、產(chǎn)權(quán)制度改革等作出了龐大貢獻(xiàn)。

　　資本市場(chǎng)實(shí)質(zhì)性推進(jìn)了中國(guó)的對(duì)外開(kāi)放步伐。中國(guó)資本市場(chǎng)堅(jiān)持“雙向開(kāi)放”原則，不但籌集了巨額發(fā)展資金，而且促進(jìn)了中國(guó)行使外資體例的創(chuàng)新與變革，由傳統(tǒng)的海外貸款變化為直接投資；加快了中國(guó)與國(guó)際準(zhǔn)則的接軌，引進(jìn)了國(guó)外先輩的會(huì)計(jì)制度、企業(yè)文化、法人治理結(jié)構(gòu)、薪酬激勵(lì)機(jī)制、自力董事制度、信息披露制度等；促使我國(guó)公司估值系統(tǒng)與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)趨于同等，等等。

　　資本市場(chǎng)塑造了中國(guó)的定價(jià)系統(tǒng)。在傳統(tǒng)體系體例下，中國(guó)缺乏有用的定價(jià)機(jī)制，導(dǎo)致企業(yè)股權(quán)和資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中透明度較低。資本市場(chǎng)為各方參與者尤其是機(jī)構(gòu)投資者提供了公正的博弈平臺(tái)，有利于形成相對(duì)公允的交易價(jià)格。尤其是上市公司股權(quán)分置改革基本完成后，形成了與國(guó)際接軌的定價(jià)模式，使巨額國(guó)有存量資產(chǎn)有了國(guó)際通暢的比較價(jià)格，成功激活了大批存量資產(chǎn)，為大規(guī)模并購(gòu)重組創(chuàng)造了有利條件。

　　發(fā)揮資源配置功能，進(jìn)步我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和服從。經(jīng)濟(jì)增加不僅僅寄托增長(zhǎng)資源投入，更需進(jìn)步資源的行使服從。資本市場(chǎng)強(qiáng)有力的評(píng)價(jià)、選擇和監(jiān)管機(jī)制，使資本資源的配置得到優(yōu)化。資本市場(chǎng)通過(guò)金融產(chǎn)品的發(fā)行、交易及產(chǎn)權(quán)流動(dòng)，指導(dǎo)生產(chǎn)要素尤其是稀缺的資本資源流向更有用率和效益的地區(qū)、行業(yè)、企業(yè)，能夠?qū)崿F(xiàn)資源的合理配置，從而提拔整個(gè)經(jīng)濟(jì)服從。

　　優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，推進(jìn)企業(yè)改革。截至去年10月尾，境內(nèi)資本市場(chǎng)累計(jì)為企業(yè)融資3.6萬(wàn)億元，不但推動(dòng)了中國(guó)金融結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，而且有用改善了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，促成很多良好企業(yè)脫穎而出，成為我國(guó)資本市場(chǎng)的主干力量和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的脊梁。同時(shí)，上市公司在建立當(dāng)代企業(yè)制度的改革實(shí)踐中起到了先導(dǎo)和示范作用，有力地推動(dòng)了國(guó)有企業(yè)改革。

　　維護(hù)金融安全，化解金融風(fēng)險(xiǎn)。資本市場(chǎng)能夠有用動(dòng)員社會(huì)資金轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期投資，有利于改善銀行信貸質(zhì)量，降低銀行不良資產(chǎn)，避免金融風(fēng)險(xiǎn)過(guò)分集中于銀行系統(tǒng)。另一方面，以國(guó)有商業(yè)銀舉動(dòng)代表的大型金融機(jī)構(gòu)公開(kāi)發(fā)行上市，加強(qiáng)了資本實(shí)力，可以形成國(guó)家、企業(yè)、資本市場(chǎng)、社會(huì)大眾共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，進(jìn)步了金融系統(tǒng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　推動(dòng)法制建設(shè)和社會(huì)提高。我國(guó)資本市場(chǎng)采取了先制訂法律法規(guī)、培育“三公”原則，然后再完美交易規(guī)范的漸進(jìn)式發(fā)展道路，較好地維護(hù)了社會(huì)公平和市場(chǎng)秩序，沒(méi)有引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩，實(shí)現(xiàn)了新舊體系體例的平穩(wěn)轉(zhuǎn)換，這對(duì)探索社會(huì)主義制度下如何完美產(chǎn)權(quán)制度和分配存量資產(chǎn)作出了龐大貢獻(xiàn)。

　　加強(qiáng)國(guó)家自立創(chuàng)新能力。資本市場(chǎng)作為知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)，聚集了大批高素質(zhì)人才，擁有壯大的研究力量，不但進(jìn)步了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)研究與政策分析水平，而且能夠更好地促使資本與科技相結(jié)合，指導(dǎo)各類(lèi)資金源源賡續(xù)地流入高新技術(shù)領(lǐng)域和應(yīng)用技術(shù)領(lǐng)域，推動(dòng)我國(guó)制造業(yè)向創(chuàng)新企業(yè)和高科技企業(yè)轉(zhuǎn)型。

　　同一思想，堅(jiān)定信念，加快發(fā)展資本市場(chǎng)

　　中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展史，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)體系體例改革的縮影。中國(guó)資本市場(chǎng)堅(jiān)持以市場(chǎng)化為導(dǎo)向，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用和后發(fā)上風(fēng)，在市場(chǎng)建設(shè)、市場(chǎng)培育、市場(chǎng)監(jiān)管等方面勇敢借鑒國(guó)際成熟市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，廣泛運(yùn)用當(dāng)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的良好成果，濃縮了其他國(guó)家（地區(qū)）資本市場(chǎng)發(fā)展所經(jīng)歷的漫長(zhǎng)里程，走過(guò)了一條艱辛而又輝煌的道路，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用日益凸起。

　　雖然我國(guó)資本市場(chǎng)取得了令人矚目的偉大成就，不過(guò)，因?yàn)槲覈?guó)資本市場(chǎng)脫胎于由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的時(shí)代，加上我國(guó)的特別國(guó)情，決定了資本市場(chǎng)在發(fā)展過(guò)程中必須考慮很多非經(jīng)濟(jì)因素，因此，難免出現(xiàn)一些題目，碰到一些挫折。這也導(dǎo)致我國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)常受到質(zhì)疑和駁詰，曾先后出現(xiàn)“有害論”、“賭場(chǎng)論”、“推倒重來(lái)論”等不精確的看法。近期因美國(guó)華爾街投行模式的衰落，甚至有人將矛頭指向證券從業(yè)者，出現(xiàn)所謂的“壞人論”。

　　我們要客觀地熟悉到，目前我國(guó)資本市場(chǎng)仍屬于“新興加轉(zhuǎn)軌”市場(chǎng)，出現(xiàn)上述題目有其深刻的社會(huì)歷史緣故原由，不能求全叱責(zé)和統(tǒng)統(tǒng)否定。我們要本著求真務(wù)實(shí)的態(tài)度，周全、歷史、辯證地看待資本市場(chǎng)的功能及其對(duì)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所作出的偉大貢獻(xiàn)，用發(fā)展的眼光看待當(dāng)前資本市場(chǎng)，坦然面對(duì)那些頹廢情緒和非議求全譴責(zé)，將其視為“成長(zhǎng)的煩惱”。

　　世界各國(guó)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)表現(xiàn)，西方重要發(fā)達(dá)國(guó)家在從自由競(jìng)爭(zhēng)資本主義向壟斷資本主義過(guò)渡的時(shí)期，行使資本市場(chǎng)的籌資功能有力、敏捷地促進(jìn)了資本的積累和集中，并通過(guò)其資源配置功能，極大地推動(dòng)了生產(chǎn)力的發(fā)展。二次大戰(zhàn)后，不少發(fā)展中國(guó)家在經(jīng)濟(jì)起飛階段，也借助資本市場(chǎng)為經(jīng)濟(jì)騰飛作出了緊張貢獻(xiàn)。

　　對(duì)正處于轉(zhuǎn)軌過(guò)程和騰飛時(shí)期的當(dāng)代中國(guó)而言，資本市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源優(yōu)化配置的緊張平臺(tái)，也是深化改革和擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放的推進(jìn)器。經(jīng)過(guò)三十年的艱辛探索，我國(guó)已經(jīng)基本解決了影響資本市場(chǎng)發(fā)展的制度性停滯，并明確了前進(jìn)的方向。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系體例改革和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處在一個(gè)緊張關(guān)口，要從社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全局出發(fā)，同一思想熟悉，將發(fā)展資本市場(chǎng)提拔到國(guó)家戰(zhàn)略的高度，依托資本市場(chǎng)進(jìn)步我國(guó)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，搶占新一輪國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)略制高點(diǎn)。

　　同時(shí)，我們也要清醒地看到，因?yàn)楦母锊慌涮缀椭贫仍O(shè)計(jì)上的局限，我國(guó)資本市場(chǎng)還存在一些深條理題目和結(jié)構(gòu)性矛盾，如市場(chǎng)化程度仍有待進(jìn)步、市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)單一、投資者結(jié)構(gòu)不合理、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不完美、上市公司治理結(jié)構(gòu)不健全、市場(chǎng)束縛機(jī)制弱化、缺乏內(nèi)在的穩(wěn)固機(jī)制、以及部分證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理能力不足等，制約了市場(chǎng)功能的有用發(fā)揮，導(dǎo)致我國(guó)資本市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的需求相比、與境外成熟資本市場(chǎng)相比，均存在肯定的差距。另外，在全流通條件下，我國(guó)資本市場(chǎng)的利益機(jī)制、運(yùn)行規(guī)則和各類(lèi)市場(chǎng)主體的舉動(dòng)體例等都將發(fā)生龐大變化，信息披露更加復(fù)雜，對(duì)證券監(jiān)管提出了新的要求。

　　站在新的歷史起點(diǎn)，我們要捉住機(jī)遇，充分考慮中國(guó)國(guó)情和市場(chǎng)發(fā)展階段的特點(diǎn)，堅(jiān)持以科學(xué)發(fā)展觀統(tǒng)領(lǐng)資本市場(chǎng)的改革和發(fā)展全局，更加凸起發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用，著力解決發(fā)行、交易等環(huán)節(jié)長(zhǎng)期存在的體系體例性、機(jī)制性題目；繼承增強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，漸漸完美市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制，建立激勵(lì)與束縛相同一、收益與風(fēng)險(xiǎn)相和諧的制度安排；健全資本市場(chǎng)系統(tǒng)，在有用控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下加快金融創(chuàng)新步伐，雄厚證券投資品種；培育規(guī)范成熟的市場(chǎng)主體，賡續(xù)改動(dòng)監(jiān)管體例，進(jìn)步市場(chǎng)透明度，有用珍愛(ài)投資者的正當(dāng)權(quán)益；積極穩(wěn)妥、循規(guī)蹈矩地?cái)U(kuò)大開(kāi)放，促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展。

　　總之，我們要自動(dòng)適應(yīng)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的新轉(zhuǎn)變，賡續(xù)進(jìn)步資本市場(chǎng)的質(zhì)量和服從，促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)持續(xù)、理性、規(guī)范、合規(guī)發(fā)展，進(jìn)一步加大資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐力度。

　　站在新的歷史起點(diǎn)，我們要捉住機(jī)遇，充分考慮中國(guó)國(guó)情和市場(chǎng)發(fā)展階段的特點(diǎn)，堅(jiān)持以科學(xué)發(fā)展觀統(tǒng)領(lǐng)資本市場(chǎng)的改革和發(fā)展全局，更加凸起發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用，著力解決發(fā)行、交易等環(huán)節(jié)長(zhǎng)期存在的體系體例性、機(jī)制性題目；繼承增強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，漸漸完美市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制，建立激勵(lì)與束縛相同一、收益與風(fēng)險(xiǎn)相和諧的制度安排；健全資本市場(chǎng)系統(tǒng)，在有用控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下加快金融創(chuàng)新步伐，雄厚證券投資品種；培育規(guī)范成熟的市場(chǎng)主體，賡續(xù)改動(dòng)監(jiān)管體例，進(jìn)步市場(chǎng)透明度，有用珍愛(ài)投資者的正當(dāng)權(quán)益；積極穩(wěn)妥、循規(guī)蹈矩地?cái)U(kuò)大開(kāi)放，促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展。（宏源證券董事長(zhǎng) 湯世生）（《中國(guó)證券報(bào)》）