在金融危急爆發(fā)之前，中美兩國一消耗一生產(chǎn)，一借錢一儲蓄，勉強維持著針尖上的平衡。但如今，維持這種平衡比駱駝穿過針眼還難。

　　先是金融危急導致美國的借錢消耗模式崩潰，引發(fā)全球金融海嘯，而后美國刺激經(jīng)濟大搞赤字財政引發(fā)美元貶值，直接損害美國債權國的利益為本身脫困服務。

　　美國國會預算辦公室稱美國今年的赤字將增長一倍多，至少達1.18萬億美元，這是自二戰(zhàn)以來最大的數(shù)額。新任總統(tǒng)奧巴馬甚至有更大的計劃，這個刺激方案的成本很可能在將來兩年讓總數(shù)至少增長7500億美元，而去年短缺總數(shù)為4550億美元。

　　如今，美國比以往任何時候都更加必要中國的資金，但中國在美國的債券價格卻大幅縮水。中國已經(jīng)購買了1萬億美元以上的美國國債，也就是說曩昔五年中，中國已經(jīng)將差不多經(jīng)濟產(chǎn)出的1/7用于收購外國國債，其中大部分為美國國債。

　　購買美國國債的計劃遭到國內(nèi)越來越多的質疑，尤其是在日前中資銀行H股被歐美金融機構大量拋售之后，人們更加質疑，外匯貯備與中資企業(yè)已經(jīng)成為國外機構的取款機。而此前兩年中國的海外金融投資計劃基本均以巨虧告終。有媒體稱，美國國債是有計劃的麥道夫騙局，購買者不可能有紅利脫身之日。

　　更緊張的題目來自于國內(nèi)。在全球經(jīng)濟衰退加深的形勢下，中國國內(nèi)經(jīng)濟形勢已經(jīng)步入隆冬。標志性事件是出口量疾速降落。我國臺灣地區(qū)2008年12月出口額較上年同期創(chuàng)紀錄地降落41.9%，對大陸和香港地區(qū)的出口額大降54.0%。鑒于臺灣在出口鏈上是大陸的上家，從去年9月以來大陸與臺灣的出口增幅(降幅)差額一向為20多個百分點，照此推算，大陸12月的出口降幅很可能達到20%。假如這一惡化趨勢連續(xù)下去，中國今年的出口降幅很可能會大大高于上一次出現(xiàn)負增加的1998年。

　　4萬億元的重大經(jīng)濟刺激計劃，使中國國內(nèi)資金持續(xù)嚴重。政府不得不恢復赤字財政，為經(jīng)濟激勵計劃追求資金，同時卻又面臨經(jīng)濟增加速度減緩及稅收收入大幅下滑的困境。監(jiān)管機構已經(jīng)下令讓銀行向中小型企業(yè)貸出更多資金，這些企業(yè)中有許多正因出口下滑而艱難求存，浙江等地部分企業(yè)仍在追求高利貸的幫助，盼望渡過難關。

　　出口降落與外資抽離，將導致我國外匯貯備大幅縮水。根據(jù)名譽評級機構惠譽評級(Fitch Ratings)的展望，中國今年的外匯貯備將增長1770億美元，這一數(shù)字不可謂不大，但與去年預計將達的4150億美元相比則大幅下滑。即便中國將所有新增外儲拿來購買美債，對于緩解美國信貸危急也是杯水車薪。

　　除非美國能夠擴大消耗，幫助中國企業(yè)度過寒冬，中國政府才有可能繼承購買美國國債，但也只是維持原有份額，不可能大幅增持。

　　在針尖上的平衡能夠維持時，雙方心照不宣，一旦格局打破，雙方互相詰問詰責。即將卸任的美國財長保爾森卻放出驚人之語，說中國等新興市場國家的高儲蓄率造成全球經(jīng)濟失衡，是導致金融危急的緣故原由。美聯(lián)儲現(xiàn)任主席伯南克則干脆把美國房地產(chǎn)泡沫歸咎于外國人尤其是中國人的高額儲蓄。這種談吐當然滑稽無比，經(jīng)濟模式是互動的，沒有美國人毫無節(jié)制的借債消耗，哪有新興國家的高額外匯貯備。

　　只有一件事情可以一定，就是中國這個大國難以照搬出口主導、吸納外匯的發(fā)展模式，即便再困難，我們也得發(fā)展內(nèi)部市場與內(nèi)部消耗，同時在過度期，積極探求除歐美之外的全球出口市場。此時，有人提出回到出口主導模式，以解決就業(yè)與產(chǎn)能過剩危急的老路，是飲鴆止渴。我們要做好經(jīng)濟轉型、過數(shù)年緊日子的生理預備。

　　(作者系著名財經(jīng)博客作者，本文只代表小我觀點)《英才》