銀行信貸已延續(xù)三個月高速增加，今年1月更是創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。怎樣看待這種高增加？是否意味著中國經(jīng)濟開始企穩(wěn)回暖？會不會埋下通脹的隱患？

　　總  量

　　-17天的貸款投放相稱于去年全年投放的1/3

　　-四大外因和四大內(nèi)因?qū)е滦刨J激增，增勢難以持續(xù)

　　1.62萬億元！最近出爐的1月份新增貸款數(shù)字，使此前各種“勇敢”的展望都顯得保守了一些。

　　如許的數(shù)字堪稱“天量”：2009年的1月，前有元旦，后有春節(jié)，有用工作日僅短短17天，人民幣貸款竟增長1.62萬億元，創(chuàng)下了月度新增貸款的歷史紀(jì)錄，幾乎相稱于去年全年新增貸款的1/3！

　　信貸激增，并非幾家銀行的“個別沖動”，而是絕大多數(shù)銀行的“集體舉動”?！?004年以來，工、農(nóng)、中、建四家國有銀行的貸款占悉數(shù)貸款比重一樣平常為40%—50%。今年1月，四家國有銀行新增貸款7600多億元，占比為47%，與近年來的占比基本符合。這說明在貸款投放上，并非國有銀行單兵突進，而是各家銀行普遍增加?！敝袊ㄔO(shè)銀行公司營業(yè)部總經(jīng)理靳彥民說。

　　在江蘇，1月份人民幣貸款新增2604億元，新增額居全國第一。“除了外資銀行貸款略有削減之外，各類中資銀行的貸款都在快速增加。”江蘇銀監(jiān)局局長于學(xué)軍也如許透露表現(xiàn)。

　　靳彥民估計，1月份整個銀行業(yè)的信貸投放占全年信貸增加目標(biāo)的比重平均在30%左右。

　　事實上，銀行信貸已延續(xù)3個月駛?cè)搿翱燔嚨馈?。去?0月，信貸投放僅1819億元，此后一掃疲態(tài)，11月反彈至4769億元，12月更是攀升至7718億元。

　　銀行信貸為何“井噴”？業(yè)內(nèi)人士做出了細致的分析。

　　外部緣故原由有四：

　　——政策的調(diào)整效應(yīng)。近年來，有關(guān)部門對銀行信貸一向?qū)嵤﹪?yán)酷的總量束縛。去年11月，為了擴內(nèi)需、保增加，我國開始實施適度寬松的貨幣政策，取消了信貸規(guī)?？刂?，部分被克制的貸款需求集中釋放，形成了爆發(fā)性的增加。“這好比打開閘門，洪水天然會兇猛宣泄，過一段才能漸漸平穩(wěn)，貸款快速增加正是這種政策導(dǎo)向的效果?！苯鶑┟裾f。

　　——客戶的偉大需求。一季度是企業(yè)備料、項目開工的岑嶺，加之?dāng)U內(nèi)需、保增加的4萬億元政府投資項目紛紛啟動，帶來了重大的信貸需求。

　　——同行的激烈競爭。對銀行而言，4萬億元政府投資項目中畢竟不都是優(yōu)質(zhì)項目，銀行必須“先動手為強”。

　　——地方的潛在壓力?！叭缃竦牡胤秸苈斆?，他們不直接干預(yù)金融，但經(jīng)常開會、轉(zhuǎn)達，看你的信貸投放了多少。我們的分支機構(gòu)在人家地盤上，況且政府手里又掌握著大量的信貸資源，銀行怎能沒有壓力？”一位股份制銀行信貸部門的人士坦言。

　　內(nèi)部緣故原由也有四：

　　——財務(wù)壓力。在“早投放、早受益”的思路下，銀行信貸投放每每集中在年初。“最近幾年，建行一季度的信貸投放要占昔時計劃的50%—80%?！苯鶑┟裾f。

　　此外，一方面，受資本市場震動等影響，存款出現(xiàn)定期化趨勢，使銀行的付息成本增長，另一方面，取消信貸規(guī)?？刂坪螅Y源的稀缺性降落，貸款利率的上浮幅度削減，如許一來，存貸款現(xiàn)實利差在縮小。銀行必須做大貸款規(guī)模，以量補價。

　　——資金壓力。時下，存款分外是儲蓄存款增長較快；央行賡續(xù)釋放流動性；因為國際市場不景氣、國內(nèi)市場收益削減，銀行債券投資削減、頭寸增多。在這些因素的影響下，銀行的資金十分充裕。“在國有銀行，可以說到了‘流動性泛濫’的程度”，一位國有銀行的人士說。

　　——考核導(dǎo)向。不少銀行修改了內(nèi)部考核指標(biāo)，有的甚至取消了內(nèi)部存貸比限定。同時加大了反映市場競爭能力的市場占比等指標(biāo)的考核權(quán)重。

　　——政策博弈。一些銀行的分支機構(gòu)憂慮總行政策轉(zhuǎn)變，控制貸款；一些銀行則憂慮監(jiān)管部門政策轉(zhuǎn)變。于是，多少有種跑馬圈地、先把貸款規(guī)模占上再說的心態(tài)。

　　正是在這些內(nèi)外因素的共同推動下，信貸列車才高速馳行。不過，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這些因素中有些比較特別，難以持續(xù)。隨著政府投資項目中優(yōu)質(zhì)項目的信貸配套接近尾聲，屆時民間投資可能仍難復(fù)蘇，將導(dǎo)致信貸增加漸漸回落?！靶刨J激增的勢頭在一季度還可能保持，到二季度以后就會趨于平穩(wěn)，到下半年貸款增速在一些區(qū)域和銀行可能顯明放緩。”靳彥民說。

　　值得指出的是，現(xiàn)行的人民幣貸款統(tǒng)計口徑包括票據(jù)融資，1月份1.62萬億元的新增貸款中，票據(jù)融資高達6239億元，而去年1月僅為185億元。因此，按照現(xiàn)行口徑，貸款同比多增了8141億元，但假如按照剔除票據(jù)融資后的非貼現(xiàn)貸款口徑，貸款同比只多增了2110億元?！叭ツ赀@時控制規(guī)模，今年則是鼓勵放貸，在完全不同的形勢下貸款多增了2110億元，其實不算太多?！苯鶑┟裾f。

　　結(jié) 構(gòu)

　　-中長期貸款重要投向“鐵公雞”項目，中小企業(yè)獲益不多

　　-票據(jù)融資活躍是銀行和企業(yè)兩廂情愿的效果，不排除少數(shù)企業(yè)套利

　　1.62萬億元新增貸款中，最值得剖析的是5229億元的中長期貸款和6239億元的票據(jù)融資。

　　各方面跡象表現(xiàn)，5229億元的中長期貸款重要投向鐵路、公路、機場等4萬億元政府投資項目，業(yè)內(nèi)稱之為“鐵公雞”項目，給中小企業(yè)的貸款并不多。

　　工行曾發(fā)布報告披露，1月份該行各項貸款增長1171億元，其中項目貸款增長693億元，重要支撐了電網(wǎng)、鐵路、核電、公路等領(lǐng)域的國家重點項目建設(shè)。

　　據(jù)江蘇銀監(jiān)局統(tǒng)計，江蘇各家銀行加大了對有明確政府或國企背景支撐的基礎(chǔ)設(shè)施、交通運輸、能源電力和公用事業(yè)項目的投放力度，使中長期貸款快速增加。在常州，2008年10月至2009年1月新增貸款中政府融資平臺貸款高達64%；中信銀行南京分行自去年11月以來，累計發(fā)放的人民幣對公一樣平常性貸款中僅基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款就占34.6%。

　　中間財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中間主任郭田勇分析說，在1月份的新增企業(yè)貸款中，中長期貸款重要支撐“鐵公雞”項目；票據(jù)融資大多面向名譽好的大企業(yè)；只有3404億元的短期貸款，刨掉大企業(yè)貸款外，還能有一些給中小企業(yè)?！半m然貸款總量大增，但中小企業(yè)不肯定能感覺到資金面的放松?！?/P>

　　不過，郭田勇也認(rèn)為，這種征象的存在也可以理解。這是銀行相應(yīng)國家號召，支撐擴大內(nèi)需的效果，同時，銀行又是逐利的，質(zhì)量較好、風(fēng)險較低的政府投資項目天然是首選。“至于中小企業(yè)貸款，一方面因為經(jīng)濟形勢不明朗，銀行十分審慎；另一方面，因為市場需求不足，不少中小企業(yè)的信貸需求也在萎縮，因此增加不是很快?！庇趯W(xué)軍說。

　　再看6239億元的票據(jù)融資，這幾乎占到新增貸款的四成之多?！捌睋?jù)融資活躍，事出有因?！庇趯W(xué)軍說，從銀行層面看，票據(jù)貼現(xiàn)風(fēng)險較低，一來可以做大貸款規(guī)模；二來可以作為調(diào)劑，未來非貼現(xiàn)貸款增加了，可以削減票據(jù)額度轉(zhuǎn)移給后者；三來目前票據(jù)貼現(xiàn)率折合年利率約為1.6%左右，而銀行存放央行的超額預(yù)備金利率僅為0.72%，銀行樂意將富余的資金千方百計“貼”出去。

　　從企業(yè)層面看，受宏觀經(jīng)濟影響，企業(yè)財務(wù)實力和付出能力降落，為減輕成本負擔(dān)，維持基本生產(chǎn)，不少企業(yè)選擇了團體費用相對較低的票據(jù)融資而非實體貸款。此外，不排除少數(shù)企業(yè)行使票據(jù)融資的低利率進行套利?！叭缃?個月、半年期存款利率分別為1.71%和1.98%，可能有企業(yè)以1.6%的利率貼現(xiàn)融資，然后再將融入資金存回銀行套取利差?！庇趯W(xué)軍說。

　　三 問

　　-不必擔(dān)憂信貸激增，但不妨指導(dǎo)銀行支撐中小企業(yè)、增強票據(jù)融資監(jiān)管

　　-信貸激增有利于經(jīng)濟企穩(wěn)，但中國經(jīng)濟真正回暖還有待時日

　　-信貸激增對價格上漲可能有一些壓力，但短期內(nèi)不必憂慮通脹題目

　　面對信貸激增，人們最想問如許三個題目。

　　題目之一：如許的信貸激增正常嗎？

　　“本輪信貸激增是宏觀政策調(diào)整、政府投資項目啟動、銀行慣于早投放等多個因素碰頭的效果，并且可持續(xù)性不大，還不會影響銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，因此是基本正常的。”于學(xué)軍說。

　　他認(rèn)為，經(jīng)過股份制改革后，我國銀行業(yè)的風(fēng)險控制能力已大大加強，不會不顧風(fēng)險地盲目擴張信貸；同時，因為新增信貸重要是政府投資項目貸款和票據(jù)融資，這也降低了信貸資產(chǎn)的風(fēng)險?！爸行∑髽I(yè)獲得貸款相對較少，從另一個角度看，也注解銀行現(xiàn)實上照舊很鄭重的?！?/P>

　　“銀行絕不會為了增長投放而降低標(biāo)準(zhǔn)”，靳彥民說，“宏觀政策調(diào)整后，我首先想的一個題目就是：信貸投放從剎車改加油了，應(yīng)當(dāng)怎樣控制風(fēng)險？”

　　靳彥民認(rèn)為，信貸擴張可能會帶來不良貸款額的響應(yīng)增長，但因為其增速低于貸款增速，因此將來不良貸款率會進一步降落。

　　專家透露表現(xiàn)，有關(guān)部門不必過于擔(dān)憂信貸激增，但針對信貸結(jié)構(gòu)中暴露出來的題目，不妨在指導(dǎo)銀行支撐中小企業(yè)和增強票據(jù)融資監(jiān)管這兩方面下功夫。

　　“不應(yīng)詰問詰責(zé)銀行的信貸投向，而應(yīng)賡續(xù)改善中小企業(yè)融資的外部環(huán)境”，郭田勇說，應(yīng)當(dāng)加快建立適合中小企業(yè)特點的名譽征集系統(tǒng)和信息轉(zhuǎn)達制度，緩解中小企業(yè)信息不透明題目；財政、稅收和貨幣政策還應(yīng)增強和諧配合，完美中小企業(yè)名譽擔(dān)保、貸款貼息等方面的扶持政策。

　　他建議，監(jiān)管部門應(yīng)增強對票據(jù)融資真實性的監(jiān)測，看其背后是否有真實的商品交易，防止虛開票據(jù)從而虛增貸款；還應(yīng)增強對票據(jù)融資資金去向的監(jiān)測，防止信貸資金違規(guī)進入股市。

　　題目之二：信貸激增是否意味著中國經(jīng)濟開始企穩(wěn)回暖？

　　“信貸高速增加注解中國在全球經(jīng)濟體中率先脫節(jié)了信貸緊縮的陰影，有利于經(jīng)濟企穩(wěn)，但從信貸激增的緣故原由和結(jié)構(gòu)來看，并不說明中國經(jīng)濟已走出低谷，真正的回暖還有待時日?！敝袊缈圃航鹑谘芯克泿爬碚撆c貨幣政策室主任彭興韻說，國際金融危急尚未見底；本次經(jīng)濟調(diào)整又與中國經(jīng)濟周期性調(diào)整相疊加，因此不大可能快速回暖?！耙行拍?，但不能盲目樂觀?！?/P>

　　“這么快的信貸增加顯然是個好旌旗燈號，有利于保增加目標(biāo)的實現(xiàn)。但真正回暖還要看政府投資能否‘拋磚引玉’，帶動民間投資和消耗的增加。”郭田勇說。

　　用電量被認(rèn)為是工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展情況的真實反映。今年1月，全社會用電量同比降落12.88%，其中廣東、浙江的用電量分別降落21%和24%，注解企業(yè)分外是中小企業(yè)的形勢仍不容樂觀。

　　題目之三：信貸激增會不會埋下通脹的隱患？

　　“如今的通脹每每是輸入型通脹。假如世界經(jīng)濟仍舊低迷，石油價格保持在每桶40至50美元，黃金(218,3.51,1.64%)價格在每盎司900美元左右，國內(nèi)的信貸激增是難以引發(fā)通脹的?！庇趯W(xué)軍說，“考慮到信貸激增難以持續(xù)，就更不用憂慮通脹卷土重來了?！?/P>

　　郭田勇說，信貸激增、投資擴張可能會對原材料、能源等價格有肯定拉動作用，但因為這些行業(yè)都處于產(chǎn)能過剩狀況，因此拉動作用不大。下流制造企業(yè)的產(chǎn)能過剩，更是有力地克制了通脹的形成。

　　也有專家表達了不贊成見。彭興韻認(rèn)為，從國內(nèi)看，信貸擴張一段時間后會帶來總需求的擴張；從國際看，全球央行執(zhí)行低利率政策也會帶來新一輪的流動性擴張；從企業(yè)層面看，企業(yè)會通過減少產(chǎn)量等體例應(yīng)對產(chǎn)能過剩，一旦企業(yè)完成調(diào)整，很可能改變供求關(guān)系，引發(fā)價格上漲?！拔矣X得，今年9、10月份CPI就可能有所上升。”

　　不過，專家們較為同等的看法是，信貸激增對價格上漲可能有一些壓力，但短期內(nèi)不必憂慮通脹題目。（人民日報）