從昨天開始，人民銀行再次下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，這是人民銀行兩個月內(nèi)三度作出降息決定，力度之強歷史罕見。銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾預(yù)計在今年年底我國還會有一次降息。

  理財專家認為，我國已經(jīng)開始進入新一輪降息周期。而此前幾年我們一向處在加息通道中，對此理財專家建議市民，應(yīng)該適時調(diào)整本身的理財思路，應(yīng)選擇相對保守的投資策略，降低對理財產(chǎn)品的收益預(yù)期，不要指望從保險產(chǎn)品上獲取多少回報，保持肯定比例的現(xiàn)金流，拿出肯定比例的資金投資債券（企業(yè)債、國債）或債券型基金。

  信貸類理財產(chǎn)品收益將與利率聯(lián)動

  選短期防提前停止

  關(guān)注純債基金 細致短期風(fēng)險

  昨日，招商銀行發(fā)出通知布告，決定提前停止一款信貸類理財產(chǎn)品，這是央行本月再次降息后，招行又一款提前停止的信貸類理財產(chǎn)品。與此同時，招行昨日發(fā)售的一款信貸理財產(chǎn)品加入一個分外條目：收益將隨貸款利率調(diào)整。

  隨著央行再次降息，最近新發(fā)的銀行理財產(chǎn)品預(yù)期收益也紛紛隨著降落。理財專家透露表現(xiàn)，由于近期銀行理財產(chǎn)品以信貸資產(chǎn)類、票據(jù)類為主，而這兩類產(chǎn)品隨著央行降息，收益直接受到影響。此次降息后推出的銀行理財產(chǎn)品已經(jīng)悉數(shù)下調(diào)了預(yù)期收益。

  招行昨日決定提前停止的是“金葵花”招銀進寶之信貸資產(chǎn)299號理財計劃，該產(chǎn)品成立于今年8月27日，原定于2009年7月10日到期，預(yù)期年化收益率5.60%。但“因為該理財計劃所投資的信貸資產(chǎn)借款企業(yè)將提前還款”，招商銀行將于11月4日提前停止該理財產(chǎn)品，該款產(chǎn)品現(xiàn)實將只運作70天。自9月16日央行首次降息以來，招商銀行已提前停止了包括“金葵花”招銀進寶304號理財計劃等在內(nèi)的4款信貸理財產(chǎn)品，國內(nèi)銀行則稀有十款同類理財產(chǎn)品被提前停止，理由均是“銀行借款人提前歸還貸款”。

  信貸理財產(chǎn)品提前停止，投資者收益將受損。經(jīng)測算，假定上述299號產(chǎn)品按計劃存續(xù)到期，理財本金5萬元可獲2431.80元收益，提前停止后，現(xiàn)實收益只有536.99元，假如重新再買同類產(chǎn)品，目前很難再獲得5.60%的年化收益。

  因為信貸類理財產(chǎn)品收益率與貸款利率同向轉(zhuǎn)變，隨著央行一次次降息，信貸類理財產(chǎn)品的收益率正在漸漸下調(diào)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表現(xiàn)，首次降息至9月尾，6個月期以下信貸類理財產(chǎn)品的平均收益率為4.78%，6個月至1年期限信貸類理財產(chǎn)品的平均收益率為5.72%，較上半年的預(yù)期收益開始回落。而10月23日之前一周，6個月期以下理財產(chǎn)品的平均收益率降落至4.56%，6個月至1年期限理財產(chǎn)品的平均收益率為5.64%。

  以招舉動例，該行昨日開始發(fā)行的“金葵花”招銀進寶之信貸資產(chǎn)538號理財計劃（投資期限為223天），預(yù)期年化收益率為5.50%，而年初以來至央行首次降息前，該行相似產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率一起上揚，到8月份達到5.6%-6.0%的年內(nèi)最高水平，如8月27日成立的307號產(chǎn)品預(yù)期收益率達到6.0%。

  許多市民都會想到去買期限長一點的理財產(chǎn)品，以鎖定降息風(fēng)險，但是記者發(fā)現(xiàn)，最近不少銀行都在信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品中加上一個條目：假如遇上再次降息，理財產(chǎn)品收益會作響應(yīng)調(diào)整。這就意味著即使買了長期的理財產(chǎn)品，也未必能避免降息的影響。

  從昨日起，央行再次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，這為8月尾以來持續(xù)火爆的債券市場又添了一把火，債券型基金也將從中獲益。但因為投資風(fēng)格以及操作策略差異較大，債券型基金之間的業(yè)績差距日益顯明，而截至10月29日，今年以來該類基金的收益差距最大達到18.78個百分點。因此，投資者在選購債券型基金應(yīng)認真研究一下它的投資策略，重點配置那些不在二級市場投資股票的純債型基金。不過因為近期債券市場漲幅過大，投資者也要細致短期風(fēng)險，如近期一些企業(yè)債開始下跌，使得部分債券型基金凈值跟著下跌。

  Wind統(tǒng)計表現(xiàn)，中信穩(wěn)固雙利、交銀增利、易方達加強回報、廣發(fā)強債和易方達妥當(dāng)收益排在債券型基金三季度收益率前五位，這五只基金都屬于純債型基金，即不在二級市場投資股票。根據(jù)上述基金三季度報，它們的權(quán)益類資產(chǎn)在基金總資產(chǎn)中的比例均不足0.5%，債券資產(chǎn)則在90%以上。

  以廣發(fā)強債為例，該基金三季度末資產(chǎn)組合中，權(quán)益類資產(chǎn)只占基金總資產(chǎn)的0.16%，債券資產(chǎn)則高達92.12%?；鸺緢蟊憩F(xiàn)：“基于對宏觀經(jīng)濟周期的判斷，基金的股票倉位進一步降低。”詳細操作中，該基金短期內(nèi)將中簽新股全部賣出，只剩下極少量由可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股形成的股票資產(chǎn)。其效果是，廣發(fā)強債在三季度收益率為3.58%，超過同類基金平均收益率1.24個百分點。這只今年3月份成立的基金累計凈值為1.083元，累計收益率同樣在同類基金中名列前茅。

  反觀三季度收益率排名倒數(shù)的長盛中債全債基金，該基金9月末資產(chǎn)組合中，通過二級市場配置的股票資產(chǎn)高達8.42%，債券資產(chǎn)只占86.83%。截至9月末，該基金當(dāng)季凈值增加率為0.30%，低于同類基金平均收益率2.04個百分點。今年以來，長盛中債全債基金累計收益率僅為-7.05%，在同類基金中墊底。

  現(xiàn)實上，投資者已經(jīng)在三季度用舉措為這兩類基金投了票。Wind統(tǒng)計表現(xiàn)，純債基金份額當(dāng)季增長了13.47%，而非純債基金則削減了20.12%。

  銀河證券研究所分析師王群航認為，這兩類債券型基金之所以受到截然不同的待遇，與投資者的風(fēng)險收益意識日益強化有關(guān)。純債型基金的風(fēng)險與股票市場絕緣，安全性相對較好；非純債型基金的風(fēng)險更大，因其在肯定程度上與股票二級市場的風(fēng)險掛鉤。今年以來，非純債型基金平均收益為負，投資者天然會敬而遠之。

  德盛基金研究中間認為，明確的降息周期對債市構(gòu)成利好，國債近兩個月大幅上漲，已經(jīng)反映了央行延續(xù)降息的利好效應(yīng)。但值得細致的是，隨著經(jīng)濟下滑和企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險加劇，短期內(nèi)企業(yè)債未必能簡單受到降息利好刺激，近期企業(yè)債的大跌已經(jīng)證實這一點。因此，投資者在選擇純債型基金時，還要根據(jù)基金的債券投資品種區(qū)別對待，盡量避開企業(yè)債投資比例較高的基金。

  延續(xù)降息后

  保險回歸保障本質(zhì)

  央行接二連三地下調(diào)利率，不同類型的保險產(chǎn)品受到的影響也不同。保險業(yè)內(nèi)人士認為，因為傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品重要側(cè)重保障，受降息的影響不大，而側(cè)重于投資功能的全能險和分紅險受到的影響相對較大，因為投資功能漸漸淡化，往后一段時間內(nèi)，保險產(chǎn)品的重要功能將會回歸到保障本質(zhì)上。

  當(dāng)10月29日央行再次公布降息后，全能險結(jié)算利率降落大勢已不可逆轉(zhuǎn)。事實上，自9月16日央行首次降息后，幾乎所有的保險公司都下調(diào)了全能險結(jié)算利率。以泰康人壽為例，其“放生理財財富版（全能險）”的結(jié)算年化利率已從7月的5.8%降落至9月的5.25%；而合眾人壽“財富人生（全能型）A款”的結(jié)算年化利率也從8月的5.0%降落到9月的4.75%……

  據(jù)了解，全能險的保險資金重要投資于大額協(xié)議存款及債券，降息從短期看會影響到大額協(xié)議存款的利率，從而使得全能險的收益有所降落。但因為全能險在債券市場中的投資也占到不小的比例，而銀行降息會導(dǎo)致債市火爆，這也肯定程度上填補存款收益的下調(diào)。預(yù)計在將來，全能險的收益會出現(xiàn)肯定幅度下滑，對于正考慮買全能險的投資者，建議降低收益預(yù)期。

  與全能險一樣，因為收益大幅下滑，近期分紅險也開始被蕭瑟，這與上半年相比天差地別。因為去年壽險業(yè)的投資收益高漲，分紅險持有人今年收到的盈利倍增，盈利派發(fā)達到6%左右，這還不包括1%左右的保底收益，分紅險在上半年一度熱銷。分紅險的盈利來源重要是上一年度保險公司投資收益的可分配利潤，今年股市低迷，這部分收益基本上泡湯。分紅險的投資方向中很緊張的一部分也是與銀行的大額協(xié)議存款有關(guān)，利率下調(diào)，會在肯定程度上影響到分紅險的收益。

  目前來看，只有重要投資于債券型和貨幣基金的偏債型和貨幣型投連險賬戶有望借債市走好而提拔收益。

  業(yè)內(nèi)人士認為，去年股市火爆加上央行賡續(xù)加息，使得不少保險產(chǎn)品的收益出乎料想，不少投資者都把保險產(chǎn)品當(dāng)作理財產(chǎn)品來買。今年隨著股市暴跌，加上9月份開始央行賡續(xù)地降息，保險市場也漸漸淡化了理財功能，回歸到保障本質(zhì)上。

  信誠人壽一位人士透露表現(xiàn)，保險的本質(zhì)應(yīng)該是保障，當(dāng)前市場環(huán)境將給保險業(yè)帶來一個緊張的變化，那就是使保險產(chǎn)品更著重保障功能，從而改變?nèi)ツ瓯ｋU公司大力推投連險等理財保險的狀態(tài)，保險公司在設(shè)計產(chǎn)品時將更加正視使保險產(chǎn)品重歸保障功能。（杭州日報）