央行終于公布下調(diào)存款保證金了。時間從5月18日算起，這距離上次2月24日下調(diào)存款保證金已將近三個月，距離本輪第一次下調(diào)存款保證金的2011年11月30日差不多接近半年。如許的頻率和上調(diào)存款預備金一個月一次的“例假”相比，雖然相形見絀，多少帶有點下跌抵抗的味道。

　　但是，調(diào)總比不調(diào)好，晚調(diào)也比不調(diào)好，每三個月才調(diào)一次也比不調(diào)要好，調(diào)不調(diào)是個態(tài)度題目，調(diào)多調(diào)少是個能力的題目。對于央行調(diào)控貨幣的能力大家已經(jīng)有目共睹。

　　下調(diào)存款保證金率是一個什么態(tài)度題目呢？是一個央行要不要為確保經(jīng)濟快速平穩(wěn)增加保持金融合理的流動性的題目，這可以詮釋為什么一個月前央行忽然通過新華社記者專訪的情勢向外界表態(tài)要通過降低存款保證金率、逆回購和票據(jù)等工具的運用切實落實妥當?shù)呢泿耪?。中國人一貫講究聽話聽音，央行一個月前的表態(tài)與其說是詮釋，不如說是檢討，而把降低存款保證金如許的承諾放到一個月后才實施，是不是也反映了央行的玄妙心態(tài)：無奈、委曲，抑或不平？

　　央行對于經(jīng)濟形勢的判斷好像有本身的邏輯。在去年10月宣布的《2012年第一季度貨幣政策實行報告》中，央行表達的依然是對通脹的擔憂：物價相對處于不穩(wěn)固回落狀況，對經(jīng)濟回升較為敏感。因此，宜保持住目前較為均衡的經(jīng)濟運行狀況。

　　一方面報告指出，歐債題目沒有徹底解決，國際經(jīng)濟復蘇的不確定性依然存在，中國經(jīng)濟發(fā)展中不平衡、不和諧、不可持續(xù)的矛盾和題目依然凸起，穩(wěn)固出口難度較大，部分企業(yè)效益有所降落，房地產(chǎn)處于調(diào)整之中，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換過程中短期對經(jīng)濟增加可能產(chǎn)生肯定的影響，經(jīng)濟金融領(lǐng)域的潛在風險也不可忽視；一方面報告又指出，當前經(jīng)濟增加和物價之間的匹配關(guān)系正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，物價對需求擴張的反應較之前更為敏感，同時大宗商品價格波動帶來的輸入型通脹壓力依然存在，而2011年下半年價格回落是多種措施綜合的效果，隨著物價形勢有所緩和，前期部分被克制的商品價格可能再次上漲。

　　不得不指出的是，央行報告的這兩個方面其實是矛盾的，前者的確如此，后者則是猜測，而這種猜測就在報告宣布后的這一周被市場的走勢擊得粉碎，以石油期貨為代表的大宗商品價格不但沒有上漲，反而出現(xiàn)了大圓弧頂式的斷崖型下跌，而這種走勢在很大程度上其實正是受中國經(jīng)濟團體放緩的影響。從中國國家統(tǒng)計局宣布的數(shù)字看，上個月的物價又有所回落，但是PPI呈現(xiàn)的狀況是加速下跌，已經(jīng)成了負的0.7%，PMI的中小企業(yè)指數(shù)也呈低迷狀況，探底走勢根本不可能在第一季度出現(xiàn)，第二季度可以一定地講，只會比第一季度更糟糕，滯脹是實際，通縮是傷害，如今談通脹實在太不靠譜，庸人自擾也不過如此。

　　啼笑皆非，哭笑不得！

　　存款預備金下調(diào)已經(jīng)三次，每一次緣由都不一樣，第一次是全球央行同一舉措，救濟美元流動性，第二次是對沖外儲降落，第三次才算是應對經(jīng)濟下滑，第三次是有針對性的決策，也是一個精確的決策，只不過是個馬后炮而已。同樣讓人無法理喻的是，如今市場上有一種輿論認為，貨幣政策不必調(diào)整，由于如今經(jīng)濟不景氣，企業(yè)不愿貸，銀行不是不貸，而是貸不出去！事實果真如此嗎？工信部部長苗圩日前在天津的座談會上吐露，今年一季度，3.9萬家規(guī)模以下的企業(yè)抽樣調(diào)查表現(xiàn)，經(jīng)營狀況比去年好的僅為21.1%，降落了1.7%，目前市場需求萎縮得厲害，廣東、浙江、重慶的出口企業(yè)有20%-30%是降落的，70%的公司持平或有降落，有借貸需求的小微企業(yè)41%難以獲得貸款。

　　貨幣供給量是在增長，M2的增幅雖然降落但還在12%以上，但是，不知道有沒有人計算過，M2的構(gòu)成，有多少來自外匯占款投放，又有多少M2又變相成為了銀行的固定存款，總量合理，結(jié)構(gòu)不合理一樣會害死人的。這個道理不懂？?。▋r值中國）