工業(yè)企業(yè)二季度依然贏利難。（網(wǎng)絡(luò)配圖）

　　盡管1至3月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤降幅較1至2月有所收窄，但綜合多方因素判斷，至少在二季度，工業(yè)企業(yè)團(tuán)體利潤不會出現(xiàn)顯明改善。

　　數(shù)據(jù)表現(xiàn)，1至3月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比降落1.3%。分析一季度工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤負(fù)增加的緣故原由，重要在四個方面：

　　首先是價格因素。1至3月，因出廠價格(PPI)上漲，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增長利潤198億元，但因購進(jìn)價格(PPIRM )上漲，企業(yè)削減利潤約1214億元。其次，產(chǎn)品販賣乏力，一季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主業(yè)務(wù)務(wù)收入同比增加14.1%，但比上年全年大幅回落13.1個百分點。再次，制造成本增長，一季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主業(yè)務(wù)務(wù)收入中的成本同比增長0.67元。最后，費用居高不下，企業(yè)販賣費用、管理費用和財務(wù)費用同比增幅分別達(dá)14.9%、16.7%和35.1%，延續(xù)兩個月悉數(shù)高于主業(yè)務(wù)務(wù)收入增幅。

　　于是，瞻望工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)將來的運行軌跡，就需對以上四方面因素轉(zhuǎn)變趨勢綜合考量。其中，最大的利好來自于價格因素。盡管從已經(jīng)宣布的數(shù)據(jù)來看，3月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)PPI出現(xiàn)負(fù)增加，而PPIRM仍在上漲，但鑒于當(dāng)前國際大宗商品價格回落，二季度PPI和PPIRM剪刀差有望連續(xù)今年以來的收窄趨勢，成為穩(wěn)固企業(yè)利潤的重要因素。

　　最大的利空是企業(yè)的販賣難有顯明改善。從宏觀層面看，企業(yè)的販賣情況重要取決于社會總需求的轉(zhuǎn)變，因為經(jīng)濟(jì)在二季度仍在探底，所以總需求還將進(jìn)一步收縮。

　　縱使宏觀調(diào)控政策在3月份已經(jīng)有所放松，情況也難出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。詳細(xì)來看，3月份新增信貸雖然超出市場預(yù)期，達(dá)到1.01萬億元，但這其中存在季末因素，而且與經(jīng)濟(jì)相干度更高的中長期信貸投放增長不多，更多的是短期信貸的增長。而根據(jù)市場展望，4月份的新增信貸只有8000億元左右，較3月份又有所收縮。財政政策方面，3月份財政付出的擴(kuò)大重要用于重點領(lǐng)域、重點項目的推進(jìn)和續(xù)建，但制造業(yè)投資由于紅利不佳、房地產(chǎn)投資由于政策調(diào)控都還在下滑。

　　至于成本題目，則是影響企業(yè)利潤的中長期因素，重要源于勞動成本上升，短期難以化解。數(shù)據(jù)表現(xiàn)，3月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主業(yè)務(wù)務(wù)收入中的成本還在繼承上升。而據(jù)中國社會科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所分析，工業(yè)企業(yè)對成本上升的應(yīng)對關(guān)鍵在于推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，這是一個痛楚而長期的過程。

　　相對成本題目，費用的壓縮相對容易，但對企業(yè)運營期間費用的壓縮不可能是無窮的，而且1至3月企業(yè)利潤降幅較1至2月收窄的重要緣故原由就在于費用壓縮，所以進(jìn)一步改動的空間并不是很大。

　　綜合上述分析，盡管二季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤有望比一季度有所改善，但因為需求不旺，企業(yè)仍然必要自動去庫存，再加上勞動力成本持續(xù)攀升，所以改善幅度特別很是有限。（方燁）（經(jīng)濟(jì)參考報）