周三，媒體報(bào)道了央企在地方持續(xù)放大投資的新聞。值得一提的是，有專(zhuān)家指出，央企對(duì)地方的投資規(guī)模越來(lái)越大而服從卻不高：央企現(xiàn)有27萬(wàn)億的總資產(chǎn)，凈資產(chǎn)10.5萬(wàn)億，去年的凈利潤(rùn)不到1萬(wàn)億，平均凈資產(chǎn)收益率約8.4%，剔除息稅后的總資產(chǎn)回報(bào)率約3.2%，還不及銀行的1年期基準(zhǔn)存款利率3.25%高。

　　且不論如許的計(jì)算是否精準(zhǔn)。但至少有一點(diǎn)是明確的，央企在地方的巨量投資顯明低于公眾對(duì)其規(guī)模實(shí)力相匹配的期待。以央企的資本規(guī)模和其行政壟斷之上風(fēng)而言，如許的投資說(shuō)它低服從并不過(guò)分。

　　央企投資服從不高或許有多種緣故原由，然而如許的低服從投資長(zhǎng)期存在并且表現(xiàn)越來(lái)越猛的勢(shì)頭則必要格外小心。

　　勢(shì)頭兇猛并非虛言，媒體引用地方宣布的數(shù)據(jù)：僅2011年國(guó)資委部屬的央企與地方政府協(xié)議簽約的投資項(xiàng)目就超過(guò)10萬(wàn)億，某些省僅一家就超過(guò)2萬(wàn)多億。

　　2012開(kāi)年勢(shì)頭更是不減：2月4日，新疆召開(kāi)央企援疆項(xiàng)目對(duì)接成果匯報(bào)會(huì)；2月9日，安徽召開(kāi)全省推進(jìn)與中間企業(yè)合作發(fā)展工作會(huì)；10日，河南省召開(kāi)中間企業(yè)在豫機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人座談會(huì)；2月13、14日，廣西召開(kāi)“央企廣西行”前期項(xiàng)目對(duì)接座談會(huì)。而從各地吐露的新聞來(lái)看，預(yù)計(jì)在3、4月份，央企和地方政府的2012年項(xiàng)目簽約會(huì)將迎來(lái)又一輪熱潮。

　　巨量投資為什么能夠持續(xù)進(jìn)行下去？除了說(shuō)明央企“不差錢(qián)”的實(shí)際外，更說(shuō)明當(dāng)下國(guó)民經(jīng)濟(jì)中資源配置出現(xiàn)的諸多題目。

　　首先是央企錢(qián)多且預(yù)算束縛偏軟。

　　預(yù)算束縛缺乏剛性，預(yù)算管理滯后于全球化和規(guī)模步伐是央企存在的題目之一。

　　2011年底的時(shí)候，國(guó)資委曾宣布了《關(guān)于進(jìn)一步深化中間企業(yè)周全預(yù)算管理工作的關(guān)照》，要求央企增強(qiáng)關(guān)鍵指標(biāo)的預(yù)算控制，包括增強(qiáng)投資項(xiàng)目的預(yù)算控制，嚴(yán)控虧損或低效投資，嚴(yán)控債務(wù)規(guī)模過(guò)快增加。

　　國(guó)資委也意識(shí)到：“隨著經(jīng)濟(jì)全球化、網(wǎng)絡(luò)化步伐加快，以及中間企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和內(nèi)部資源整合力度賡續(xù)加大，部分企業(yè)現(xiàn)有的預(yù)算管理模式已難以適應(yīng)企業(yè)快速發(fā)展的必要?！币虼吮匾哟箢A(yù)算管理，提拔投資服從。

　　不過(guò)，《關(guān)照》的收效仍是一個(gè)題目——我們?cè)诖饲皫啄甓伎吹竭^(guò)類(lèi)似“增強(qiáng)預(yù)算管理”的關(guān)照，而從真實(shí)投資數(shù)據(jù)來(lái)看，結(jié)果并不樂(lè)觀(guān)。

　　此外，團(tuán)體收益不佳卻持續(xù)大規(guī)模投資和地方政府的GDP沖動(dòng)有關(guān)。

　　毋庸諱言，在很多地方政府眼里，央企并不僅僅是一家企業(yè)，更將其視為一種壯大的政治資源。因此，在吸引央企入駐的時(shí)候會(huì)列出各種具有勾引力的條件，低成本的投資環(huán)境當(dāng)然會(huì)鼓勵(lì)央企原本就不被嚴(yán)酷遏制的投資沖動(dòng)，因此如許的合作總是順理成章一拍即合。

　　事實(shí)上，就在央企大力度在地方投資的時(shí)候，雙方都忘了一件緊張的事情：低服從的投資遲早會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)麻煩和題目。

　　沒(méi)錯(cuò)，地方政府必要投資拉動(dòng)，但是同樣是拉動(dòng)，一次性的巨量投資并不總是好事。央企投資動(dòng)輒幾十億甚至幾百億，以資本密集為重要特性，對(duì)地方經(jīng)濟(jì)而言，解決了GDP規(guī)模卻無(wú)法同步拉動(dòng)就業(yè)、消耗等基本民生題目，以拉動(dòng)就業(yè)來(lái)看，其杠桿率不高。

　　此外，低價(jià)格等優(yōu)惠措施引入的天量央企投資，在很大程度會(huì)產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”——那些能夠真正帶來(lái)穩(wěn)固就業(yè)、加大基礎(chǔ)稅收的中小民營(yíng)企業(yè)由于資源被擠占而只能靠邊。比如，金融機(jī)構(gòu)有限的信貸資源會(huì)被央企“抽水機(jī)”瞬間吸走；再比如，當(dāng)能源供給嚴(yán)重之際，拉閘限電首先吃虧的總是就業(yè)人口集中的中小民企。長(zhǎng)期來(lái)看，以“大工業(yè)、大規(guī)模”為特性的央企巨無(wú)霸一旦形成，必然尾大不掉，成為敏捷消費(fèi)地方資源的無(wú)底洞。

　　企業(yè)不能無(wú)窮擴(kuò)界，央企的低服從擴(kuò)界必然會(huì)為其自身埋下龐大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患，因此，主管部門(mén)應(yīng)當(dāng)對(duì)此加以充足正視，監(jiān)督央企的擴(kuò)張邊界，可以說(shuō)，是時(shí)候遏制它們的投資沖動(dòng)了。(中國(guó)工商時(shí)報(bào))